Свершилось! ЕЦБ сделал то, что и должен был сделать, - поднял ставку по депозитам на 50 б.п., до 3%, и отказался от обязательства повышать стоимость заимствований устойчивыми темпами. Изначально это было воспринято инвесторами как «голубиный» сигнал и вызвало падение EURUSD. Тем более что прогнозы по потребительским ценам были понижены, что предполагает меньший простор для маневра в области ужесточения денежно-кредитной политики. Впрочем, рынки были напуганы совсем другим.

На самом деле ЕЦБ не позавидуешь. Трещины в банковской системе возникли сначала в США, а затем в Швейцарии, а разъяснений рынки требуют у Европейского регулятора. Так уж получилось, что его заседание оказалось первым в календаре. При этом фраза сопроводительного заявления, что повышенный уровень неопределенности усиливает важность подхода, основанного на данных, стала плохой новостью для EURUSD. Долгое время центробанки выбирали между решительностью и осторожностью, и последняя создавала встречный ветер для их валют.

Прогнозы ЕЦБ по инфляции

Сейчас главным фактором неопределенности является банковская система, и инвесторы требовали от Кристин Лагард разъяснений. Казалось, глава ЕЦБ успокоила рынки фразой, что сектор кредитных учреждений гораздо более устойчив, чем в 2008, что на время вернуло EURUSD выше 1,06. Тем не менее слова, что между ценовой и финансовой стабильностью нет компромисса, напугали инвесторов. Неужели Европейский центробанк задвинет на второй план подавление высокой инфляции и начнет использовать инструменты для спасения Credit Suisse и других проблемных банков?

Полагаю, что он готов делать и то, и то, при этом Лагард подчеркнула, что возможностей у ЕЦБ даже больше, чем у ФРС.

Похоже, внутри Управляющего совета разгорелась нешуточная дискуссия, и француженке были чрезвычайно непросто найти компромисс. Судя по реакции EURUSD, далеко не все получилось. Но сложно ожидать чего-то иного, если инвесторы видят прямое несоответствие между намерениями ЕЦБ подавить инфляцию и стабилизировать банковскую систему.

ФРС неделей позже сделать это будет еще сложнее, ведь основной очаг возгорания находится именно в США. Неудивительно, что деривативы снизили ожидания пика ставки по федеральным фондам с 5,7% до 4,7%. Это говорит, что никто не ждет ее повышения на мартовском заседании FOMC. Для ставки по депозитам предполагаемый потолок упал с 4,2% до 3,2%, что также сигнализирует об окончании цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Ситуация выглядит весьма запутанной, стоит ли удивляться шатанию EURUSD из стороны в сторону?

С технической точки зрения принципиально важное значение приобретает способность основной валютной пары зацепиться за нижнюю границу диапазона справедливой стоимости 1,0575-1,0715. Получится - шансы на рост в направлении 1,0665 и 1,0715 существенно возрастут. Как, впрочем, и на завершение коррекции к восходящему тренду по EURUSD. В обратном случае откат продолжится.