На екваторі робочого тижня пара USD/JPY здійснила різкий розворот у бік зниження та зірвалася у прірву. Багато аналітиків попереджають, що мажор ще не вичерпав потенціал падіння і найближчими днями може піти в глибший штопор.
Окрилена єна
На торгах у середу актив долар-єна продемонстрував сильну волатильність, звалившись буквально відразу на більш ніж 2%: з позначки 135,11 до 132,21.
Несподіваний напад слабкості мажору був спровокований підвищеним попитом на єну. Інвестори обрали японську валюту як «тиху гавань», оскільки ринок охопила паніка через можливе банкрутство швейцарського банку Credit Suisse, яке може стати провісником широкомасштабної системної кризи.
Хвиля банківських дефолтів, яка минулого тижня накрила США, схоже, перекинулася через Атлантику на європейський фінансовий сектор. Новою жертвою банківської кризи став другий за величиною активів банк Швейцарії Credit Suisse.
Нагадаємо, що 15 березня акції швейцарського фінансового гіганта впали більш ніж на 30% після того, як його найбільший акціонер, Національний банк Саудівської Аравії, виключив можливість подальших інвестицій у компанію.
Обвал акцій Credit Suisse викликав стрімке зростання 5-річних кредитних дефолтних свопів флагманського швейцарського банку, що вказує на високу ймовірність дефолту.
На цьому тлі європейський банківський індекс (SX7P) впав вчора на 7%, продемонструвавши найбільше за 13 місяців одноденне падіння.
Це запустило ланцюжок негативних подій на світових фондових ринках і спровокувало круте піке прибутковості держпаперів, зокрема американських.
У середу прибутковість 10-річних скарбничих облігацій США показала максимальне за 4 місяці зниження, а прибутковість їх 2-річних аналогів опустилася до найнижчого з вересня 2022 року рівня.
Падіння прибутковості бондів пов'язане з побоюваннями ринку, що зростають, з приводу того, що у світлі останніх подій великі центробанки будуть змушені поставити на паузу посилення, щоб не викликати додаткові потрясіння у фінансовому секторі.
Такий сценарій дуже сприятливий для єни, яка весь минулий рік перебувала під тиском сильної монетарної дивергенції.
Нагадаємо, що BOJ досі залишається осторонь глобального тренду посилення і зберігає відсоткові ставки наднизькими, попри інфляцію, що росте в країні.
Зараз, коли у трейдерів з'явилися сумніви щодо подальшої рішучості ФРС та надії на швидкий розворот Банку Японії, єна має гарний потенціал зростання в парі з доларом.
Поточна динаміка та подальші перспективи USD/JPY
Під час азійської сесії в четвер JPY отримав додатковий висхідний імпульс від оптимістичних макроданих Японії.
Сьогодні вранці було опубліковано статистику щодо обсягу експорту та імпорту за лютий. Вона показала різке скорочення дефіциту торговельного балансу Японії проти рекордного негативного сальдо, зафіксованим у січні.
Згідно з даними, минулого місяця дефіцит торговельного балансу Японії скоротився з 3,5 трлн єн до 897,7 млрд єн, що виявилося кращим за прогнози аналітиків.
Позитивної динаміки вдалося досягти завдяки зниженню обсягу імпорту, викликаному уповільненням постачань енергоносіїв, та зростання експорту за рахунок продажу автомобілів.
Аналітики Bloomberg вважають, що у березні дефіцит торговельного балансу Японії залишиться приблизно на тому ж рівні або скоротиться ще більше, що свідчить про поступове відновлення тендітної японської економіки.
Нагадаємо, що раніше BOJ неодноразово заявляв, що однією з обов'язкових умов для переходу до нормалізації монетарного курсу є стійке економічне зростання.
Збільшення обсягу експорту сприяє підйому ВВП, тому останні макродані вселили надію в бугаїв з єни щодо можливої капітуляції Банку Японії. На момент підготовки матеріалу пара USD/JPY опустилася на 0,3%.
Зустрічним вітром для японської валюти зараз виступають ранкові заяви швейцарського банку Credit Suisse. На старті дня фінансовий гігант звернувся із проханням про допомогу до свого «старшого брата» – Швейцарського національного банку.
У відповідь SNB пообіцяв надати постраждалому кредитору фінансову підтримку у розмірі $54 млрд, щоб запобігти глобальній банківській кризі.
Кинуте для Credit Suisse рятувальне коло трохи заспокоїло ринки, на тлі чого знову зміцнилися яструбині настрої трейдерів.
Наразі інвестори очікують чергового раунду підвищення ставок великими центробанками. Сьогодні ЄЦБ, ймовірно, виконає свою обіцянку та підвищить ставку на 0,50%, а наступного тижня естафету посилення перейме ФРС.
Більшість учасників ринку схиляються до того, що американський регулятор знову зробить мінімальний крок 0,25%. Імовірність такого сценарію оцінюється нині у 80%.
Безумовно, зростання ставок у США чинитиме тиск на єну і стане паливом для пари USD/JPY, але підйом мажору буде обмежений спекуляціями на тему можливої зміни грошово-кредитного курсу BOJ.
Щобільше, багато аналітиків вважають, що в перспективі найближчих кількох днів єна знову може зрости як актив-притулок. Зважаючи на шокуючі події останніх кількох днів, інвесторам потрібно бути готовими до нового чорного лебедя.
– Ми очікуємо, що пара USD/JPY буде досить волатильною у найближчій перспективі через зовнішню невизначеність. Однак внутрішні чинники (потенційна зміна політики Банку Японії, валютне хеджування резидентів, покращення рахунку поточних операцій, статус безпечного притулку єни) мають підтримати JPY, – поділилися думкою стратеги HSBC.
