Золото має властивість зростати в міру наближення старту монетарної експансії ФРС. Однак якщо Центробанк відтягує цей момент, дорогоцінний метал ризикує розгубити свої попередні завоювання. Саме це відбувалося після публікації статистики щодо американської зайнятості за січень. Зниження ймовірності, що перше скорочення ставки за федеральними фондами відбудеться в березні, до менш ніж 20%, обернулося розгромом XAU/USD. Однак на подив ринку "бики" дуже швидко прийшли до тями.

На перший погляд, кон'юнктура ринку золота виглядає "ведмежою". Дійсно, завдяки американській винятковості та високому попиту на активи-притулки повертається інтерес інвесторів до долара США. Ця валюта лідирує в перегонах грошових одиниць Великої десятки, і її успіхи зазвичай створюють проблеми дорогоцінному металу. Те ж саме можна сказати про прибутковість скарбничих облігацій США, ралі якої на тлі економіки, що напрочуд міцно стоїть на ногах, як правило, змушує "биків" за XAU/USD тікати. Але не цього разу.

Не отримує підтримки золото і з ринку ETF. Запаси спеціалізованих біржових фондів у січні скоротилися, що збільшило серію поразок до восьми місяців. Йдеться про найтриваліший період з минулого року. Якщо розпродажі матимуть місце і в лютому, дорогоцінний метал зіткнеться з найсильнішим відтоком з 2013.

Динаміка потоків капіталу в золоті ETF

То чому ж на такому несприятливому зовнішньому тлі не падають котирування XAU/USD? На думку Всесвітньої золотої ради, у них є дно. І це дно формує високий попит з боку Китаю. Через серйозну циклічну кризу та мляве відновлення економіки Піднебесної інвестори воліють купувати дорогоцінний метал. Ситуація ускладнюється розгромом фондового ринку, через що у китайців не так багато альтернатив золоту. У 2023 році воно дало змогу збільшити заощадження майже на 17% у юанях.

І нехай ціни на дорогоцінний метал не були такими високими, як напередодні Місячного нового року 2024, величезний попит на нього зберігається. Йдеться не тільки про інвестиційний компонент, який за підсумками минулого року підскочив на 15%, а й про продаж ювелірних виробів. Вони зросли на 8%.

Динаміка продажів ювелірних виробів у Китаї

Руку допомоги "бикам" по XAU/USD простягають і успішні аукціони з розміщення американських боргів. Підвищений попит викликала емісія 3-річних скарбничих облігацій на $54 млрд. Інвестори готуються до реалізації 10-річних зобов'язань на $42 млрд. Унаслідок переливу капіталу з вторинного на первинний ринок падає прибутковість облігацій.

Подальша доля дорогоцінного металу залежатиме від динаміки американської інфляції. Подальше уповільнення споживчих цін у січні може спровокувати ралі XAU/USD. Навпаки, прискорення CPI ─ привід для формування коротких позицій.

Технічно на денному графіку золота було сформовано внутрішній бар. Це дає можливість встановити відкладені ордери на купівлю дорогоцінного металу від рівня $2028 за унцію і на продаж ─ від $2023.