Акции уже второго крупного китайского девелопера недвижимости упали во вторник после продажи одной из структурных единиц. Китайские СМИ сообщают об отмене согласованных сделок по продаже недвижимости.

Сектор недвижимости вновь подводит экономику Китая накануне выхода отчетов

Акции и бумаги займа китайского застройщика Shimao Group резко упали во вторник после продажи одного из его предприятий. Рынки также потрясло сообщение государственных СМИ об отмене согласованных продаж квартир, что побудило инвесторов сосредоточиться на выплатах по облигациям в следующем месяце.

Акции группы компаний Shimao, которая еще в прошлом году входила в десятку крупнейших жилищно-строительных компаний Китая и до октября этого года включительно имела инвестрейтинг, пережили худший день за всю историю с момента IPO, продемонстрировав падение на 20%. Ситуацию ухудшило снижение стоимости облигаций конгломерата.

Обеспокоенность по поводу компании возникли еще в минувшие выходные - после того как местные СМИ сообщили, что покупатели жилья, купившие у девелопера недвижимость в Шанхае, не смогли провести регистрацию права собственности, поскольку квартиры уже были переданы в траст.

Сегодня государственное китайское СМИ CCTV сообщило, что теперь Shanghai Shimao "прекратит" эти продажи.

Интересно, что в заявлении компании говорится, что она работала в обычном режиме, без каких-либо существенных негативных изменений и не было никаких негативных событий, которые могли бы повлиять на ее способность выплачивать долги или платить проценты по ее облигациям.

Однако дочерняя компания конгломерата Shanghai Shimao накануне опубликовала новость, что продала свой бизнес по управлению недвижимостью дочерней компании Shimao Services за 1,7 млрд юаней (267 млн долларов), что вызвало вопросы по поводу оценки всей группы в целом.

Так, Шанхайская фондовая биржа после продажи опубликовала заявление, в котором ставит под сомнение продажу данных активов по управлению недвижимостью.

Дело в том, что цена продажи в 16 раз превышает ожидаемое соотношение цены и прибыли объекта в этом году, что намного выше, чем в 10–14 раз в среднем по недавним сделкам M&A в секторе недвижимости Китая. Это может указывать на махинации по управлению активами внутри группы.

Аналитики JP Morgan также дали оценку событиям: «Мы думаем, что эта сделка со связанными сторонами не только подразумевает жесткие условия ликвидности для Shimao, но также является красным флагом корпоративного управления, поскольку по сути она переводит денежные средства от управляющего недвижимостью на уровень застройщика». Shimao Group, так и Shimao Services получила рейтинг на снижение, что, по сути, является рекомендацией продавать.

UBS опубликовал данные, что у Shimao есть облигации местного рынка, международные облигации и синдицированные кредиты на общую сумму 4,4 млрд долларов со сроком погашения в следующем году. Возможно, именно это толкнуло руководителей группы на вывод активов из структуры.

Аналитики говорят, что эти обязательства будет сложно рефинансировать даже с той господдержкой, которую оказывает китайское правительство застройщикам, если компания не получит поддержки или не восстановит доступ к международным займам, которые фактически закрыты для местных девелоперов.

«Мы думаем, что это может повлиять на имидж Shimao и будущие контракты на продажу, особенно на слабом рынке недвижимости», - говорится в отчете UBS. «Ключевым моментом для наблюдения будет срок погашения облигаций компании в январе. Если Shimao пропустит платеж, мы полагаем, что это будет иметь негативные последствия для сектора».

Также стало известно, что Шимао ведет переговоры с Guotong Trust. Планируется выпуск годовых облигаций. Очень осторожно можно предположить, что продажа компании связана с планируемым листингом.

Рынки реагируют

Увы, скандалы вокруг выплат другим китайским девелопером Evergrande уже подорвали доверие инвесторов, которые боятся повторения истории Lehman. Безусловно, ипотека в Китае - это совсем не то, что ипотека в Европе. Однако проблемы отрасли, приобретающие фактор серийности, не могут не привлекать внимание.

Нехватка ликвидности, сотрясающая сектор, может оказать негативное влияние на ВВП Китая. Стоимость акций девелоперов КНР упала сегодня до самого низкого уровня с начала 2017 года, а акции China Evergrande Group упали на 9,3% до рекордно низкого уровня.

Акции китайских фирм, котирующихся в США, вновь упали на премаркете Нью-йоркской биржи минимум на 0,03 долл.

Однако не для всех это повод продавать.

По данным Goldman Sachs Group Inc., ослабленные акции Китая представляют собой возможность для покупок, поскольку большинство препятствий, с которыми сталкивается экономика страны, теперь учтены в цене.

«Хотя риски, связанные с перспективами роста в Китае, остаются из-за политики абсолютной нетерпимости к Covid-19 и ужесточения нормативных требований, китайские фондовые рынки уже отражают некоторые из этих рисков, предлагают привлекательные оценки и по-прежнему недостаточно инвестированы», - говорят стратеги Goldman Sachs.

Их мнение перекликается с заявлением стратегов JPMorgan Chase & Co., которые на этой неделе повысили котировки акций Китая, заявив, что они ожидают «серьезного» восстановления офшорных китайских акций в следующем году.

Экономическая активность в Китае, вероятно, замедлилась в ноябре из-за ухудшающегося спада в секторе недвижимости и по-прежнему низкого уровня потребления.

Рост инвестиций в основной капитал, вероятно, замедлился в прошлом месяце из-за вялого инвестирования в недвижимость, согласно средней оценке опроса экономистов перед выходом данных, которые будут опубликованы в среду утром.

Но китайские аналитики обещают просто реструктуризацию инвестиций.

«Мы увидим, что деньги будут перетекать от инвестиций в недвижимость к инвестициям на рынках капитала», - сказал Сяофэн Чжун, председатель подразделения Amundi в регионе Большого Китая. «Правительство поощряет приток средств на финансовый рынок».

Это достаточно спорный момент, однако экономика Китая далеко еще не исчерпала себя.

Тем не менее, пока главную производственную провинцию Китая сотрясает вспышка коронавируса, о восстановлении экономики КНР говорить рано.

Читать другие статьи автора:

Опубликованные данные по инфляции подкосили рынок США
Производство в еврозоне растет - восстановление экономики толкает цифры вверх
Нефть упала после ралли прошлой недели, эксперты ограничили свои прогнозы по спросу на I квартал 2022 года
Криптовалюты обретают политическое содержание: Tether стал официальной валютой для группировок против хунты в Мьянме
Войне России с Украиной быть?