Đồng yên một lần nữa nổi lên như là một trong những đồng tiền kém cỏi nhất trong G10 vào cuối năm. Kể từ tháng Giêng, tỷ giá hối đoái của đồng yên so với đô la Mỹ đã giảm hơn 10%, đạt mức thấp nhất trong năm tháng là 158.09 vào tuần trước. Nhiều nhà phân tích cho rằng sự yếu kém của đồng tiền Nhật Bản sẽ còn tiếp tục trong 12 tháng tới, trong khi đồng đô la Mỹ vẫn thống trị thị trường. Hãy cùng khám phá điều gì có thể gây ra tình trạng này và đồng yên có thể giảm sâu đến mức nào trong năm sau.

Điều gì đang xảy ra với đồng yên hiện tại?

Tuần trước, đồng tiền Nhật đã giảm 0,9% so với đồng đô la Mỹ, thử nghiệm mức thấp nhất kể từ ngày 17 tháng 7 ở mức 158.09 vào thứ Năm.

Áp lực lên đồng yên được thúc đẩy bởi sự tái xuất hiện của hoạt động giao dịch carry liên quan đến đồng tiền này. Các thành phần thị trường một lần nữa bắt đầu mượn JPY để đầu tư vào các đồng tiền có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như đô la Mỹ.

Nguyên nhân kích hoạt cho điều này là sự khác biệt liên tục về chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. Điều quan trọng là cả hai cơ quan quản lý đã tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng của năm vào tuần trước, một lần nữa nhấn mạnh sự khác biệt trong cách tiếp cận điều chỉnh lãi suất của họ.

Trong cuộc họp tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quyết định giữ nguyên chi phí vay mượn sau khi đã tăng lãi suất hai lần trong năm nay.

Ngoài ra, ngân hàng trung ương đã tỏ rõ rằng sẽ không vội vàng để bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình thêm nữa do các rủi ro từ bên trong và bên ngoài, đặc biệt là sự bất định cao liên quan đến chính sách tương lai của Tổng thống được bầu Donald Trump.

Kể từ khi Trump chính thức nhậm chức chỉ vài ngày trước cuộc họp tháng 1 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cơ quan điều tiết này sẽ không có đủ thời gian để đánh giá các bước đi ban đầu của chính quyền mới của Hoa Kỳ và tác động tiềm năng của chúng đối với nền kinh tế toàn cầu.

Nhiều thành phần thị trường tin rằng với những bất định đang hiện hữu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ hạn chế việc nâng lãi suất vào tháng 1.

Mặt khác, hầu hết các nhà đầu tư hiện đang tin rằng cơ quan điều tiết của Hoa Kỳ cũng sẽ kiềm chế việc thực hiện bất kỳ động thái nào về lãi suất trong tháng tới, sau khi đã cắt giảm lãi suất tại ba cuộc họp liên tiếp đầu năm nay.

Thị trường đã củng cố niềm tin vào một chính sách thắt chặt hơn của Cục Dự trữ Liên bang sau cuộc họp FOMC trong tháng 12, khi cơ quan điều tiết này trình bày các dự báo cập nhật về lãi suất, lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Tháng này, các quan chức Hoa Kỳ đã nâng cao dự báo trước đó về lạm phát và GDP vào năm 2025, điều này làm giảm các ước tính về lãi suất.

Hiện tại, các thành viên FOMC dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm tới, trong khi vào tháng 9, dot plot cho thấy bốn động thái thận trọng.

Lập trường cho một chính sách Fed thắt chặt hơn vào năm 2025 cũng được củng cố bởi các đe dọa từ Tổng thống được bầu Donald Trump về việc áp đặt các biện pháp thuế nghiêm ngặt lên các đối tác thương mại chính của Hoa Kỳ ngay khi ông chính thức nhậm chức.

Chính sách này có thể sẽ nâng cao tốc độ tăng trưởng kinh tế và, đồng thời, kích thích lạm phát, giúp ngân hàng trung ương không cần phải cắt giảm lãi suất.

Như chúng ta thấy, hiện tại thị trường có đủ lý do để tin rằng khoảng cách lãi suất đáng kể giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản, vốn đã thúc đẩy đồng đô la tăng so với đồng yên trong hơn hai năm qua, sẽ tiếp tục kéo dài vào năm sau. Vì lý do này, các nhà đầu tư một lần nữa tích cực mua đô la Mỹ so với đồng yên.

Điều gì đang chờ đợi đồng yên trong năm tới?

Theo FactSet, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cao hơn 3.5% so với lợi suất trái phiếu của Nhật Bản. Đây là một lý do khác tại sao các nhà giao dịch đã quay trở lại với giao dịch carry yen vào cuối năm nay.

Kể từ đầu tháng Mười Hai, đồng yên Nhật đã giảm 10 yên so với đô la Mỹ. Nhiều chuyên gia tin rằng đây chưa phải là giới hạn và dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng, đạt mức cao mới trong bảy tháng vào tuần trước.

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ được thúc đẩy bởi kỳ vọng của thị trường về chính sách ít nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữa khả năng sẽ có các hàng rào thuế quan khắt khe được áp đặt bởi chính quyền mới của Mỹ.

Nếu Donald Trump thực hiện những lời hứa mạnh mẽ của mình vào đầu năm, điều này có thể gây ra một làn sóng tăng mạnh trong lợi suất trái phiếu kho bạc, dẫn đến đồng đô la Mỹ tăng cao hơn nữa, gần đây đã đạt mức cao nhất trong hơn hai năm qua. Theo đó, đồng yên sẽ suy yếu thậm chí nhiều hơn.

Nhà kinh tế học Seki Omori của Mizuho Securities dự đoán có một sự gia tăng đáng kể trong giao dịch chênh lệch (carry trades) liên quan đến đồng yên Nhật trong quý đầu tiên của năm 2025, dựa trên kỳ vọng rằng cả Fed và Ngân hàng Nhật Bản sẽ điều chỉnh chính sách của họ một cách dần dần. "Tôi tự tin rằng năm sau cũng sẽ được đánh dấu bởi các giao dịch chênh lệch, và đồng yên sẽ vẫn yếu so với đồng đô la, vốn sẽ tiếp tục mạnh lên trên toàn mặt trận," chuyên gia nói.

Ngược lại, các chiến lược gia tại Societe Generale dự đoán rằng đến cuối năm sau, đồng yên sẽ tăng lên mức 142.00, được thúc đẩy bởi các đợt tăng lãi suất đều đặn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữa bối cảnh lạm phát liên tục.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế Pháp khuyến nghị những người tham gia thị trường giao dịch cặp USD/JPY nên bảo hiểm 60% các khoản đầu tư của họ vào năm sau, khi dự đoán tỷ giá hối đoái của đồng yên sẽ biến động mạnh.

Các nhà phân tích tại UBS Securities cũng cảnh báo các nhà đầu tư về những rủi ro của biến động đáng kể trong đồng tiền Nhật Bản. Họ dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất ba lần vào năm tới, trái ngược với dự đoán của thị trường chỉ là hai đợt thắt chặt.

"Chúng tôi không loại trừ khả năng tăng lãi suất ở Nhật Bản ngay từ tháng Một, khi dữ liệu lạm phát mạnh ở Tokyo vào tháng Mười Hai và sự giảm giá mới của đồng yên trong tháng này. Nếu xu hướng giảm giá của đồng tiền Nhật Bản tiếp tục, BOJ có thể thực sự tăng lãi suất trong cuộc họp tới để ngăn chặn việc phá giá đồng yên một cách tự nhiên, thay vì thông qua can thiệp. Trong trường hợp đó, đồng yên có thể phục hồi mạnh so với đồng đô la, tương tự như những gì đã thấy trong mùa hè", các chuyên gia nhận định.

Tuy nhiên, UBS tin rằng nhìn chung, năm sau sẽ lại thách thức đối với đồng yên như năm nay. Các nhà phân tích dự đoán rằng đồng tiền Nhật Bản sẽ được giao dịch ở mức xấp xỉ mức hiện tại là 157.00 trong 12 tháng tới và có nguy cơ giảm xuống mức thấp nhiều năm là 161.00 vào năm sau đó.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại

Cặp tỷ giá USD/JPY tiếp tục giao dịch với xu hướng tăng, dao động quanh mức 157.80 vào thứ Hai. Trên biểu đồ ngày, nó vẫn giữ vững trong kênh tăng điểm, xác nhận sức mạnh của xu hướng hiện tại.

Đà tăng hiện tại cũng được hỗ trợ bởi Chỉ số Sức mạnh Tương đối 14 ngày (RSI), hiện nằm ngay dưới mức 70. Tuy nhiên, vượt qua ngưỡng này có thể báo hiệu tình trạng mua quá mức, có thể dẫn đến sự điều chỉnh ngắn hạn.

Nếu công cụ phá vỡ mức cao hàng tháng xung quanh 158.08, điều này sẽ báo hiệu sự tăng trưởng tiếp tục. Việc duy trì động lực trên mức này có thể mở đường tiến đến biên trên của kênh tăng, nằm gần 160.60.

Ngược lại, hỗ trợ chủ chốt nằm ở đường trung bình động hàm mũ 9 ngày xung quanh 156.79, trùng khớp với biên dưới của kênh tăng gần 156.50. Vùng này phục vụ như điểm quan trọng để duy trì xu hướng hiện tại. Việc phá vỡ dưới nó có thể cho thấy sự suy yếu của động lượng tăng và mở ra một sự điều chỉnh sâu hơn.