Опубликованные во вторник данные по США оказались намного слабее, чем ожидалось. Индекс потребительского доверия Conference Board упал впервые за четыре месяца до 106,7 (ожидалось 115) с пересмотренного вниз значения 110,9 в январе. Заказы на товары длительного пользования упали в январе более чем на 6%, и, по всей видимости, инвестиции в бизнес тоже на низком уровне. Ожидания по восстановлению промышленного сектора США пока не оправдываются, теперь всё внимание на ISM в четверг.
Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ), как и ожидалось, оставил параметры кредитно-денежной политики без изменений, тон сопроводительного заявления был голубиным и подразумевал, что текущий уровень ставки достаточно ограничительный. Рынки ждали более ястребиного заявления, поэтому киви сразу после публикации итогов заседания ушел вниз на волне разочарования.
Нефть торгуется вблизи максимумов года, Brent в моменте поднималась выше 83 долл. за баррель. В ценах на нефть отражается несколько факторов – слухи о готовности ОПЕК+ продлить ограничение добычи, общее восстановление мировой экономики и связанный с этим спрос на риск, а также замедление укрепления доллара.
Публикуемые данные не оказывают практически никакого влияния на рынок, доходности изменились незначительно, доллар США колебался в узком диапазоне.
USD/CAD
Канада обновит данные по темпам роста ВВП в четверг. После провального 3-го квартала (-1.1%) ожидается рост на 0.8%, причины ожидаемого позитива – рост отработанных часов, уверенный рост экспорта и более сильные, чем ожидалось, данные по розничным продажам в декабре.
Фундаментальных причин для того, чтобы ожидать укрепления CAD, практически нет. Динамика доходностей облигаций США и Канады явно не в пользу последней, изменить ситуацию может более ястребиная позиция Банка Канады, ближайшее заседание состоится на следующей неделе. Но и здесь ждать позитива оснований немного, поскольку инфляция в январе снизились заметно сильнее прогнозов, и поэтому у Банка Канады исчезают последние основания для того, чтобы поддерживать ястребиный тон.
Вероятнее всего, ставка останется без изменений на уровне 5%, прозвучат дежурные слова на предмет «дождаться новых данных, чтобы убедиться в устойчивом замедлении инфляции», но и только. Реакция рынка вряд ли будет в пользу CAD, поэтому не исключено, что в ближайшие дни луни продолжит оставаться под давлением, даже несмотря на то, что доллар США тоже теряет стимул к росту.
Общий спрос на риск и дорожающая нефть оказывают поддержку CAD, но в меньшей степени, поскольку канадская экономика в значительной степени ориентирована на США, чем выше спрос в США – тем выше экспорт и общий энтузиазм. Поэтому ключевой момент – динамика доходностей, и она пока не в пользу CAD, что практически исключает возможность разворота USD/CAD на юг.
Короткая позиция по CAD ликвидирована, недельное изменение +340 млн., общий медвежий перевес сократился до -64 млн. Позиционирование нейтральное, однако расчетная цена предполагает дальнейший рост доллара.
USD/CAD в одном шаге от ближайшего сопротивления 1,3586, следующая цель 1.3620. В случае, если удастся закрепиться выше этого уровня, то далее вплоть до 1.3750/70 значимых сопротивлений нет, и остановить рост может только изменение прогнозов по ставкам ФРС или Банка Канады.
USD/JPY
Базовый индекс инфляции снизился в январе с 3.7% до 3.5% г/г, общая инфляция замедлилась до 2%. Инфляция базового индекса потребительских цен сейчас находится на самом низком уровне с марта 2022 года и точно соответствует ценовому целевому показателю Банка Японии.
Цены на товары выросли на 2.1% по сравнению с ростом 2.8% в декабре, это существенное замедление, услуги показали +2.2% и впервые за долгий период рост цен в секторе услуг превышает рост цен на товары.
Банк Mizuho прогнозирует, что базовая инфляция замедлится до 2% уже летом.
Экономика Японии остается в фазе роста, но импульс восстановления слабый. Вопрос о том, что Банк Японии поднимет краткосрочную процентную ставку к нулю в апреле считается решенным, ситуация не изменится, несмотря на два последовательных квартала сокращения реального ВВП и три квартала подряд снижения потребительских и капитальных расходов, которые, по сути, и определяют устойчивость внутреннего спроса.
Дополнительного повышения ставок ждать не приходится, поскольку базовая инфляция замедляется довольно резво, а иена и так начнет укрепление, когда ЕЦБ и ФРС начнут снижать ставки.
Чистая короткая позиция по иене выросла за отчетную неделю на 819 млн. до -10,064 млрд, иена в одном шаге от ноябрьского антирекорда, все указывает на то, что дальнейшее ослабление иены получит продолжение. Расчетная цена уходит вверх.
Иена уже две недели торгуется в довольно узком боковом диапазоне чуть ниже многолетнего максимума 151.92. Предполагаем, что торговля продолжится с низкой волатильностью с медленным ростом к 151.92, для отката вниз оснований нет, учитывая растущий спрос на риск и невнятную позицию Банка Японии.
