Các nhà kinh doanh dầu đang đánh cược rằng trong dài hạn, giá dầu có thể tăng mạnh do thiếu đầu tư vào nguồn cung tương lai.

Nói cách khác, hầu hết các nhà sản xuất đã bỏ lỡ bài học của mùa thu năm nay và đang tránh ký hợp đồng cung cấp dầu.

Thị trường không muốn giá dầu giao sau ở mức 70. Các nhà phân tích hứa hẹn giá dầu 100 cho những người bất đồng

Trên thực tế, họ có thể hiểu - với giá ngày nay, việc mua và ký kết hợp đồng không có lợi. Vào mùa xuân, thị trường sẽ phục hồi trong mọi trường hợp, và khi đó các hợp đồng giao sau sẽ trở nên rẻ hơn.

Nhưng tính toán của người mua có thể không hợp lý.

Chưa hết, kể từ khi đạt mức cao nhất trong một năm vào tháng trước, các hợp đồng dầu giao sau tích cực nhất đã giảm gần 5%. Để so sánh, giá vào cuối năm 2022 và năm 2023 hầu như không thay đổi, duy trì trên 70 USD/thùng.

Các nhà kinh tế lưu ý rằng các hợp đồng gần đang được định hình lại bởi nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm tăng nguồn cung, cũng như phản ứng tiêu cực tiềm ẩn từ OPEC+, vì vậy các hợp đồng xa hơn đang được củng cố bằng cách giảm đầu tư sản xuất và sự thiếu hụt doanh số bán của nhà sản xuất trì hoãn các hợp đồng giao sau để ổn định doanh số giao sau.

Trong hầu hết hai tháng qua, thị trường đã tiến gần đến điểm siêu tụt hậu - ngành công nghiệp đang cho thấy một đường cong dốc xuống cho thấy nguồn cung hạn chế. Nhưng trong những tuần gần đây, đã có sự thay đổi làm giảm bớt cấu trúc này, vì các nhà giao dịch đang đặt cược rằng nhu cầu ổn định và việc giảm đầu tư vào nguồn cung mới sẽ khiến thị trường căng thẳng hơn trong thời gian dài.

Marwan Younes, một chuyên gia về thị trường hàng hóa cho biết: "Tôi nghĩ giá dầu kỳ hạn sẽ cao hơn giá giao ngay. "Thế giới có thể khử cacbon, nhưng việc chặn các nguồn dầu dễ dàng hơn so với nhu cầu. Bạn sẽ thấy rằng giá sẽ tăng cao hơn so với tình trạng bảo hiểm rủi ro thông thường của các nhà sản xuất."

Những ý kiến này lặp lại bình luận của các quan chức của một số ngân hàng và nhà kinh doanh lớn nhất thế giới trong vài tuần qua.

Trong thời gian này, Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden đã dẫn đầu các nỗ lực toàn cầu nhằm giải phóng nguồn dự trữ dầu chiến lược, cuối cùng đã xảy ra vào thứ Ba. Thị trường hiện đang chờ xem OPEC và các đồng minh sẽ làm gì để đáp trả trong cuộc họp vào đầu tháng tới, do đó họ đã hoãn các hợp đồng.

Kết quả là, tốc độ tăng trưởng chi tiêu chậm lại được phản ánh trong các chỉ số của ngành.

Như vậy, số lượng giàn khoan khai thác dầu khí trên toàn thế giới đã giảm khoảng 30% so với số liệu trước đại dịch.

Đồng thời, theo Vitol Group, nhu cầu gần đây đã trở lại mức trước đại dịch và một số nhà giao dịch lớn khác cũng ước tính nhu cầu theo cách tương tự.

Trafigura Group, một trong những nhà kinh doanh hàng hóa lớn nhất thế giới, báo cáo rằng giá tháng 12 năm 2022 và 2023 vẫn khá thấp và khoảng 70 USD/thùng, trong khi trong tương lai giá có thể lên tới 100 USD.

Tất nhiên, giá trả chậm quan trọng vì chúng ảnh hưởng đến tốc độ chi tiêu cho nguồn cung trong tương lai.

OPEC, các anh đang ở đâu?

Tuy nhiên, các lý thuyết hỗ trợ về sự thiếu hụt nguồn cung sắp xảy ra (và mối quan tâm trên thị trường đã tồn tại trong vài năm) chứa đầy rủi ro tài chính.

Theo Greg Sharenov, do tăng trưởng nhu cầu sẽ giảm vào cuối thập kỷ này, OPEC và các đồng minh có thể quyết định khai thác thêm dầu sớm hơn để tối đa hóa nguồn lực của họ trong khi nhu cầu vẫn cao. Tức là, họ sẽ làm theo ví dụ của mùa hè này bằng cách tăng hạn ngạch cho UAE.

Greg cho biết: "Nếu bạn đang sống trong một thế giới với tốc độ tăng trưởng nhu cầu chậm lại, đặc biệt là đối với dầu thô tinh chế, thì việc các thành viên OPEC+ không xem xét lại các phương pháp dự trữ của họ có thể khiến bạn thất vọng theo thời gian". Tuy nhiên, ông nói thêm, "khi các khoản đầu tư vào tài sản dài hạn trở nên phức tạp hơn, chúng có thể mang lại khả năng lạc quan về giá", do rủi ro khi đầu tư vào tài sản trong dài hạn trở nên khó đánh giá hơn.

Tất nhiên, sự lạc quan tiềm ẩn là một khái niệm khá hợp lý để đưa ra các quyết định tài chính. Nhưng tâm lý lạc quan cũng liên quan đến việc bảo hiểm rủi ro của các công ty bơm dầu.

Vì giá dầu thô đã tăng 60% trong năm nay, các nhà sản xuất đang đều đặn giảm danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro, tin rằng họ được bảo hiểm đầy đủ trước xu hướng tăng chung của thị trường, nhưng đồng thời cũng phải chịu rủi ro trong trường hợp thị trường ngã.

Vì vậy, Pioneer Natural Resources Co. đã tuyên bố rằng họ sẽ không tạo ra bất kỳ rủi ro nào trong tương lai gần, trong khi Continental Resources Inc. cũng đã tuyên bố rằng nó chủ yếu được phòng hộ. Và đây là một sự thúc đẩy không chỉ giới hạn đối với hoạt động sản xuất đá phiến của Hoa Kỳ. Ví dụ, nhà sản xuất Neptune Energy của Biển Bắc cho biết họ cũng đang hạn chế quỹ đầu cơ của mình.

Do đó, các nhà giao dịch ít phải đối mặt với áp lực mua từ người bán hơn khi đường cong giá dầu đi xuống so với những biến động giá chính trị đã chi phối giá chung kể từ cuối tháng 10.

Nhà phân tích Damien Kurvalin của Goldman Sachs cho biết trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV: "Chúng tôi thực sự chưa quyết định được điều gì với giá dầu ở mức 80 USD. Dầu vẫn chưa ở mức giá có thể cân bằng thị trường này theo thời gian."

Nhưng, có lẽ, đằng sau tất cả những cuộc trò chuyện này là một nỗ lực để giữ giá ở mức cao và buộc những người chơi trên thị trường phải làm việc trong một phạm vi giá mới. Tuy nhiên, vào mùa xuân có thể là quá muộn để nhiều nhà sản xuất ký hợp đồng.