Що важливіше для «биків» за американськими акціями: очікування зниження ставки за федеральними фондами, міцні позиції економіки США чи високі корпоративні прибутки? Ці три драйвери зазвичай формують висхідні тренди з S&P 500, і найбільша частка «биків» на ринку за останні 2,5 роки, згідно з опитуваннями Bank of America, готова запровадити широкий фондовий індекс до нових рекордів.

На думку 82% респондентів, Федрезерв таки знизить ставки у другій половині 2024 року. 78% не бачать рецесії протягом наступних 12 місяців. Водночас чисті 9% керуючих активами на $562 млрд вважають, що статки американської економіки погіршаться. Справді, останнім часом на ринок повертається принцип "погані новини від економіки - це хороші новини для S&P 500". Динаміка широкого фондового індексу розійшлася з економічними сюрпризами, чого не було упродовж боргового часу.

Динаміка S&P 500 та індексу економічних сюрпризів

Навряд чи зниження кореляції пов'язане із корпоративними доходами. Вважається, що саме у сильній економіці вони ростуть як на дріжджах. У першому кварталі активність у Штатах тішила око, що призвело до зростання доходів компаній S&P 500 на 5,4%, що є найкращою динамікою з другого кварталу 2022 року.

Однак у квітні ситуація почала змінюватися. Ринок акцій більше дивиться уповільнення ВВП США, ніж корпоративну звітність. Ознаки охолодження американської економіки дозволяють інвесторам говорити про швидке ослаблення грошово-кредитної політики ФРС. З урахуванням підвищеної оцінки широкого фондового індексу, монетарна політика все частіше сприймається як головний драйвер ралі. Справді, форвардне співвідношення ціни та прибутку за S&P 500 протягом наступних 12 місяців становить 20,6, що вище за 10-річний середній показник 18,1. Якщо деривативи збільшать передбачувані масштаби монетарної експансії в 2024, прибутковість скарбничих облігацій впаде, і в інвесторів з'явиться більше підстав для придбання акцій.

Вердикти ФРС залежить від даних. Насамперед від динаміки американської інфляції. Не дивно, що S&P 500 бурхливо реагує на поява індексів споживчих цін. Деривативи очікують на його зміни на 1% і більше у будь-який бік у відповідь на реліз статистики за квітневим CPI.

Реакція ринку акцій на дані щодо американських CPI

Підсумкові цифри за індексами цін виробників виявилися неоднозначними. Зростання PPI у місячному вирахуванні на 0,5% можна вважати негативом для акцій, проте перегляд березневого індикатора до -0,1% – явний позитив. До того ж, деякі компоненти цін виробників сигналізують на користь уповільнення CPI. Якщо так і буде, то широкий фондовий індекс перепише рекордний максимум.

Технічно на денному графіку S&P 500 має місце відновлення висхідного тренду. Віддалення від динамічної підтримки у вигляді ковзних середніх свідчить про «бики», що набирають силу. Сформовані від 5200 лонги тримаємо та нарощуємо у напрямку 5400.