Здравствуйте, уважаемые коллеги. Проблема с достижением потолка государственного долга США была на некоторое время урегулирована. Как сообщило агентство Reuters, Палата представителей конгресса США приняла законопроект, откладывающий повышение "потолка" госдолга США до 19 мая. Этот законопроект позволит Казначейству занимать средства на внешних рынках, когда «потолок» будет достигнут.

Анализ аукциона 4-недельных  векселей Казначейства США.

На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем  23 января 2013 года, было реализовано $ 30,001,217,500 в казначейских векселях, что на 5 млрд меньше, чем неделей ранее. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -6.15 % и составил $ 145,396,478,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 29,698,903,000. Внеконкурсные заявки составили $ 302,314,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона: 

* непрямые участники торгов, в том числе  Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению  с предыдущим аукционом.

Снижение объемов размещаемых векселей находится в рамках стандартных колебаний. Доходность векселей понизилась и составила 0.060% годовых. Несмотря на общее снижение заявок и покупок векселей со стороны всех категорий участников, из-за снижения объемов размещений, абсолютный спрос на векселя увеличился, коэффициент Bid Cover Ratio  повысился до значения 4.86  и  находится выше среднего (4.38) с января 2009 года значения.

Политика количественного ослабления.

Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат  трем целям:

1) залог американской валюты в обращении;

2) инструмент для управления резервами ФРС;

3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаци.

По состоянию на 16 января  2012 года счет Системы открытого рынка составляет  2,700,881,650.2 тыс., что показывает увеличение счета с 9 января  на $ 32,316,613.9 тыс. При этом объем MBS, которые ФРС покупает в рамках программы QE3, за отчетный период  увеличилось на 17 млрд, а количество US Treasury Notes and Bonds увеличилось на 13 млрд. Таким образом, с начала 2013 года ФРС интенсивно приобретает на рынках ценные бумаги, заявленные в программе количественного стимулирования. Такие покупки в конечном итоге могу привести к ослаблению курса доллара США за счет увеличения его объемов, однако в краткосрочной перспективе пока они не оказывают значительного влияния на валютные курсы. Источник - Federal Reserve Bank of New York.

Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 3-месячных векселей,  прошедшем  22 января  2013 года,  было реализовано $ 32,000,344,700 в казначейских векселях.  Конкурсные заявки на аукцион  по сравнению с прошлой неделей увеличились  на 3.51% и составили $ 149,364,510,000. Заявки,  принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,485,685,000. Внеконкурсные заявки составили  $ 514,659,700.  Международные центральные кредитно-финансовые организации  вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона: 

Доходность  векселей  осталась без изменений и составила 0.075% годовых. Спрос  на векселя увеличился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) повысился до значения  4.68  и находится выше среднего  (4.23) с января 2009 года значения. В условиях, когда центральные международные кредитно-финансовые учреждения понизили объемы своих заявок и покупок, первичные дилеры делали рынок. Увеличение покупок со стороны группы прямых участников торгов в абсолютном выражении было незначительным.

Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.

На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 22 января 2012 года,  было реализовано $ 28,000,684,800 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей остались без изменений и составили $ 137,514,760,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 27,079,195,000. Внеконкурсные заявки составили $ 521,489,800. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 400,000,000. Структура аукциона:

Доходность векселей  уменьшилась и составила 0.095% годовых. Спрос покупателей на данный вид активов незначительно уменьшился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) понизился до значения  4.94, но  продолжает оставаться выше уровня среднего (4.30) с января 2009 года значения.  В условиях, когда центральные международные кредитно-финансовые учреждения понизили объемы своих заявок и покупок, первичные дилеры делали рынок.

В условиях незначительного снижения доходностей казначейских векселей, доллар США становится более дешевым по отношению к своим основным конкурентам. Также на доллар США оказывает давление увеличение его объемов в системе. Но в настоящий момент этих факторов недостаточно для того, чтобы «продавить» индекс американского доллара ниже отметки 79.0, и индекс доллара США находится в диапазоне 79.0 – 80.50. Особенностью текущей ситуации является то, что локальные минимумы индекса доллара от 19.12.2012 – 79.0 и 14.01.2013 – 79.35 соответствовали курсам евро 19.12.2012 – 1.33 и 14.01.2013 – 1.335. Сейчас евро находится на уровне 1.335, при том что индекс доллара на уровне 80.00. Такое увеличение курса европейской валюты по сравнению со своими конкурентами является следствием решений ЕЦБ и заявления Марио Драги, однако рост евро не может продолжаться бесконечно против всех активов, и не только на валютном рынке. Само собой напрашивается вывод: или евро начнет снижаться, или доллар США начнет слабеть по отношению к корзине из иностранных валют. Однако неопределенность с динамикой валютного рынка будет продолжаться, пока индекс доллара США не преодолеет границ коридора 79.0 – 80.50. Возможный диапазон можно значительно сузить и ограничить его первичными целями на уровнях 79.35 – 80.19. В настоящий момент тренд на индексе доллара США отсутствует, что соответствует отсутствию тренда на европейской валюте. В свою очередь, другие валюты, входящие в индекс, показывают более интенсивную динамику, что может сигнализировать о скором окончании диапазона на курсе EUR/USD. 

Уважаемые господа! В пятницу 25 января, в 20.00 МСК состоится Вводный вебинар - Межрыночный технический анализ. В ходе вводной лекции будут рассмотрены принципы взаимодействия валютных рынков, товарных рынков, рынка процентных ставок и рынка акций. Дано общее понятие о теории движения связанных рынков и возможностях применения фундаментальных данных в техническом анализе. Принимайте участие! Вход бесплатный!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

При подготовке статьи использовались материалы с сайтов: Федерального Резервного Банка Нью – Йорка, Агентства по распространению государственного долга США.

Связаться с автором статьи:  gleb.kabanov@analytics.instaforex.com