На выходных президент США Дональд Трамп заявил о том, что Белый дом не будет девальвировать доллар, несмотря на аналогичные действия КНР в отношении юаня. И хотя американский президент фактически поставил точку в долгих спорах относительно возможности подобных действий, рынок проигнорировал его слова. Более того – пара евро-доллар начала торговую неделю с небольшого коррекционного роста, вернувшись в рамки 12-й фигуры. Такая реакция объясняется тем, что трейдеры в последнее время минимально оценивали вероятность реализации этого сценария. В начале августа экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу, а также министр финансов США Стивен Мнучин опровергли подобные намерения, и Трамп, в свою очередь, лишь подтвердил приверженность их позиции.
А вот дальнейшее смягчение параметров монетарной политики ФРС по-прежнему в центре внимания участников рынка, поэтому предстоящие релизы могут вызвать повышенную волатильность по паре. Впрочем, понедельник в этом контексте абсолютно пуст. И хотя в период американской сессии сегодня будет опубликован ежемесячный отчет об исполнении бюджета, он, как правило, слабо влияет на ценовую динамику пары.
Тогда как во вторник будет обнародован важнейший индикатор – американский индекс потребительских цен. Напомню, что на своём июльском заседании американский регулятор намекнул на возможное сокращение ставки в сентябре или на одном из заседаний до конца года – отметив при этом, что данное решение ФРС будет зависеть от поступающих данных (прежде всего речь идёт о состоянии рынка труда и инфляции). Но тогда рынок проигнорировал данную ремарку ввиду восстановления многих экономических показателей. В частности, Нонфармы, объём розничных продаж, показатель потребительской уверенности, показатель роста среднечасовой зарплаты и объём ВВП США – все эти индикаторы демонстрировали рост.
Такая динамика вселила трейдерам уверенность в том, что Федрезерв ограничится лишь одним, «предупредительным», раундом снижения ставки. Но неожиданная эскалация торговой войны усугубила общий фундаментальный фон, после чего вероятность смягчения монетарной политики ФРС снова возросла. Слабая инфляция лишь усилит обеспокоенность по этому поводу, оказывая давление на доллар. Согласно прогнозам, июльский индекс потребительских цен продемонстрирует положительную динамику – в месячном выражении подрастёт до 0,3% (после слабого результата 0,1% в июне), а в годовом выражении – до 1,7% (после снижения до 1,6%). В свою очередь, стержневой индекс (без учета цен на продукты питания и энергоносители) должен показать более слабый результат: +0,2% в м/м и 2,0% г/г. Если вышеуказанные цифры выйдут хуже прогнозных значений, доллар снова попадёт под волну распродаж.
В период европейской сессии вторника будет опубликована окончательная оценка роста инфляции в Германии за июль (согласно прогнозам, окончательная оценка совпадёт с первоначальной). Кроме того, мы узнаем индексы настроений в деловой среде от института ZEW – в Германии и во всей еврозоне. В обоих случаях ожидается негативный результат – показатели не только останутся в отрицательной области, но и обновят многомесячные минимумы.
В среду пара eur/usd будет реагировать на китайские данные по объему промышленного производства (по прогнозам показатель снизится с 6,3% до 6,0%), а также на данные по росту европейской экономики – мы узнаем вторую оценку роста ВВП еврозоны. Согласно общим прогнозам, вторая оценка совпадёт с первоначальной (+0,2% кв/кв и +1,1% г/г). Также в среду будут опубликованы предварительные данные по росту немецкой экономики: по мнению экспертов, показатель ВВП Германии во втором квартале опустится в отрицательную область (-0,1% кв/кв -0,3 г/г).
В четверг многие европейские торговые площадки будут закрыты – католический мир отмечает Успение пресвятой Богородицы Девы Марии. Тем не менее в период американской сессии четверга ожидаются релизы достаточно важных данных. Прежде всего речь идёт о показателе розничных продаж в США: июльские данные должны повторить июньские результаты, поэтому данный релиз повлияет на динамику пары лишь в том случае, если будет хуже или лучше прогнозов. Также в четверг стоит обратить внимание на индекс себестоимости рабочей силы – по мнению ряда аналитиков, это один из «излюбленных» ФРС инфляционных индикаторов. В первом квартале этого года он рухнул до отметки -1,6%, но во втором квартале ожидается восстановление индикатора до 1,7%. Этот показатель позволяет оценить темп прироста уровня заработных плат в США и соответственно является неплохим показателем инфляционного давления в стране. Если он снова разочарует, обеспокоенность инвесторов относительно реакции членов Федрезерва лишь возрастёт.
В целом, макроэкономические отчёты будут лишь дополнять фундаментальную картину по паре eur/usd. В центре внимания инвесторов по-прежнему будет торговый конфликт между США и Китаем. Сегодня Народный банк Китая снова опустил курс национальной валюты – в паре с долларом юань ослаб уже до 7,066. Это говорит о том, что противостояние продолжается, и китайцы не намерены заключать сделку на заведомо невыгодных условиях, тем более в контексте рейтинговых побед демократа Джо Байдена.
По данным соцопроса, проведенного на этих выходных, бывший вице-президент США в борьбе за кресло главы государства опередил бы действующего президента Дональда Трампа на восемь процентных пунктов. В свете таких тенденций Пекин не будет спешить заключать сделку с Трампом, который в ближайшее время будет лишь усиливать давление на Поднебесную. Данный факт окажет негативное влияние на позиции американской валюты. Вместе с тем потенциал коррекционного роста пары eur/usd носит ограниченный характер ввиду политического кризиса в Италии. Фактический развал коалиции чреват внеочередными выборами, по результатам которых к власти могут прийти более радикальные политики правого толка, которые лишь усугубят конфликт с Брюсселем. Таким образом, пара евро-доллар находится «под перекрёстным огнём» фундаментальных проблем – как со стороны доллара, так и со стороны евро. Такая фундаментальная картина предполагает широкодиапазонный флет в границах между 1,1155 (линия Tenkan-sen на дневном графике) и 1,1260 (нижняя граница облака Kumo на том же таймфрейме).
