Đồng Yên thực sự đã làm thất vọng những người ủng hộ nó từ đầu. Vào cuối năm 2023, các kỳ vọng đáng kể đã được đặt trên nó. Do sự chênh lệch dự kiến trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), cặp USD/JPY được kỳ vọng sẽ giảm giá. Tuy nhiên, vào đầu tháng Hai, đồng Yên Nhật đã mất hơn 5% giá trị so với đồng Đô la Mỹ và đúng đưng giữ vị trí của một trong những đồng tiền G10 biểu diễn kém nhất. Xu hướng này đã kéo dài trong hai năm qua.

Nếu trong giai đoạn 2022-2023, yếu tố chính đẩy USD/JPY tăng giá là sự kiên nhẫn của Ngân hàng Nhật Bản khi không từ bỏ chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dàng trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng cường chính sách của mình, thì mọi thứ đã thay đổi vào năm 2024. Vào cuối năm trước, thị trường đòi hỏi quá nhiều từ Cục Dự trữ Liên bang - một mức giảm 150 điểm cơ bản trong lãi suất vốn Liên bang xuống còn 4%. Và có kỳ vọng là Kazuo Ueda và đồng nghiệp của ông sẽ từ bỏ các mức đặt cược tiêu cực. Nhưng không phải tất cả đã đạt được như kỳ vọng.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đang tiến dần đến sự bình thường hóa. Theo các tin mật từ Reuters, Hội đồng Thống đốc sẽ tăng lãi suất qua đêm vào tháng 4, bỏ mục tiêu cho cổ tức, nhưng vẫn tiếp tục mua nhiều trái phiếu cần thiết để duy trì sự ổn định trên thị trường nợ công. Các nguồn thông tin quen thuộc với quan điểm của ông Ueda cho biết các nhà đầu tư đã hiểu đúng các tín hiệu mà ông truyền tải.

Tổ chức Kinh tế Hợp tác và Phát triển (OECD) dự đoán lãi suất qua đêm sẽ tăng lên 0,7% trong vài năm tới. Trước sự giảm điểm phục hồi từ Cục dự trữ liên bang Mỹ, sự chênh lệch này sẽ ủng hộ thị trường đối tác giữa USD/JPY.

Tình hình biến động lãi suất từ Fed và các ngân hàng trung ương khác

Tuy nhiên, trong khi mọi việc đang diễn ra theo kế hoạch ở Nhật Bản, tình hình ở Mỹ không diễn ra một cách suôn sẻ như nhà đầu tư mong muốn. Hai báo cáo mạnh mẽ về việc làm ở Mỹ, sự giảm tốc về lạm phát, doanh số bán lẻ tăng mạnh và sự tăng trưởng về hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ cho thấy nền kinh tế Mỹ đang có đà tăng trưởng. Kết quả là, tỷ lệ lợi suất trên trái phiếu Chính phủ Mỹ đang tăng, ghi nhận một cuộc tăng giá kéo dài hai ngày, là cuộc tăng giá mạnh nhất kể từ mùa hè năm 2022 sau khi công bố thống kê thị trường lao động tháng Giêng.

Mối tương quan quan trọng giữa tỷ lệ nợ Mỹ và các trích dẫn USD/JPY đẩy cặp tiền tệ này lên, khiến nó quên đi ý định của Ngân hàng Nhật Bản về việc chuẩn bị chính sách tiền tệ.

Biểu đồ USD/JPY và Tỷ lệ lợi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ

Theo ý kiến của tôi, nếu không có sự chậm lại trong nền kinh tế Mỹ và lạm phát, thì không có lý do để hy vọng đồng yen tăng giá so với đô la Mỹ. Nếu có thêm một số báo cáo mạnh khác, như báo cáo thị trường lao động Mỹ tháng 1, nhà đầu tư sẽ bắt đầu suy nghĩ xem Fed có nên tiếp tục chính sách tiền tệ thắt chặt thay vì nới lỏng. Trong điều kiện đó, việc ngân hàng Nhật Bản rời khỏi lãi suất âm trở thành yếu tố thứ yếu.

Kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày USD/JPY, việc các mức giá quay trở lại trên đường trung bình chuyển động và giá trị công bằng cho thấy tình hình được kiểm soát bởi lực mua. Các vị trí mua từ trước nên được duy trì và tăng lên khi vỡ phá cản trở tại mức 148.8. Mục tiêu ban đầu bao gồm các mức tại 150.1 và 151.25.