Здравствуйте, уважаемые коллеги. По сравнению с прошедшей неделей ситуация на связанных финансовых рынках принципиально не изменилась. В настоящий момент основные не соответствия наблюдаются между динамикой рынка акций и динамикой рынка товаров, а также между рынком акций и рынком капитала, что оказывает на рынок FOREX противоречивое воздействие и добавляет в ситуацию не определенности. Тонкие объемы на рынке акций и ожидание мер количественного стимулирования способствуют росту этого рынка, который штурмует новые вершины. Уже более года рынок акций растет в фундаментальном противоречии с другими рынками, а его основная тенденция не соответствует рыночным законам. И здесь имеется 2 варианта развития событий: либо регулирующие органы не выдержат давления спекулянтов и начнут новые раунды количественного ослабления, что вызовет раскручивание инфляционной спирали, подобной 2007 – 2008 года, либо слухи и надежды останутся надеждами и слухами, а рынок акций будет снижаться в соответствии с фундаментальными законами.
Картина, которую мы видим сейчас, уже наблюдалась. Если применить принцип, что анализ будущего построен на анализе прошлого, то возникает стойкое чувство дежа-вю. И это устойчивое ощущение говорит нам о том, что ничего хорошего при сохранении существующей тенденции нас не ждет. В период с лета 2006 по лето 2007 рынки акций и товаров расходились в разные направления, хотя согласно фундаменту, в основной тенденции должны были двигаться в одном направлении. Затем с лета 2007 по лето 2008 направление основных тенденций изменилось и спекулятивный капитал с рынка акций, стал скупать товарный рынок, а затем наступил крах. Очень хочется надеяться, что сейчас этого не произойдет и платить будут те, кто надувает спекулятивный пузырь, а не все остальные. Да, ситуация тогда и ситуация сейчас имеют отличия, в части регулирования рынков, уровня процентных ставок и т.д., но согласитесь, что схожесть ситуации налицо.
Валютный рынок по сравнению с прошлой неделей также кардинально не изменился. Обращаю ваше внимание на то, что в настоящий момент товарный рынок вернулся на уровень начала года. Евро остается слабейшей валютой, а новозеландский и австралийский доллары сильнейшими валютами. При этом AUD и NZD образовали локальные максимумы и на прошедшей неделе немного снизились. Согласно межрыночным связям рассмотрим ситуацию с австралийским долларом, который является товарной валютой и кроме этого очень сильно зависит от потенциала в разнице процентных ставок. Рынок акций и товарные цена находятся на уровнях начала 2012 года, а австралийский доллар находится несколько ниже максимумов начала года, тогда 1.08, сейчас 1.05. При этом следует учитывать, что в начале года ставка по наличным операциям банка Австралии была на уровне 4,25 % годовых, однако в мае и июне текущего года Резервный Банк Австралии снизил ее до уровня 3.50% годовых, тем самым ослабив потенциал в разнице процентных ставок.
В создавшейся ситуации с большой долей вероятности можно предположить, что рост австралийского доллара будет ограничен уровнем 1.065, при значительном потенциале для снижения. Однако следует учитывать, что определяющими для австралийского доллара будут ситуации на фондовом и товарном рынках. Если товары и акции продолжат свой рост, то за ними неизбежно последует AUD. Т.к. австралийский и новозеландский доллары имеют тесную корреляцию, ситуация на NZD будет аналогична динамике AUD, с поправкой на то, что базовая ставка по NZD ниже, а значит потенциал в разнице процентных ставок с другими валютами меньше, следовательно зависимость от динамики рынка акций ниже.
В отличие от австралийского доллара, канадский доллар не имеет потенциала в разнице процентных ставок, однако тоже сильно зависит от товарных цен. Рассмотрим ситуацию с товарными ценами подробнее.
В настоящий момент товарные цены выраженные индексами TRJ CRB и DB Commodity образовали два локальных максимума на уровне 305 для «TRJ CRB» и 281 для «DBC». Рост товарных цен выше этих максимумов будет способствовать росту курса канадского доллара. В свою очередь росту товарных цен может способствовать напряженность вокруг иранской ядерной программы и ее давление на стоимость нефти. В настоящий момент потенциал для снижения пары USD/CAD еще остается, т.к. сила нисходящей тенденции довольно значительна, однако маловероятно, что бы курс устойчиво снизился ниже отметки 0.98, без повышения товарных цен и воздействия других факторов. В целом для текущей ситуации возможно предполагать, что снижение пары фактически подошло к своему завершению, хотя и некоторое время может продолжаться по инерции.
На мой взгляд, интересная картина сейчас сложилась на курсе британского фунта. Образно говоря, картину можно назвать «Фундамент vs. Теханализ». Фунт образовал треугольник, который согласно графическому анализу может быть пробит вверх. Однако фундаментальный анализ говорит о том, что значительное повышение фунта невозможно без повышения увеличения потенциала процентных ставок, который в настоящий момент отсутствует, повышения товарных цен, а также повышения курса европейской валюты. С учетом того, что евро может начать выравниваться по сравнению с другими валютными, для британского фунта вполне вероятным будет следующий сценарий: - прорыв к уровню 1.58 – 1.59 с дальнейшим снижением. В тоже время я бы не стал делать ставку на данный прорыв, т.к. он направлен против фундаментальных факторов, следовательно, во-первых его может не быть, а во-вторых - его глубина неизвестна и скорее всего будет ограничена.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
