Những kỳ vọng về việc Ngân Hàng Trung Ương Nhật Bản tiếp tục chu kỳ bình thường hóa chính sách tiền tệ tại cuộc họp ngày 31 tháng 7 và việc hủy bỏ các vị thế bán khống đầu cơ vào đồng yên cho phép các nhà đầu tư theo xu hướng giảm của cặp USD/JPY không lo sợ giao dịch của Trump. Đồng đô la Mỹ sẽ có lợi thế nếu Đảng Cộng hòa lập dị này trở lại Nhà Trắng, nhưng không thể xem thường đồng yên.

Các nhà đầu tư lo ngại hỗn loạn thị trường nếu Donald Trump nắm quyền, nhưng các tài sản trú ẩn an toàn có thể hưởng lợi từ sự hỗn loạn này. Trung Quốc được coi là nạn nhân chính của chính sách bảo hộ của vị tổng thống thứ 45 của Mỹ. Đồng yên sẽ có lợi thế như một tài sản địa phương đáng tin cậy do sự suy giảm của nền kinh tế lớn nhất châu Á.

Sự di chuyển xuống của cặp USD/JPY không chỉ dựa trên trạng thái “Nhật Bản” mà còn do chênh lệch lợi suất co lại giữa trái phiếu Mỹ và Nhật Bản. Ngân Hàng Trung Ương Nhật Bản đang phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn. Một số thành viên của Hội Đồng Quản Trị tin rằng sự suy giảm kinh tế là lý do mạnh mẽ để giữ lãi suất qua đêm ở mức hiện tại. Những người phản đối lại tin rằng chính sách hiện tại quá nới lỏng và cần được bình thường hóa do lạm phát đã neo ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Điều này dẫn đến sự gia tăng lợi suất trái phiếu Nhật Bản.

Động thái của cặp USD/JPY và Chênh lệch Lợi suất giữa Trái phiếu Mỹ và Nhật Bản

Theo một số nguồn tin từ Bloomberg, các thành viên "diều hâu" và "bồ câu" của Ngân hàng Nhật Bản có ý định chờ đến cuối cùng, tức ngày 31 tháng 7, để thông báo quyết định của họ. Những người quen thuộc với vấn đề cho rằng chương trình nới lỏng định lượng sẽ bị cắt giảm một nửa, từ 6 nghìn tỷ xuống còn 3 nghìn tỷ yên.

Đáng chú ý, các quan chức chính phủ kiên quyết tiếp tục chu kỳ bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản mặc dù dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm tài khóa 2024 đã bị hạ từ 1,3% xuống còn 0,9%.

Các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất và các nhà đầu cơ đang đóng vị thế, góp phần đẩy mạnh sự sụt giảm của cặp tỷ giá USD/JPY. Trong tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 7, các quỹ đầu cơ đã thanh lý vị thế bán khống đồng yên Nhật với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2011. Các can thiệp tiền tệ có khả năng đã làm họ lo lắng.

Diễn biến thay đổi vị thế đầu cơ đối với đồng yên

Như vậy, đồng yên vẫn vững chắc trước giao dịch liên quan đến Trump do vị thế tài sản trú ẩn an toàn và vai trò tiền tệ tài trợ trong các hoạt động giao dịch "carry trade". Trong khi đó, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của Fed và Ngân hàng Nhật Bản, cùng với việc đóng một số lượng lớn các vị thế bán đầu cơ ngắn hạn trong đồng tiền Nhật, cho thấy có khả năng xu hướng tăng dài hạn của cặp USD/JPY sẽ bị gián đoạn.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của cặp tiền tệ được phân tích, khoảng cách của mức giá so với các đường trung bình động và giá trị hợp lý cho thấy sự quyết tâm của "những con gấu". Các vị thế bán cặp USD/JPY, được hình thành từ mức 160.75 và tăng lên mức 158.9, nên được giữ, thường xuyên bán đồng đô la Mỹ so với đồng yên. Mục tiêu là các mức 153.6 và 152.2.