На старте недели доллар прервал свое эффектное многодневное ралли в паре с японской валютой и перешел в режим нисходящей коррекции. Давайте выясним, что послужило причиной для отката, как долго он продлится и что может снова вернуть пару USD/JPY к жизни?
Почему доллар отступил?
На минувшей неделе актив доллар–иена подскочил на более чем 1%. Уверенному росту USD способствовали 2 ключевых фактора.
Во-первых, усиление опасений инвесторов по поводу дефолта США, который может спровоцировать глобальную рецессию. А во-вторых, укрепление ястребиных ожиданий рынка относительно будущей политики ФРС.
Однако в начале текущей недели гринбек утратил свой восходящий импульс. В понедельник пара USD/JPY опустилась на 0,4% и не смогла взять ключевой порог 141, который активно штурмовала на старте торгов понедельника.
Аналитики объясняют вчерашнюю слабость доллара прежде всего ростом мировых фондовых индексов. Инвесторы снова вернулись к рисковым активам на фоне позитивных новостей из Вашингтона.
В воскресенье стало известно, что американские политики наконец смогли достичь соглашения о предельном уровне госдолга США и направили проект решения на одобрение в Конгресс.
Если законодатели проголосуют за эту сделку, лимит государственного долга будет повышен. Это должно спасти Америку от дефолта, а весь мир – от потенциального экономического коллапса.
Еще одна причина, по которой доллар прервал свою многодневную серию побед, – это неопределенность в отношении дальнейшего монетарного курса ФРС.
На прошедшей неделе ястребиная риторика членов американского ЦБ, а также ряд позитивных макроданных заставили инвесторов резко поменять свои прогнозы по июньскому заседанию FOMC.
На данном этапе большинство трейдеров ожидают, что в следующем месяце регулятор снова поднимет ставки на 0,25%. Вероятность такого сценария оценивается в 60%, хотя неделей ранее она составляла всего 26%.
Аналитики не исключают того, что в ближайшее время настроения рынка снова могут измениться в обратную сторону. Ослабление ястребиных ожиданий инвесторов может спровоцировать свежая статистика по занятости в США.
В среду будет опубликован отчет Министерства труда об изменении числа вакансий на рынке JOLTS. Ожидается, что показатель снизится до 9,35 млн по сравнению с предыдущим выпуском в 9,59 млн.
В четверг выйдет релиз по занятости от ADP. Согласно предварительным оценкам, в мае рынок труда США добавил всего 170 тыс. рабочих мест по сравнению с апрельским значением 296 тыс.
И наконец в пятницу главным событием станет публикация отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе США (NFP). Сейчас экономисты прогнозируют замедление темпов найма в мае (с 253 тыс. до 180 тыс.).
Если опубликованные данные совпадут с оценками или, что еще хуже, покажут более существенную негативную динамику, это может укрепить мнение о возможной паузе в текущем цикле ужесточения ФРС. В таком случае доллар продолжит свое движение на юг по всем направлениям, включая пару с иеной.
Некоторые эксперты предупреждают, что в перспективе ближайших 2 недель нисходящая коррекция гринбека относительно японской валюты может стать еще глубже, если на рынке продолжат усиливаться спекуляции по поводу скорого монетарного разворота BOJ.
Напомним, что разговоры на эту тему не утихают с осени прошлого года, когда доходность мировых гособлигаций резко выросла на фоне активного повышения ставок крупными регуляторами, а иена упала до 40-летнего минимума.
Многие инвесторы надеялись, что Банк Японии начнет нормализацию монетарного курса с приходом к власти нового управляющего. Однако на своем первом совещании по вопросам ДКП Кадзуо Уэда дал четко понять, что в ближайшее время не намерен менять стратегию.
Тем не менее последние макроданные Японии ставят под сомнение это заявление. Экономика демонстрирует подъем, а инфляция набирает обороты.
Инвесторы прекрасно видят, что почва для монетарного перехода почти подготовлена. На этом фоне BOJ вполне может сделать если не разворот на 360 градусов, то хотя бы небольшой сдвиг в ястребином направлении. Речь идет, конечно, о коррекции YCC.
В настоящее время ожидания трейдеров относительно возможных изменений в политике контроля кривой доходности уже оказывают давление на пару USD/JPY.
Однако по мере приближения к июньскому заседанию японского регулятора они могут усилиться еще больше. Это приведет доллар к более серьезным потерям в тандеме с «японцем» и затяжной нисходящей коррекции.
Что может спасти гринбек?
Поскольку соглашение о повышении лимита американского государственного долга еще не принято официально, риск дефолта не снят окончательно с краткосрочной повестки, тем более что существует вероятность очередного срыва сделки.
В понедельник небольшая коалиция крайне правых республиканцев заявила, что не поддержит проект решения, представленный на днях Конгрессу, и будет по-прежнему настаивать на своих требованиях.
Аналитик Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг считает, что до тех пор, пока сделка не обретет форму закона, на рынках будет сохраняться нервозность, что должно поддержать зеленую валюту.
Также доллар может вернуться к росту на ястребиных заявлениях членов Федрезерва. Если на текущей неделе американские чиновники намекнут на еще один раунд ужесточения и продолжат настаивать на необходимости сохранить ставки высокими до конца года, это придаст активу USD/JPY мощный восходящий импульс.
Кроме того, у доллара есть шанс подняться против иены и на более сильных, чем ожидается, данных по занятости в США. Если статистика укажет на все еще сильный рынок труда, это укрепит мнение трейдеров об июньском повышении ставок.
Еще одним триггером для мажора может стать усиление голубиной риторики BOJ в преддверии его следующего заседания по вопросам денежно-кредитной политики.
Во вторник утром глава Банка Японии К. Уэда заявил, что регулятор будет терпеливо поддерживать мягкую денежно-кредитную политику, поскольку до стабильной инфляции в 2% еще далеко.
Также он добавил, что рост цен в Японии, вероятно, восстановится во втором полугодии 2023 года благодаря повышению заработной платы и другим факторам, но в отношении этого прогноза существует неопределенность.
Если рынок продолжит получать голубиные сигналы от руководства японского ЦБ в ближайшей перспективе, это снова может ослабить спекуляции по поводу монетарных перемен в Японии. В таком случае пара USD/JPY продолжит свой восходящий тренд.
Технический анализ
В настоящее время 3-дневный показатель скорости изменения цены (RoC) указывает на нейтральную область, что свидетельствует о продолжении коррекции в краткосрочной перспективе.
Пара USD/JPY сможет вернуться к уверенному росту только после того, как пробьет отметку 141. Взятие этого уровня должно открыть быстрый путь наверх – к следующему ключевому порогу 142.
С другой стороны, только прорыв уровня 139,30, который на данном этапе выступает в роли сильной поддержки, будет указывать на то, что укрепление доллара, начавшееся 2 недели назад, исчерпало себя.
