Это рынки, здесь все возможно! С 1950 если S&P 500 пропускал ралли Санта-Клауса, то за год он рос всего в 32% случаев и завершал его со средним результатом 5,7%. Судя по проседанию широкого фондового индекса на 1,5% за пять последних дней 2024, на рождественское ралли рассчитывать не стоит. Но в 2023 рынок акций также его пропустил, но умудрился поставить 57 рекордных максимумов и увеличить капитализацию на 23%. В любых правилах есть исключения.

Санта-Клаус приходит на рынок из-за перебалансировки портфелей в конце года, часть инвесторов вкладывает в рынок полученные на финише года бонусы, а низкая ликвидность способствует широким колебаниям. Не в этот раз. S&P 500 падает, и на это у широкого фондового индекса есть причины.

Динамика S&P 500 во время рождественского ралли

ФРС на своем последнем заседании дала понять, что собирается делать паузу в цикле ослабления денежно-кредитной политики. Ставки окажутся не такими низкими, как рассчитывали инвесторы. Этот фактор вкупе с ожиданиями разгона инфляции в США под воздействием фискальных стимулов от Дональда Трампа приводят к росту доходности казначейских облигаций. Никого не удивит, если ставки по 10-летним бумагам превысят 5%. Увеличение стоимости заимствований гасит аппетит к риску и заставляет трейдеров сбрасывать с рук акции.

Тем более что фундаментальная оценка S&P 500 явно завышена. По данным FactSet, широкий фондовый индекс торгуется в 22 раза выше ожидаемой в течение следующих 12 месяцев прибыли. Среднее значение показателя за последние 10 лет составляет 18,5.

Несмотря на то что рынок акций салютом встретил победу Дональда Трампа на президентских выборах в США, возникает ощущение, что инвесторы закрывали глаза на негатив, учитывая лишь положительные для S&P 500 факторы. В частности, ожидания, что дерегулирование и фискальные стимулы от нового американского президента разгонят экономику США и увеличат корпоративные прибыли. Увы, но нежелание Конгресса одобрить план республиканца по увеличению потолка госдолга и его пролонгации до 2027 заставили рынки сомневаться, что и другие идеи Дональда Трампа смогут найти одобрение у законодателей.

К тому же политика без пяти минут нового хозяина Белого дома не однозначно положительная для акций. Депортация нелегалов и высокие барьеры на пути эмиграции ослабят рынок труда и замедлят рост ВВП. Торговые тарифы и войны разгонят инфляцию. Рынок наконец-то задумался о негативе, что вкупе с другими «медвежьими» факторами толкает широкий фондовый индекс вниз.

На дневном графике S&P 500 борьба за справедливую стоимость на 6050 завершилась победой «медведей», что с последующим возвращением ниже 5980 стало поводом для продаж. Имеет смысл придерживаться стратегии удержания и периодического наращивания коротких позиций. В качестве целевых ориентиров фигурируют отметки 5800 и 5650.