Сегодня утром японская валюта активно пытается отыграть вчерашние потери в паре с долларом. В четверг она упала до нового 5-месячного минимума 158,09. Разбираемся, что поддерживает сейчас иену и как долго продлится ее текущее восстановление.

Почему иена остается под давлением?

В этом месяце японская валюта упала к доллару уже более чем на 5%, что увеличило ее потери с начала года почти до 12%. Главной причиной декабрьского снижения иены стала разнополярная монетарная позиция Банка Японии и ФРС США.

Напомним, что на прошлой неделе оба регулятора провели последние в этом году заседания по вопросам ДКП. Как и ожидалось, BOJ сохранил ставки на прежнем уровне и проявил повышенную осторожность в отношении дальнейшего ужесточения в связи с внешними и внутренними рисками.

В свою очередь американский Центробанк уже в третий раз подряд в текущем году уменьшил стоимость заимствований, но при этом продемонстрировал явный ястребиный настрой на будущее, сославшись на устойчивую инфляцию и все еще крепкую экономику.

Более того, на декабрьской встрече члены FOMC понизили свой прогноз относительно темпов снижения процентных ставок на следующий год с ранее ожидавшихся четырех раундов до двух.

Перспектива того, что ключевая ставки в США еще долго будет оставаться высокой, тогда как аналогичный японский показатель, скорее всего, будет расти медленно, вернула на рынок кэрри-трейдеров, которые заимствуют средства в низкодоходной иене и инвестируют их в высокодоходный доллар, что приводит к укреплению пары USD/JPY.

Вчера доллар получил свежий импульс для роста в виде сильных макроданных США, которые еще больше укрепили мнение о том, что у ФРС нет причин для активного изменения своего текущего монетарного курса в следующем году.

Согласно опубликованной в четверг статистике, на прошлой неделе число американцев, подавших первичные заявки на получение пособий по безработице, упало до самого низкого за месяц уровня, что указывает на все еще здоровый рынок труда США.

В то же время отдельный отчет показал, что с 1 ноября по 24 декабря розничные продажи в Соединенных Штатах выросли на 3,8%, поскольку интенсивная рекламная кампания по стимулированию продаж в предпраздничный период, который, как ожидалось, будет очень сложным для ритейлеров, побудила потребителей более активно совершать покупки.

На фоне оптимистичных релизов доллар завершил торги четверга с приростом на 0,35%, ранее достигнув внутридневного пика 158,09, где в последний раз торговался 17 июля.

Почему сегодня иена растет?

Утро пятницы японская валюта начала на позитивной ноте, укрепившись на момент подготовки публикации более чем на 0,4%, до отметки 157,52.

Поддержку иене оказали сразу два фактора: публикация резюме мнений участников декабрьского заседания Банка Японии и данные по росту потребительских цен в Токио за декабрь.

Краткое изложение мнений, высказанных на последнем заседании BOJ, показал разлад в текущих настроениях японских чиновников касательно дальнейшего монетарного курса регулятора.

В то время, как большинство политиков по-прежнему сохраняют осторожность на фоне неопределенности в отношении динамики заработной платы и политики новой администрации Дональда Трампа, некоторые их коллеги становятся все более уверенными в необходимости повышения ставок в ближайшей перспективе.

Один из представителей ястребиного лагеря заявил на декабрьской встрече, что Центробанк должен повышать ставки "своевременным образом", поскольку риски для цен возросли.

Другой политик, также выступающий за более жесткую ДКП, предложил повысить ставки в превентивном порядке, поскольку возобновившийся рост цен на импорт, вызванный в основном ослаблением иены, вероятно, еще больше ускорит инфляцию в ближайшем будущем.

Тот факт, что в рядах Банка Японии, ранее известного своим единодушием в принятии решений, появились очевидные разногласия насчет дальнейшей монетарной политики, вселяет надежду на то, что повышение ставок в январе все еще возможно.

Также в пользу более скорого ужесточения в Японии говорит и сегодняшняя публикация инфляционных данных Токио. Статистика показала, что в декабре рост цен в японской столице ускорился уже второй месяц подряд.

Так, показатель инфляции, который не учитывает стоимость свежих продуктов питания, вырос в этом месяце с 2,2% до 2,4%, что в значительной степени обусловлено ростом цен на энергоносители на 13,5% после постепенной отмены государственных субсидий на оплату счетов за газ и электроэнергию.

Поскольку данные по Токио служат опережающим индикатором национальной инфляционной тенденции, есть вероятность, что в целом по стране инфляционное давление также усилится. Это может стать сигналом для Банка Японии к более раннему переходу на ястребиную политику.

Что будет с иеной дальше?

Большинство аналитиков считают, что в обозримом будущем японская валюта продолжит слабеть к доллару, даже несмотря на возможное усиление ожиданий рынка относительно январского повышения ставок со стороны BOJ. Давление на иену будет оказывать растущий оптимизм инвесторов относительно дальнейших перспектив доллара.

Сейчас многие участники рынка склоняются к тому, что в следующем году американская валюта существенно укрепится благодаря политике новой администрации Дональда Трампа, которая, как ожидается, ускорит экономический рост и поднимет инфляцию в стране.

Тем не менее некоторые эксперты все равно видят потенциал для восстановления иены к доллару в ближайшее время из-за того, что сейчас рост пары USD/JPY носит сугубо спекулятивный характер, что вызывает беспокойство у японских властей.

– Мы видим высокий риск более жестких предупреждений о вмешательстве со стороны Токио, если доллар продолжит набирать обороты к иене. Страх перед интервенцией может ограничить рост актива USD/JPY, – заявил аналитик Mizuho Securities Масафуми Ямамото.

В свою очередь его коллега Масаеси Михара выделяет другой фактор, который может способствовать укреплению японской валюты в конце текущего и начале следующего года.

– Безусловно, восходящий тренд USD/JPY является сильным, но есть ощущение, что динамика между крепким долларом и слабой иеной, которую мы наблюдали до сих пор, преувеличена, и существует риск отката, – поделился мнением эксперт.

А что говорят графики?

Пара USD/JPY продолжает демонстрировать устойчивую бычью динамику, несмотря на текущую торговлю чуть ниже месячных максимумов.

Поскольку котировка движется в рамках модели восходящего канала, это указывает на сохранение интереса покупателей и дальнейший потенциал роста.

В то же время 14-дневный индекс относительной силы находится сейчас чуть ниже уровня 70, что сигнализирует о приближении рынка к зоне перекупленности. Хотя это не является препятствием для продолжения роста, прорыв выше отметки 70 может усилить вероятность краткосрочной коррекции.

Месячный максимум на уровне 158,08, установленный в четверг, выступает ближайшим ключевым сопротивлением. Устойчивое движение выше этой зоны может открыть путь к верхней границе восходящего канала, расположенной вблизи отметки 160,30.

С другой стороны, возможные откаты будут ограничены нижней границей восходящего канала, совпадающей с 9-дневной экспоненциальной скользящей средней в районе 156,48. Этот уровень поддержки является важным ориентиром для сохранения общей восходящей тенденции. Прорыв ниже этой отметки может стать сигналом для более глубокой коррекции, но пока такая вероятность выглядит ограниченной.