Золото было наказано за попытку вырасти на неблагоприятном для себя внешнем фоне. Неделей ранее я отмечал, что падающие фондовые индексы, растущая как на дрожжах доходность казначейских облигаций и восставший из пепла доллар США создают встречный ветер для драгметалла. Его ралли – аномалия, и инвесторы в скором времени в этом смогут убедиться. Убедились. Котировки XAUUSD рухнули к области двухмесячных минимумов, а мы удачно вошли в шорты от уровня 1850.

Безусловно, активные покупки золота центробанками – «бычий» для него фактор. В 2022 они достигли отметки 1136 т, рекордной с 1950. В феврале Народный банк Китая нарастил золотые резервы четвертый месяц подряд, а Morgan Stanley прогнозирует повышенный спрос на драгметалл со стороны ювелирной промышленности на фоне бурного восстановления экономики Поднебесной в 2023. Если добавить к этому вооруженный конфликт в Украине и повышенные риски бегства недружественных Западу стран от долларов США, что по мнению Fireside Investments, подбросит XAUUSD до 2400, то восходящий тренд может и восстановиться. На бумаге. На самом деле нужно, в первую очередь, учитывать макроэкономический фон.

Золото чутко реагирует на монетарную политику ФРС, так как именно Федрезерв борется с инфляцией. Именно американский центробанк задает ритм рынкам акций, облигаций и валют. И заявление Джерома Пауэлла Сенату, что ставка по федеральным фондам окажется выше, чем ожидалось FOMC в декабре из-за более сильной статистики, стало катализатором обвала XAUUSD. Доходность казначейских облигаций вновь вернулась выше 4%, фондовые индексы упали, а доллар США взлетел к максимальной отметке с начала года.

Динамика золота и доходности казначейских облигаций США

Драгметалл был вынужден отступить, так как срочный рынок выдает больше шансов повышению ставки по федеральным фондам на 50 б.п, чем на 25 б.п в марте. И кто знает, возможно, ФРС придется еще больше расширить шаг. До 75 б.п, если статистика по американским занятости и инфляции окажется более сильной, чем ожидают эксперты Bloomberg. Деривативы прогнозируют рост стоимости заимствований до 5,6% к октябрю и ее небольшое снижение до 5,5% к концу года. Еще в начале февраля эти цифры составляли 4,9% и 4,4%. Как все изменилось за один месяц!

Впрочем, никто не даст гарантии, что все вновь не перевернется с ног на голову после отчета о рынке труда США за февраль. Возвращение занятости к прежним темпам роста на уровне около +200 тыс, увеличение безработицы и замедление средних зарплат – ключ к перемене ветра. К более слабому доллару, снижающейся доходности облигаций и растущему S&P 500. На карту поставлено очень многое, так что сдаваться драгметалл пока не собирается.

Технически если в ближайшие пару дней золото не сможет преодолеть поддержку на $1806 за унцию, имеет смысл зафиксировать прибыль по сформированным от $1850 шортам и задуматься о покупках в случае возвращения котировок в границы диапазона справедливой стоимости $1824-1882.