После существенного и во многом неожиданного падения в конце минувшей недели USD/JPY пытается в понедельник возобновить многомесячную (с начала 2021 года) восходящую динамику.

Прежде всего падение пары можно отнести к резкому ослаблению доллара, особенно в минувшую пятницу после неоднозначного отчета Минтруда США с данными за июнь.

Как мы отметили в нашем сегодняшнем обзоре «Доллар: краткие итоги и ближайшие перспективы», опубликованный в пятницу отчет по американскому рынку труда способствует пересмотру прогнозов экономистов в отношении дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Теперь на этой неделе участники рынка будут ждать публикации свежих данных по инфляции в США, чтобы точнее определиться с прогнозами относительно ближайшего заседания ФРС, запланированного на 25 и 26 июля (подробнее о важных событиях недели см. в Важнейшие экономические события недели 10.07.2023 – 16.07.2023).

Что касается иены и USD/JPY, то более значительному снижению пары препятствует проводимая Банком Японии экстрамягкая кредитно-денежная политика. Банк Японии на текущий момент остается единственным среди крупнейших мировых ЦБ банком, удерживающим процентную ставку на негативной территории.

Уже один этот фактор способствует покупкам доллара за счет более дешевой иены по так называемой стратегии carry-trade.

Как заявил недавно заместитель главы японского ЦБ Синичи Учида, до окончания политики отрицательных процентных ставок ещё предстоит пройти долгий путь. По его словам, риск того, что цель по инфляции в 2,0% не будет достигнута из-за преждевременного ужесточения монетарной политики, выше, чем риск опоздать с ужесточением политики и позволить инфляции продолжать оставаться выше 2%.

Учитывая слабую макростатистику, поступающую из Японии, и относительно невысокое инфляционное давление (в мае годовой индекс потребительских цен CPI хоть и превзошел ожидания, отметившись на уровне 3,2%, выше целевого уровня Банка Японии 2%, он все же был ниже, чем в предыдущем месяце (3,5%), а также значительно ниже 40-летнего пика в 4,1%, наблюдавшегося ранее в этом году), рассчитывать на изменение курса сверхмягкой монетарной политики Банка Японии не приходиться.

Впрочем, Банк Японии не исключает возможность валютных интервенций для стабилизации курса национальной валюты при чрезмерном ее ослаблении. Однако кардинального значения для изменения или слома бычьего тренда пары USD/JPY это иметь не будет.

Скорее всего, он продолжится, не исключая краткосрочные периоды коррекции, который мы сейчас и наблюдаем.

Поэтому, по нашему мнению, было бы уместным открытие новых длинных позиций вблизи уровня поддержки 142.40, а также при снижении цены к уровням поддержки 141.55, 141.00, 140.45 (подробнее и альтернативный сценарий см. в «USD/JPY сценарии динамики на 10.07.2023»).

Альтернативный сценарий, связанный с более серьёзным укреплением иены, строится на фоне ожиданий возможного изменения параметров кредитно-денежной политики Банком Японии на своем заседании 28 июля в отношении контроля кривой доходности YCC. В рамках этой программы Банк Японии стремится удерживать доходность 10-летних облигаций правительства Японии (JGB) вблизи уровня 0%, чтобы стимулировать экономику. Каждый раз, когда рыночная доходность JGB поднимается выше целевого диапазона, Банк Японии покупает облигации, чтобы снизить доходность (на иену при снижении доходности JGB оказывается негативное давление).

Банк Японии в декабре 2022 года удвоил предельную ставку по 10-летним японским государственным облигациям с 0,25% до 0,5%, расширив диапазон от нуля в обе стороны на 0,5% и ускорил покупку облигаций, чтобы защитить потолок (доходности). Тогда это вызвало резкое укрепление иены и падение пары USD/JPY.

Если Банк Японии на заседании 28 июля вновь расширит диапазон доходности JGB, как это было на заседании в декабре, то можно ожидать нового витка укрепления иены и падения пары USD/JPY.

На этом, собственно говоря, и строится расчет продавцов пары USD/JPY. И чем ближе будет эта дата, тем сильнее, по нашему мнению, будет расти волатильность в паре. Кстати, некоторые экономисты считают, что Банк Японии может полностью отказаться от программы контроля доходности уже в этом году. Легко предположить, что даже в условиях низкой процентной ставки Банка Японии это может привести к серьёзному укреплению иены.

*) копирование сигналов в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/forexcopy_system?x=PKEZZ

**) ПАММ-система в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/pamm_system?x=PKEZZ

***) открыть торговый счет в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/fast_open_live_account?x=PKEZZ

или https://www.ifxinvestment.com/ru/open_live_account?x=PKEZZ