Thị trường tài chính tại ngã tư: nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Chỉ số chứng khoán toàn cầu của MSCI đã giảm vào thứ Sáu, trong khi lợi suất trái phiếu tăng. Nhà đầu tư nín thở chờ đợi cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới, khi mà những tín hiệu quan trọng về quỹ đạo lãi suất trong tương lai dự kiến sẽ được công bố.

Trái phiếu: Mức cao nhất trong ba tuần mới

Lợi suất của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong ba tuần, tăng phiên thứ năm liên tiếp. Những người tham gia thị trường dự đoán rằng Fed, do Jerome Powell lãnh đạo, có thể tạm dừng việc nới lỏng tiếp theo sau một đợt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản dự kiến. Động thái như vậy phản ánh cách tiếp cận thận trọng của cơ quan điều hành trong bối cảnh lạm phát cao.

Lạm phát: Thách thức dai dẳng đối với Fed

Mặc dù ngân hàng trung ương đã nỗ lực, lạm phát tại Mỹ vẫn nằm trên mục tiêu 2%. Dữ liệu mới nhất công bố hôm thứ Năm cho thấy chỉ số giá sản xuất cao hơn dự kiến trong tháng 11. Tuy nhiên, dữ liệu mới vào thứ Sáu cho thấy giá nhập khẩu gần như không thay đổi, nhờ vào đồng đô la mạnh. Tuy nhiên, một số danh mục như thực phẩm và nhiên liệu vẫn tiếp tục cho thấy sự gia tăng.

Chuyên gia đưa ra ý kiến

"Thị trường đang dự báo một đợt giảm lãi suất vào tuần tới, sau đó sẽ tạm dừng. Điều này dường như hợp lý với những mâu thuẫn giữa dữ liệu lạm phát và tình hình thị trường lao động," Matt Rowe, trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư và chiến lược tài sản tại Nomura Capital Management, cho biết.

Thị trường sẵn sàng thay đổi

Những quyết định sắp tới của Fed hứa hẹn sẽ là hướng dẫn quan trọng cho nhà đầu tư, xác định hướng đi của thị trường tài chính trong những tháng tới. Câu hỏi chính: liệu Fed có thể tìm được sự cân bằng giữa chiến đấu với lạm phát và duy trì sự ổn định kinh tế không?

Sự suy giảm của tháng 12: đã định sẵn?

Thị trường tài chính gần như nhất trí mong đợi Fed sẽ cắt giảm lãi suất chủ chốt tại cuộc họp vào tháng 12. Tuy nhiên, triển vọng cho năm 2025 vẫn ảm đạm. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà phân tích kỳ vọng lãi suất chỉ được cắt giảm hai lần vào năm 2025. Điều này làm người tham gia thị trường đặt câu hỏi rằng cơ quan điều tiết dự định đối phó với những thách thức kinh tế dài hạn như thế nào.

Các yếu tố ngăn chặn việc cắt giảm lãi suất mạnh hơn

Tình hình kinh tế đang trở nên phức tạp hơn: lạm phát tiếp tục thể hiện sự đàn hồi, các biện pháp kích thích tài chính mới, nới lỏng quy định và thay đổi thuế quan đang được đưa ra. Theo Tom Fitzpatrick, trưởng nhóm nghiên cứu thị trường toàn cầu tại R.J. O'Brien, những hoàn cảnh này tạo ra lý do mạnh mẽ cho cách tiếp cận thận trọng của Fed. "Với lạm phát dai dẳng, việc cắt giảm lãi suất đáng kể hơn dường như khó được biện minh," ông nói.

Công nghệ: Động lực hay Ngoại lệ?

Thị trường chip một lần nữa nhắc nhở chúng ta về sức mạnh của nó. Đợt tăng giá cổ phiếu Broadcom (mã AVGO) là điểm sáng trong tuần và giúp Nasdaq kết thúc ngày với mức tăng nhẹ. Tuy nhiên, các chỉ số chủ chốt khác của Wall Street không đạt được thành công tương tự. Sự mất cân bằng này làm nổi bật sự phụ thuộc của thị trường vào các đại gia công nghệ cá nhân.

Điều gì tiếp theo?

Sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu vẫn đang được đặt câu hỏi. Những quyết định của Fed trong những tuần và tháng tới sẽ không chỉ xác định động lực lãi suất, mà còn cả hướng đi tổng thể của thị trường. Đối với nhà đầu tư, đây là thời điểm chú ý và phân tích tăng lên: từng chi tiết, từ lời nói của Jerome Powell đến dữ liệu lạm phát, đều có thể mang tính quyết định.

Dow Jones giảm, Nasdaq tăng

Giao dịch vào thứ Sáu kết thúc trái chiều cho các chỉ số chủ chốt của Mỹ. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones giảm 86,06 điểm (tương đương 0,20%) và dừng ở 43.828,06 điểm. Chỉ số S&P 500 hầu như không thay đổi, chỉ giảm 0,16 điểm tượng trưng, trong khi Nasdaq Composite thêm 23,88 điểm (tương đương 0,12%) để đóng cửa ở mức 19.926,72 điểm.

Trong cả tuần, S&P 500 giảm 0,64%, trong khi Dow Jones mất đi đáng kể 1,82%, nhấn mạnh áp lực lên các ngành truyền thống của nền kinh tế. Đồng thời, Nasdaq lại cho thấy mức tăng 0,34%, được hỗ trợ bởi sự bền vững của ngành công nghệ.

Các chỉ số toàn cầu và triển vọng châu Âu

Chỉ số MSCI toàn cầu giảm 2.27 điểm (0.26%) trong ngày còn 866.14, phản ánh sự suy giảm tổng thể trong tâm lý thị trường. Chỉ số STOXX 600 châu Âu cũng kết thúc tuần với một tín hiệu tiêu cực nhỏ, giảm 0.53%. Điều này đánh dấu kết thúc của một đợt tăng kéo dài ba tuần do hy vọng vào sự phục hồi kinh tế châu Âu. Nhưng bây giờ các nhà đầu tư đang chú ý đến triển vọng không chắc chắn về lãi suất châu Âu và lo ngại về khả năng leo thang của căng thẳng thương mại.

Trái phiếu: Lợi suất tiếp tục tăng

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục phát tín hiệu căng thẳng. Lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 7.5 điểm cơ bản lên 4.399%, lập một mức cao mới trong khu vực. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng tăng, cho thấy lợi suất tăng lên 4.6052%.

Trái phiếu ngắn hạn phản ứng với chính sách của Fed

Sự hấp dẫn của nhà đầu tư đối với trái phiếu ngắn hạn vẫn cao, với lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm nhất với các hành động của Fed, tăng 5.9 điểm cơ bản lên 4.245%. Điều này nhấn mạnh kỳ vọng thận trọng đối với các quyết định lãi suất sắp tới, vốn sẽ phụ thuộc trực tiếp vào dữ liệu kinh tế.

Câu hỏi lớn trong tuần: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Giữa những tín hiệu hỗn hợp từ thị trường, các nhà đầu tư tiếp tục tìm kiếm sự rõ ràng về chính sách tiền tệ. Các sự kiện quan trọng vào tuần tới, bao gồm cuộc họp của Fed, có thể mang lại sự nhất quán hơn cho cả cổ phiếu và trái phiếu, thiết lập giai điệu cho phần còn lại của năm.

Chỉ số Dollar: Lợi nhuận hàng tuần ổn định

Đồng đô la Mỹ kết thúc tuần với mức tăng lớn nhất trong một tháng, được hỗ trợ bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất thận trọng hơn của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù chỉ số đồng đô la giảm nhẹ 0.02% vào thứ Sáu, kết thúc ở mức 106.94, xu hướng chung của tuần cho thấy sức mạnh vượt trội của đồng bạc xanh.

Euro và Bảng Anh: Các kịch bản khác nhau

Đồng euro phục hồi nhẹ, tăng 0.32% và đạt $1.0501. Sự tăng trưởng này là do phục hồi một phần thiệt hại sau quyết định cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào hôm qua. Ngược lại, bảng Anh giảm 0.4% xuống còn $1.2619. Sự giảm này là do co hẹp bất ngờ trong hoạt động kinh tế ở Anh, điều này làm gia tăng lo ngại về sự suy giảm kinh tế của đất nước.

Yên: Kỳ vọng yếu với lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản

Đồng đô la tăng 0.66% so với yên Nhật, đạt 153.62. Những động thái như vậy được quan sát thấy trong suốt tuần, khi các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản. Khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ tại Tokyo đã giảm đi đáng kể, đó là nguyên nhân làm yen yếu đi.

Báo giá dầu tăng

Giá dầu đạt mức cao nhất trong ba tuần, tiếp tục đà tăng tự tin. Các động lực chính của sự tăng trưởng là những lo ngại về khả năng cắt giảm nguồn cung trong bối cảnh các lệnh trừng phạt mới đối với Nga và Iran, cũng như hy vọng về nhu cầu gia tăng do chính sách tiền tệ nới lỏng hơn ở Hoa Kỳ và châu Âu.

Dầu thô WTI của Mỹ tăng 1.8% ($1.27), dừng lại ở $71.29 mỗi thùng. Dầu Brent tăng thêm 1.5% ($1.08), đạt $76.21 mỗi thùng.

Vàng mất ánh sáng

Giữa bối cảnh đồng đô la mạnh hơn và những thay đổi trong thị trường trái phiếu, vàng cho thấy một sự sụt giảm đáng kể. Giá giao ngay giảm 1.2%, còn $2,649.04 mỗi ounce. Sự giảm này là kết quả của sự hấp dẫn ngày càng tăng của tài sản đô la trong bối cảnh những thay đổi kinh tế toàn cầu.

Thị trường trong dự đoán: Chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Các thị trường ngoại hối và hàng hóa kết thúc tuần dưới sự ảnh hưởng của các yếu tố hỗn hợp: kỳ vọng về các quyết định tiền tệ, chính sách trừng phạt và dữ liệu kinh tế từ các khu vực khác nhau. Tuần tới, các sự kiện quan trọng bao gồm cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản và dữ liệu lạm phát mới sẽ định hình cho tương lai. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi từng tín hiệu một cách sát sao để đánh giá triển vọng của nền kinh tế toàn cầu.

Lần cắt giảm thứ ba liên tiếp

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ thêm lần nữa bằng cách giảm lãi suất chủ chốt của mình xuống 25 điểm cơ bản. Nếu dự báo được xác nhận, đây sẽ là lần giảm thứ ba liên tiếp, cho thấy mong muốn của cơ quan điều hành trong việc duy trì sự ổn định kinh tế. Động thái này đã được dự đoán sau khi số liệu chỉ số giá tiêu dùng mới nhất được công bố, phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế.

Xem lại kỳ vọng: Lãi suất sẽ đi về đâu?

Các nhà đầu tư đang xem lại kỳ vọng của mình về tốc độ cắt giảm lãi suất trong tương lai. Theo kỳ vọng thị trường, lãi suất có thể giảm xuống còn 3,7% vào cuối năm 2025. Mặc dù vậy, con số này vẫn cao hơn đáng kể so với dự báo hồi tháng Chín, khi kỳ vọng thấp hơn 90 điểm cơ bản. Điều chỉnh này cho thấy sự thận trọng ngày càng tăng của các thành viên thị trường.

Tín hiệu của Powell: 'Nền kinh tế mạnh hơn dự kiến'

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gợi ý rằng khả năng chậm lại trong tốc độ cắt giảm lãi suất đang ngày càng rõ ràng, ông lưu ý rằng các dữ liệu kinh tế hiện tại đã mạnh hơn đáng kể so với dự kiến chỉ vài tháng trước. Lời bình luận này tạo thêm tính hấp dẫn trước bài phát biểu vào thứ Tư của ông, khi các thị trường đang chờ thêm sự rõ ràng về chính sách tiền tệ trong tương lai.

Mâu thuẫn hiếm hoi với thị trường

Các nhà phân tích chỉ ra rằng việc Fed đi ngược lại với sự đồng thuận của thị trường phổ biến là cực kỳ hiếm. Sự ủng hộ mạnh mẽ của thị trường cho việc giảm lãi suất có khả năng sẽ được cơ quan điều hành lưu ý. Tuy nhiên, hành động cuối cùng sẽ phụ thuộc vào sự kết hợp của dữ liệu lạm phát, chỉ số thị trường lao động và tình hình kinh tế toàn cầu.

Con lắc BoJ

Những kỳ vọng về chính sách của Ngân hàng Nhật Bản đã chuyển động trong thị trường suốt hai tuần qua. Sự do dự của cơ quan điều hành đã gây ra sự biến động lớn trong các thị trường tiền tệ, đưa các nhà giao dịch vào một dạng "nút thắt". Các nhà đầu tư đang chờ đợi các tín hiệu cụ thể về sự sẵn sàng của ngân hàng để xem xét lại chính sách tiền tệ siêu mềm của mình.

Thị trường chứng khoán châu Âu: DAX chiến thắng

Trước sự bất ổn của Mỹ, DAX của Đức tiếp tục cho thấy kết quả phi thường. Kể từ đầu năm, nó đã tăng 22%, liên tục lập kỷ lục mới. Thành công này nhấn mạnh sự tự tin của nhà đầu tư vào sự phục hồi của nền kinh tế lớn nhất châu Âu và khả năng của các công ty Đức đối phó với thách thức từ thị trường toàn cầu.

Nhìn về phía trước: Ngưỡng cửa quyết định

Các thị trường đang đứng tại ngã ba: từ lời nói của Jerome Powell đến hành động của Ngân hàng Nhật Bản và động lực kinh tế tổng thể trên thế giới, rất nhiều điều phụ thuộc vào các quyết định tương lai của các ngân hàng trung ương. Tuần tới hứa hẹn sẽ có nhiều sự kiện thú vị, có thể định hướng các thị trường đến cuối năm.

Các ngành dẫn dắt: Quốc phòng, công nghệ và xây dựng

Cổ phiếu của các công ty quốc phòng, công nghệ và xây dựng của Đức đã cho thấy sự tăng trưởng vững chắc, bù đắp cho sự yếu kém của ngành ô tô, vốn từ lâu đã là động lực cho nền kinh tế Đức. Tuy nhiên, tăng trưởng tổng thể vẫn trông chậm chạp, phản ánh sự chậm lại của nền kinh tế và sự bất ổn chính trị.

Thay đổi chính trị: Tiến đến cuộc bầu cử sớm

Một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm đối với chính phủ đã diễn ra ở Đức vào ngày 16 tháng Mười Hai, mở đường đến một cuộc bầu cử sớm có thể vào tháng Hai. Những diễn biến này làm gia tăng sự bất định cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư, thêm thách thức mới cho một quốc gia đã đang đối mặt với tăng trưởng chậm lại.

Doanh nghiệp Đức: Vượt qua biên giới

Một nghiên cứu của Goldman Sachs cho thấy chỉ 18% doanh thu của các công ty DAX đến từ thị trường nội địa Đức. So sánh, con số này lên đến 33% đối với các công ty vốn hóa trung bình trong MDAX. Điều này một phần giải thích sự suy giảm 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái của MDAX, trong khi DAX vẫn duy trì đà tích cực.

Thu nhập đang thu hẹp: Một tín hiệu đáng lo ngại

Số liệu quý ba cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp tại Đức giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, chỉ số STOXX của châu Âu thể hiện mức tăng trưởng lợi nhuận 8,2%. Sự khác biệt này nhấn mạnh những thách thức đối với các doanh nghiệp Đức trong bối cảnh nhu cầu thị trường nội địa yếu và cạnh tranh quốc tế.

Triển vọng Khiêm Tốn

Trước bối cảnh chính trị và kinh tế hiện nay, các nhà phân tích cho rằng cổ phiếu tại Đức có thể bắt đầu phản ánh sát hơn với thực tế thị trường, điều này có thể làm giảm sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư toàn cầu.

Nhịp độ cắt giảm lãi suất đang chậm dần

Nhà giao dịch dự đoán Ngân hàng Anh sẽ giữ lãi suất chủ chốt ở mức 4,75% trong cuộc họp vào thứ Năm tới. Đó chỉ thấp hơn 50 điểm cơ bản so với đỉnh cao 16 năm. Thị trường cũng có xu hướng cho rằng cơ quan điều chỉnh này khó có khả năng thực hiện lần giảm lãi suất thứ ba trước tháng Hai, tiếp tục hành động một cách cực kỳ thận trọng.

Thuế và giá cả: áp lực lên thị trường

Quyết định của chính phủ Lao động trong việc tăng thuế đối với người sử dụng lao động trong ngân sách tháng Mười đã gây ra những chỉ trích từ các công ty lớn, những người đã cảnh báo về khả năng tăng giá, làm gia tăng lo ngại lạm phát. Giữa những căng thẳng này, đồng Bảng Anh đã đạt mức cao nhất trong 2,5 năm so với đồng Euro. Động lực chính của sức mạnh tiền tệ Anh là sự khác biệt trong cách tiếp cận chính sách tiền tệ, với Ngân hàng Anh hành động thận trọng hơn Ngân hàng Trung ương châu Âu, nơi đã nới lỏng chính sách của mình nhanh hơn.

Trái phiếu biểu lộ nghi ngờ

Mặc dù có sự khác biệt trong hành động của các ngân hàng trung ương, thị trường trái phiếu lại thể hiện một động thái khác. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn hai năm, có liên kết chặt chẽ với kỳ vọng lãi suất, đã giảm xuống 4,38% từ mức hơn 4,5% một tháng trước, cho thấy các nhà đầu tư không chắc chắn về tính bền vững của hướng đi hiện tại của Ngân hàng Anh.

Dịch vụ bị tấn công: Kinh tế chững lại

Các ngành dịch vụ, vốn đã lâu thể hiện sự kiên cường ngay cả giữa hoạt động sản xuất yếu, đã bắt đầu mất sức. Đây là điểm nổi bật chủ yếu từ chỉ số PMI tháng Mười Một, đo lường tình hình chung của nền kinh tế.

Dữ liệu tiết lộ xu hướng đáng lo ngại

Tại khu vực đồng Euro, PMI tổng hợp tháng Mười Một giảm xuống 48,3, so với 50,0 trong tháng Mười. Mức dưới 50 cho thấy sự co hẹp trong hoạt động kinh tế. Tại Anh, PMI tổng thể đã giảm xuống 50,9, mức thấp nhất trong một năm. Trong khi chỉ số vẫn nằm trên ngưỡng giữa tăng trưởng và suy giảm, xu hướng chỉ ra tình hình ngày càng xấu đi. Ngay cả ở Mỹ, từ lâu là động lực tăng trưởng toàn cầu, hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ cũng đã chậm lại.

Tương lai nền kinh tế toàn cầu đầy nghi hoặc

Dữ liệu PMI tháng Mười Hai, dự kiến công bố vào tuần tới, sẽ giúp làm sáng tỏ tình hình hiện tại. Sẽ trở nên rõ ràng liệu kinh tế toàn cầu có tiếp tục chững lại hay các tín hiệu từ tháng Mười Một chỉ mang tính tạm thời.

Câu hỏi then chốt cho nhà đầu tư

Giữa căng thẳng tài khóa, kỳ vọng lạm phát và dữ liệu xấu đi từ các lĩnh vực chủ chốt, các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ theo dõi sát sao phản ứng của các ngân hàng trung ương và sự phát triển của động lực kinh tế toàn cầu.