Не было бы счастья, да несчастье помогло. Вряд ли евро с его рецессией в еврозоне, вялым восстановлением Китая и заложенным в котировки EUR/USD фактором повышения ставки по депозитам ЕЦБ на 25 б.п. в июне смог бы перейти в контратаку, если бы не намерение ФРС сделать паузу. В том, что о ней будет объявлено в июне, уже никто не сомневается. Другое дело, что слабая статистика по инфляции дает сигнал, что и в июле ставка по федеральным фондам повышена не будет. И это очень печальная новость для доллара США.

Замедление потребительских цен в Штатах до 4% в годовом исчислении в мае – это еще полбеды. В основе этого роста лежат цены на недвижимость. Однако в ближайшее время и они начнут падать в силу статистических закономерностей. В результате CPI рискует вернуться к 2% гораздо быстрее, чем предполагают прогнозы ФРС. Так зачем при таком раскладе вообще повышать стоимость заимствований?

Динамика инфляции с учетом цен на недвижимость и без них

Дальше – больше. Индекс цен производителей в США в мае отметился наиболее медленной динамикой за 2,5 года! В месячном исчислении показатель сократился на 0,3%. Неужели эпопея с инфляцией в Штатах подходит к концу? В 2022 ФРС ошибалась, считая высокие цены переходящим явлением. Затем засучив рукава взялась их подавлять. И вот, наконец, результат пришел. Пока заканчивать цикл ужесточения денежно-кредитной политики! Какая там пауза. Пора ставить жирную точку.

Если так, то энтузиазм «быков» по EUR/USD понятен. Несмотря на нагрянувшую на рубеже 2022-2023 на еврозону рецессию, ЕЦБ не собирается останавливаться. Он намерен поднять стоимость заимствований на 25 б.п. в июне и на столько же в июле. Ставка по депозитам вырастет до 3,75%. Но дело не в ее абсолютной величине. Дело в дополнительных шагах, которые у Европейского центробанка есть, а у Федрезерва их нет.

Делать ставку на американскую исключительность бесконечно долго нельзя. Да, у Штатов есть сильный рынок труда, однако множество других макроиндикаторов показывает, что экономика охлаждается. Самая агрессивная монетарная рестрикция ФРС за несколько десятилетий не могла пройти бесследно. США двигаются в сторону рецессии, в то время как валютный блок оставил спад позади.

Таким образом, дивергенции в монетарной политике и экономическом росте создают предпосылки для восстановления восходящего тренда по EUR/USD. С этим придется повременить, если Федрезерв по итогам июньского заседания покажет себя большим «ястребом», чем предполагается, а прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам будут повышены. Впрочем, это лишь отсрочит неминуемое – евро суждено закрыть 2023 выше, чем он торгуется сейчас.

Технически на дневном графике EUR/USD четко отработал разворотный паттерн 1-2-3. Идея отбоя от справедливой стоимости на 1,0775 с последующим формированием длинных позиций отыграла на ура. Теперь остается держать лонги и периодически их наращивать. В качестве первоначальных таргетов выступают отметки 1,0925 и 1,0975.