Первая попытка пары EUR/USD выйти за рамки диапазона краткосрочной консолидации 1,1165-1,1245 в условиях отсутствия важных новостей не увенчалась успехом.

Судя по всему, инвесторы сейчас оценивают, кто же слабее: доллар или евро?

Против гринбека играют эскалация торговой войны Вашингтона и Пекина, связанные с ней смягчение кредитно-денежной политики Федрезерва и усиливающаяся вероятность наступления рецессии в Соединенных Штатах, а против евро – неопределенность вокруг Brexit, назревающий политический кризис в Италии, слабость германской экономики, а также ожидания серьезного монетарного стимула со стороны ЕЦБ.

«Существует риск того, что США еще больше повысят тарифы на китайский импорт, а Пекин сделает соответствующий ответ. Это увеличивает шансы на то, что экономический рост в 2020 году в Поднебесной и Соединенных Штатах окажется ниже ожидаемых 6% и 1,7%», – заявили специалисты международного рейтингового агентства Moody's.

Предполагается, что растущая напряженность в торговых отношениях США и Поднебесной в сочетании с распродажей на американских фондовых рынках не оставит ФРС иного выбора, кроме как снизить процентную ставку уже в следующем месяце. Трейдеры ожидают от американского ЦБ как минимум двух актов монетарной экспансии до конца года.

Однако рынок ждет шагов, направленных на предупреждение экономического спада не только от Федрезерва, но и от ЕЦБ.

В Axa Investment Managers считают, что в курсе EUR/USD учтено лишь €100-200 млрд монетарного стимула в виде количественного смягчения (QE) от европейского регулятора. Не исключено, что именно это обстоятельство мешает «быкам» по евро перейти в наступление.

Согласно прогнозу ABN Amro, ЕЦБ будет ежемесячно покупать активы на €70 млрд на протяжении трех кварталов. В Morgan Stanley полагают, что речь пойдет о €45-60 млрд в месяц в течение одного года. Goldman Sachs же оценивает масштабы очередной программы количественного смягчения в €300 млрд.

Если снижение ставки по депозитам на 0,1 базисного пункта в сентябре, скорее всего, уже учтено в котировках, то размеры покупок активов программы количественного смягчения – еще не в полной мере. Марио Драги, покидающий осенью пост президента ЕЦБ, может громко хлопнуть вслед дверью и удивить участников рынка грандиозным монетарным стимулом, тогда «быкам» по евро придется несладко.

В настоящее время давление на единую европейскую валюту оказывают призывы вице-премьера Италии Маттео Сальвини к проведению досрочных выборов в стране, а также ожидания слабых данных по ВВП Германии и еврозоне.

По прогнозам Бундесбанка и аналитиков Reuters, во втором квартале ведущая экономика валютного блока замедлилась на 0,1%.

Напомним, в январе-марте был зафиксирован рост показателя на 0,4% в квартальном выражении. Уход индикатора на отрицательную территорию может стать серьезным ударом по амбициям «евробыков», и принцип «не было бы хуже» удерживает их сейчас от активных действий.

Между тем рейтинг вице-премьера Италии Маттео Сальвини только растет, несмотря на то что политик ранее отказался выполнить требования Брюсселя (уменьшить дефицит бюджета, повысить пенсионный возраст и увеличить НДС), так как это ударило бы по благосостоянию итальянцев.

Вполне возможно, что возглавляемая М. Сальвини «Лига Севера» выиграет досрочные выборы, если они все-таки состоятся. Однако это приведет Италию к еще большей конфронтации с Брюсселем и в целом к непредсказуемому финалу для страны.

Таким образом, пара EUR/USD пока сохраняет склонность к консолидации. Однако хрупкое равновесие вкупе с Brexit и обострением политической ситуации в Италии способны нарушить отчет по ВВП еврозоны за второй квартал, а также июльский релиз по розничным продажам в США, которые увидят свет на этой неделе.