Пара usd/jpy медленно, но последовательно развивает северное наступление, намереваясь закрепиться в области 136-й фигуры. На протяжении трёх торговых дней цена постепенно растёт, преодолевая промежуточные уровни сопротивления. И судя по всему, данная тенденция сохранится в среднесрочной перспективе.
Основным локомотивом роста usd/jpy выступает американская валюта, несмотря на то что она находится под общим фоновым давлением. Индекс доллара США застрял посередине 103-й фигуры после снижения от отметки 105,55. Именно поэтому пара растёт достаточно медленно, с внушительными внутридневными откатами.
Спрос на гринбек спал по двум основным причинам. Во-первых, рынок увидел признаки замедления инфляционного роста в США. Поводом для таких выводов стал июньский индекс потребительского доверия, который рассчитывается Мичиганским университетом. Он рухнул до 50-пунктного значения, тогда как в мае выходил на отметке 58,4 пункта. После этого релиза доллар оказался под давлением, а вот индекс S&P 500 продемонстрировал максимальный рост с мая 2020 года.
Вторая причина общего ослабления гринбека – это нерешительная позиция главы Федрезерва относительно перспектив ужесточения монетарной политики. Ведь вышеуказанный инфляционный отчёт необходимо рассматривать именно через призму позиции Джерома Пауэлла, который ещё не определился с темпами повышения процентной ставки. Собственно, после его недавнего выступления в Конгрессе доллар и сдал свои позиции, отступив от достигнутых максимумов. Де-факто долларовое ралли завершилось после того, как Пауэлл не стал отстаивать «ультра-ястребиные» сценарии. С одной стороны, глава ФРС недвусмысленно дал понять, что регулятор сохранит ястребиный курс, продолжая повышать процентную ставку до тех пор, пока не переломит инфляционный рост. Но с другой стороны, он подчеркнул, что «темпы дальнейшего повышения ставки будут по-прежнему зависеть от поступающих данных и меняющихся экономических условий: Комитет будет принимать решение от заседания к заседанию».
Данную фразу можно интерпретировать однозначно: дальнейшие темпы ужесточения монетарной политики будут зависеть от динамики ключевых инфляционных индикаторов, таких как индекс потребительских цен и PCE. Последний релиз ИПЦ показал, что инфляция и не думает замедляться: после двухмесячного спада индекс снова возобновил свой рост, обновив 40-летние максимумы (после данного релиза Федрезерв повысил ставку на 75 пунктов, спровоцировав усиление доллара). Что касается базового ценового индекса расходов на личное потребление в США (PCE), то сейчас можно оперировать лишь апрельскими данными, тогда как отчёт за май будет опубликован буквально послезавтра – в четверг. Учитывая реакцию рынка на индекс потребительского доверия от университета Мичигана, можно предположить, что PCE спровоцирует повышенную волатильность по всем долларовым парам, в том числе и usd/jpy.
Но здесь необходимо отметить одну особенность. Обратите внимание – в то время как гринбек в основных парах мажорной группы теряет свои позиции, пара usd/jpy медленно, но всё же ползёт вверх. На мой взгляд, данная аномалия объясняется дивергенцией курсов ФРС и Банка Японии, которая сохранится вне зависимости от степени «ястребиности» Джерома Пауэлла. Как известно, Федрезерв США стоит сейчас перед выбором: повышать процентную ставку в июле на 50 или на 75 пунктов. У японского регулятора подобной дилеммы нет: несмотря на рост инфляционных показателей, Банк Японии решил придерживаться аккомодационной денежно-кредитной политики – «для поддержки экономики». Более того, представители японского ЦБ при каждом удобном случае заявляют о том, что готовы смягчить параметры монетарной политики, «если в этом возникнет необходимость».
По этой причине пара usd/jpy и демонстрирует северный тренд. Цена идёт вверх, пусть и с глубокими коррекционными откатами. Если взглянуть на таймфрейм MN, то мы увидим, что начиная с марта пара выросла более чем на 2 тысячи пунктов.
В то же время на рынке нет единого мнения, где в конце концов остановится пара. В июне цена обновила 24-летний максимум, поэтому говорить о каких-либо границах и «красных линиях» довольно-таки сложно. Например, по мнению валютных стратегов Societe Generale, пара вырастет вначале до отметки 138, затем – до 141. Экономисты из Westpac ожидают, что пара достигнет уровня 137 в ближайшей перспективе. В свою очередь эксперты банка Rabobank заявляют о том, что существует высокая вероятность того, что в краткосрочной перспективе пара достигнет отметки 140.
На мой взгляд, в перспективе обозримого будущего необходимо рассматривать более приземлённые цели. Первая их них – 136,72 (24-летний максимум, который был обновлен 22 июня). Основная цель (в среднесрочной перспективе) – 137,70 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
