Câu nói "mong lên thiên đường nhưng tội lỗi sẽ không cho vào" mô tả chính xác tình hình của EUR/USD. Những nhà đầu tư giá tăng đã phải đối mặt với những thử thách lớn, như sự từ chức của chính phủ Pháp, điều chỉnh dự báo GDP của Đức từ Bundesbank, và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất. Tuy nhiên, họa hiếm khi đến một mình. Việc Moody's hạ mức tín nhiệm của Pháp, một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm chống lại Olaf Scholz, và hoạt động kinh doanh không như mong đợi tại Eurozone đã khiến tình hình thêm tồi tệ.

Giữa những tin tức tiêu cực này, nhà đầu tư giá tăng của EUR/USD đang cố tìm điểm sáng. Chỉ số PMI dịch vụ tháng 12 đã leo trở lại trên mức quan trọng 50 điểm, tỷ lệ ủng hộ Olaf Scholz đang cải thiện (mặc dù ông vẫn đang theo sau lãnh đạo phe đối lập Friedrich Merz), và các thị trường có thể đang đánh giá quá cao quy mô mở rộng tiền tệ của ECB. Tuy nhiên, sự thật không thể chối cãi – xu hướng giảm của EUR/USD vẫn tiếp tục và có nguy cơ sẽ tăng tốc. Chính sách của Donald Trump có thể là chất xúc tác tiếp theo.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, vị tổng thống đảng Cộng hòa này thường xuyên chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang vì đã tăng lãi suất trong khi ECB lại giảm. Theo ông, điều này gây bất lợi cho nền kinh tế Mỹ khi đẩy EUR/USD lên cao. Tình huống tương tự có thể xảy ra vào năm 2025. Thị trường phái sinh dự đoán khoảng cách giữa lãi suất chủ chốt của hai ngân hàng trung ương sẽ rộng ra từ 150 lên 200–225 điểm cơ bản, điều này sẽ gây áp lực lên đồng euro và hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Chênh lệch Lãi suất Ngân hàng Trung ương

Điều tương tự cũng áp dụng cho tăng trưởng kinh tế. Vào đầu tháng 1, GDP của Hoa Kỳ được dự báo sẽ tăng trưởng ở mức khiêm tốn 1% vào năm 2024. Đến cuối năm, chỉ số dẫn đầu của Atlanta Fed cho thấy sự mở rộng 3,3% trong quý 4. Tình hình ở Khu vực đồng euro lại hoàn toàn ngược lại. Các dự báo trước đó cho thấy khoảng cách tăng trưởng giữa Hoa Kỳ và Khu vực đồng euro sẽ không nới rộng đáng kể. Tuy nhiên, dữ liệu về hoạt động kinh doanh của tháng 11 và tháng 12 gần đây cho thấy điều ngược lại.

Lợi thế của gấu đối với EUR/USD – chính là tốc độ chính sách tiền tệ khác nhau của Fed và ECB, cùng với sự phân kỳ trong tăng trưởng kinh tế giữa Hoa Kỳ và Khu vực đồng euro – vẫn còn nguyên vẹn. Trong khi đồng euro đang đấu tranh mạnh mẽ, được chứng minh qua nỗ lực bám vào mức hỗ trợ $1.0455–1.047, các nhà đầu cơ giá lên đang mất dần động lực.

Sự Phân Kỳ Trong Tăng Trưởng Kinh Tế Giữa Hoa Kỳ và Khu Vực Đồng Euro

Và bây giờ, với cuộc họp FOMC sắp diễn ra, những thách thức mới đang đến gần. Mặc dù Fed có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, dự báo về chi phí vay năm 2025 có thể sẽ tăng lên, tạo ra đòn bẩy cho đồng đô la Mỹ.

Trên biểu đồ hàng ngày, cặp EUR/USD đi ngang trong một xu hướng giảm và hình thành mô hình Broadening Wedge. Một sự tăng lên trên giá trị hợp lý tại 1.0515 mở ra cơ hội cho phe mua kích hoạt mô hình và đẩy mạnh một sự điều chỉnh. Tuy nhiên, nếu không thành công, đồng euro nên được bán ra với mục tiêu quanh $1.0300.