Các yếu tố tương tự đang ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán - Fed tăng lãi suất, cuộc chiến ở Ukraine, lệnh trừng phạt toàn cầu chống lại Nga, kiểm dịch ở Trung Quốc - tiếp tục củng cố đồng đô la. Liệu điều này luôn luôn xấu cho tất cả mọi người? Chúng tôi đang phân loại nó ra.

Không phải tất cả mọi người đều thua lỗ từ đồng đô la mạnh: chúng tôi đang tìm kiếm các phân khúc có lợi nhuận trong thị trường

Vâng, bạn đã biết rằng đây là thời kỳ khó khăn đối với hầu hết các khoản đầu tư, đặc biệt là những khoản đầu tư dài hạn. Nhưng đồng thời, chúng đã trở thành cơ sở cho một đợt tăng giá đáng kể của đồng đô la Mỹ.

Bạn có thể đã không cảm thấy điều đó quá nhiều nếu bạn giao dịch các cặp tiền tệ không bao gồm đơn vị tiền tệ của Hoa Kỳ. Nhưng hầu hết các thị trường đều tập trung vào các hợp đồng đô la, trong đó gần như toàn bộ phân khúc hàng hóa tồn tại. Và thực tế chỉ là chỉ số đô la Mỹ, theo dõi tỷ giá hối đoái của đồng đô la so với sáu loại tiền tệ quan trọng khác, dao động ở mức chưa đạt được trong 20 năm, khiến các nhà sản xuất kinh hoàng.

Như vậy, tính từ đầu năm đến nay, đồng tiền của Mỹ đã tăng trưởng 8%; trong 12 tháng qua, nó đã tăng trưởng lũy kế 14%. Đối với một số loại tiền tệ chính, mức tăng còn ấn tượng hơn: trong 5 tháng của năm 2022, đồng đô la đã tăng hơn 13% so với đồng yên Nhật.

Trong khi đó, lịch sử cho thấy các biện pháp chống lạm phát đình trệ của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm một loạt các điều kiện thắt chặt tiền tệ liên tiếp, có khả năng sẽ thúc đẩy đồng đô la hơn nữa. Vì vậy, vào thứ Tư, Fed đã quyết định tăng lãi suất ngắn hạn thêm 0,5% và mặt khác, bắt đầu giảm trái phiếu trên bảng cân đối kế toán của họ xuống 9 nghìn tỷ đô la vào tháng Sáu.
Rõ ràng là việc tiếp tục tăng lãi suất vẫn chưa đủ để giảm tốc độ tăng lạm phát. Vì vậy, không chỉ lãi suất tăng sẽ làm cho cổ phiếu, trái phiếu và lãi suất thế chấp biến động mạnh hơn, khiến các nhà giao dịch thêm lo lắng - rất có thể những biện pháp này sẽ tiếp tục củng cố đồng đô la.

Một chút lý thuyết

Như bạn đã biết, dòng tiền nước ngoài đổ vào các doanh nghiệp và đầu tư của Mỹ làm tăng giá trị của đồng đô la.

Đó là trên lý thuyết. Trên thực tế, nhiều hành động khác nhau gây lo lắng cho phân khúc cổ phiếu và trái phiếu đã làm việc cùng nhau để tăng giá trị của đồng đô la so với các loại tiền tệ khác. Chúng không chỉ bao gồm việc Fed tăng lãi suất, mà còn cả cuộc chiến của Nga với Ukraine, các lệnh trừng phạt toàn cầu chống lại Nga, giá hàng hóa tăng, tình trạng kiểm dịch ở Trung Quốc, và tất nhiên là suy thoái kinh tế ở châu Âu và khu vực châu Á.

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu quay cuồng và bất ổn địa chính trị, nhu cầu toàn cầu về các tài sản tương đối an toàn và ngày càng có lợi suất cao như trái phiếu kho bạc đang tăng lên mỗi ngày.

Nền kinh tế Mỹ có thể phục hồi chậm hơn so với dự kiến, nhưng so với các nước khác, nó đã phục hồi tốt sau cuộc suy thoái do đại dịch gây ra, thị trường vẫn sâu và tương đối ổn định, và lãi suất trái phiếu chính phủ đưa ra khá hào phóng.

Với suy nghĩ này, các chuyên gia tin rằng việc Fed cam kết chống lạm phát bằng cách tăng lãi suất sẽ dẫn đến tăng trưởng lợi tức trái phiếu kho bạc hơn nữa. Điều đó có thể khiến chúng thậm chí còn hấp dẫn hơn trái phiếu có lợi suất thấp từ các quốc gia như Đức, Nhật Bản và Trung Quốc, vốn làm dịu các điều kiện tiền tệ trong nước hơn là thắt chặt chúng. Sự phân kỳ hoặc chênh lệch lợi nhuận đã lớn. Ví dụ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn ở Hoa Kỳ vượt quá 3%, trong khi ở Đức thấp hơn ba lần, và ở Nhật Bản thấp hơn mười hai lần.

Ngay cả lợi suất trái phiếu của Trung Quốc, vốn cao hơn của Hoa Kỳ, gần đây đã giảm xuống dưới Kho bạc. Và xu hướng này có thể tiếp tục nếu các hạn chế của Covid ở Trung Quốc đại lục vẫn còn nghiêm trọng.

Vào ngày 6 tháng 6, trung tâm tài chính đầu tư Morgan Stanley Wealth Management cảnh báo rằng thời kỳ nới lỏng đồng bộ toàn cầu đã kết thúc, mở ra một kỷ nguyên thị trường đầy biến động.

Trong điều kiện này, sự tăng trưởng của đồng USD tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế toàn cầu, một mặt góp phần làm tăng thâm hụt thương mại của Mỹ, vốn đã đạt mức cao mới trong quý đầu tiên của năm nay, do một đồng tiền đắt hơn làm cho hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn và hàng hóa xuất khẩu trở nên đắt hơn và kém cạnh tranh hơn trên thị trường thế giới.

Nhưng cũng có một tin tốt

Đồng đô la mạnh không nhất thiết là một điều xấu đối với tất cả mọi người

Cho dù đồng đô la mạnh có ảnh hưởng xấu đến các nhà sản xuất như thế nào, nó cũng có tác dụng làm giảm áp lực lạm phát trong nước.

Người đứng đầu Trung tâm Nghiên cứu Rosenberg lưu ý rằng Mỹ là quốc gia của người tiêu dùng, và hơn một nửa những gì người Mỹ tiêu thụ hàng năm được sản xuất ở nước ngoài. Chúng ta thấy rằng khi đồng đô la tăng, giá trị của những hàng hóa nhập khẩu này giảm xuống. Tất nhiên, việc giảm chi phí này sẽ được phản ánh vào chỉ số giá tiêu dùng. Chúng tôi vẫn chưa nhìn thấy tất cả.

Nó có nghĩa là gì?

Giá bán lẻ ở Mỹ sẽ tăng chậm hơn so với các nước khác.

Do đó, các nhà phân tích của Morgan Stanley Wealth Management lưu ý rằng sự tăng trưởng của đồng đô la đã giảm thiểu một số tác động lạm phát ở Hoa Kỳ do giá tăng đối với các mặt hàng như dầu, được định giá bằng đô la.

Ai sẽ hưởng lợi từ một đồng đô la mạnh?

Thứ nhất, các công ty sản xuất hàng hóa và dịch vụ cho thị trường nội địa - điện, tiện ích, bán lẻ, chẳng hạn như Berkshire Hathaway, UnitedHealth Group, Home Depot và JP Morgan Chase. Các công ty hoạt động trên thị trường Mỹ về hàng nhập khẩu cũng sẽ được hưởng lợi - đó chỉ là các nhà sản xuất châu Âu: BMW, Mercedes, các nhà cung cấp thiết bị và thuốc của châu Âu, v.v.

Một nghiên cứu của Chỉ số S&P Dow Jones năm 2018 cho thấy các công ty thuộc S&P 500 ít tiếp xúc với thu nhập nước ngoài nhất có xu hướng hoạt động tốt khi đồng đô la mạnh lên.

Chỉ số phụ S&P 500 - chỉ số mức độ thu nhập của S&P 500 của Hoa Kỳ với các công ty nhắm mục tiêu trong nước - đã giảm 6,2% trong năm nay cho đến hết thứ Năm.

Đây là một mức tăng rất lớn nếu chúng ta so sánh chỉ số này với đối tác quốc tế hơn của nó, chỉ số tiếp xúc với thu nhập nước ngoài S&P 500, mất 15,7% (đại diện bởi những gã khổng lồ như Apple, Microsoft, Alphabet và Tesla).

Tuy nhiên, đây không phải là kịch bản duy nhất có thể xảy ra.

Nếu đến cuối quý II, Fed quyết định rằng nền kinh tế quá yếu để có thể chịu được việc tăng lãi suất và để yên chính sách tiền tệ, thì khả năng cao là đồng USD sẽ suy yếu và Mỹ sẽ đối mặt với giá hàng hóa cao. , hoặc thậm chí mắc kẹt trong tình trạng lạm phát đình trệ. Đó là lý do tại sao năm nay là thời điểm đặc biệt nguy hiểm đối với nền kinh tế.

Tất nhiên, việc thắt chặt lãi suất đầu tiên, khi đồng đô la đang giúp giảm lạm phát, có thể dẫn đến suy thoái kinh tế. Nhưng hãy nhớ lại rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói vào thứ Tư tuần trước trong một cuộc họp báo rằng lạm phát quá cao để ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể kiềm chế. Vì vậy, việc tăng lãi suất hơn nữa trên thực tế là một thỏa thuận đã được thực hiện.
Các công ty lớn mang một gánh nặng gấp đôi

Đồng đô la tăng giá khiến cuộc sống của nhiều tập đoàn toàn cầu trở nên khó khăn. Đồng đô la mạnh hơn thường ăn vào lợi nhuận của các công ty thực hiện các hoạt động quốc tế rộng rãi và chuyển đổi ngoại tệ thành đô la.

Ngoài việc gián đoạn chuỗi cung ứng và lạm phát, tăng lương và tìm kiếm nhân viên trong một thị trường trống rỗng, họ cần phải lo lắng về tác động của đồng đô la tăng giá đối với lợi nhuận của họ. Trong mùa báo cáo sắp kết thúc, chủ đề này liên tục được đưa ra.

Các công ty lớn không che giấu sự bất mãn của họ

Bộ phận tài chính của tập đoàn cho biết đồng USD đang ảnh hưởng xấu đến doanh thu của Apple trong quý này. Nhìn chung, các nhà phân tích nội bộ của họ thừa nhận rằng đây sẽ là trở ngại của gần 300 điểm cơ bản đối với tốc độ tăng trưởng hàng năm của công ty. Trên thực tế, điều này có nghĩa là hiệu ứng -3%.

Người mới nhất trong dòng các gã khổng lồ công nghệ là Microsoft, thông báo hôm thứ Năm tuần trước rằng họ đã hạ dự báo doanh thu và thu nhập quý IV do đồng đô la tiếp tục mạnh lên.

Chỉ trong tháng 4, công ty đã dự báo mức tăng trưởng doanh thu hai con số cho năm tài chính tiếp theo, do nhu cầu về phần mềm văn phòng và dịch vụ đám mây, khi nền kinh tế mở cửa trở lại và các doanh nghiệp chuyển sang mô hình kết hợp cho phép nhân viên luân phiên làm việc từ văn phòng và nhà riêng. Nhưng giờ đây, gã khổng lồ công nghệ này dự kiến doanh thu trong quý sẽ nằm trong khoảng 51,94 tỷ USD đến 52,74 tỷ USD, tăng từ mức 52,40 tỷ USD lên 53,20 tỷ USD trước đó.

Andre Schulten, giám đốc tài chính của Procter & Gamble, nhắc lại lĩnh vực công nghệ: 'Chúng tôi đã chứng kiến một động thái khác trong việc giảm giá và tỷ giá hối đoái thậm chí còn đi ngược lại chúng tôi.' Một đô la mạnh có thể chiếm tới 300 triệu đô la thu nhập sau thuế từ một công ty cho thu nhập của năm tài chính này.

Các khoản lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái này được chuyển sang thị trường chứng khoán.

Do đó, đặt cược ngắn hạn vào các cổ phiếu thấp hơn và đặt cược trung hạn vào sự tăng trưởng của các nhà sản xuất nội địa Hoa Kỳ có thể là một chiến lược tốt.

Tại sao cổ phiếu? Rốt cuộc, họ thua lỗ nặng nề trong thị trường gấu. Điều này đúng, nhưng sẽ rất nguy hiểm nếu đặt cược trực tiếp đáng kể vào sự tăng trưởng của đồng đô la. Nó có thể được thực hiện một cách chính xác hơn chỉ thông qua thị trường chứng khoán hoặc các chỉ số, nơi sản xuất, thậm chí giảm, vẫn sẽ cho thấy lợi nhuận vào cuối năm, ngay cả khi không ấn tượng như năm 2021.

Nhưng các chỉ số đô la cũng có thể mang lại kết quả cụ thể.

Ví dụ, quỹ chỉ số đô la Mỹ tăng giá Invesco DB đã tăng 8,1% trong năm nay. Con số đó so với mức lỗ 13% đối với S&P 500 và 11,1% đối với Chỉ số trái phiếu Hoa Kỳ tổng hợp Bloomberg, một tiêu chuẩn phổ biến cho trái phiếu.

Nhưng trước khi thực hiện các bước quyết định theo hướng này, hãy nhớ rằng đồng đô la sẽ không tăng trưởng mãi mãi. Trên thực tế, việc đặt cược vào chiều ngược lại có thể có ý nghĩa hơn, đặc biệt là trong trung và dài hạn.

Hãy tự đánh giá, đầu tư vào các công ty có sự tham gia quốc tế và đầu tư vào các thị trường đã bị ảnh hưởng, chẳng hạn như ở Nhật Bản, có thể là một bước ngược lại tốt nếu bạn có đủ lực để giữ cho giao dịch không dừng lại quá sớm. Tương tự, cổ phiếu và trái phiếu ở nhiều thị trường mới nổi từng bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch và chiến tranh ở Ukraine đang trở nên hấp dẫn về giá.

Cổ phiếu và trái phiếu của Trung Quốc cũng có thể mở ra một số triển vọng. Nhiều khả năng Trung Quốc sẽ sớm thoát khỏi các hạn chế kiểm dịch và nền kinh tế của nước này sẽ thực sự bắt đầu phục hồi, vì vậy nó sẽ kéo các nước khác trong khu vực châu Á và các thị trường mới nổi khác theo cùng.

Nhưng trước đó, có thể cần phải làm suy yếu đồng đô la phần nào. Và để cho các bộ trưởng Bộ Tài chính Hoa Kỳ thường nói rằng họ ủng hộ đồng đô la mạnh, ngay cả khi điều kiện kinh tế không yêu cầu, như năm 2015, trong đợt tăng giá tiếp theo của đồng đô la. Và điều này xảy ra chủ yếu là do chính sách tiền tệ ở Hoa Kỳ không tương ứng với chính sách ở các nước lớn khác. Hậu quả là các nhà xuất khẩu Mỹ bị thiệt hại nặng nề vào thời điểm đó.

Vòng đua chiến thắng của đồng đô la không thể kéo dài quá lâu: những tác động thứ cấp của việc sụp đổ các thị trường mới nổi chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế hàng đầu thế giới. Trong mọi trường hợp, nó không có nghĩa là một sự tăng trưởng ổn định, mà là một trò chơi tàu lượn với các cao nguyên khá ổn định trong các chu kỳ. Nó cũng mang lại cơ hội tốt cho các nhà giao dịch trong ngày và những người thích khung thời gian hàng tuần.