Санкції, запроваджені проти Росії низкою країн через військовий конфлікт в Україні, почали позначатися як великих потенційних втрат для європейських банків, компаній та інвесторів, часто несподіваним чином. У минулому такі раптові системні потрясіння були провісниками фінансових криз. Тим не менш, деякі учасники ринку кажуть, що паніки на ринку не спостерігається.
Чи готові ринки до відкату, викликаного російськими санкціями, і наскільки
Так, співробітники інвестиційних компаній зізнаються, що у них "не було жодного з цих "чортових" телефонних дзвінків", маючи на увазі лавиноподібну низку дзвінок з вимогою "продавати всі", які обрушуються на брокерів у моменти ринкових обвалів. Навпаки, багато хто цікавиться, чи є сенс вкладатися в активи, поки вони знизилися на маркеті.
«У системі набагато більше капіталу. Росія не така велика [щоб викликати системний обвал], оскільки управління ризиками стало кращим», — сказав один із співзасновників приватної інвесткомпанії Девід Шаміс, порівнюючи нинішню ситуацію з фінансовою кризою 2008 року.
Справді, цього разу банки мають міцну підкладку.
Так, Федеральна резервна система США заявила у п'ятницю, що фінансові установи розмістили понад 1,4 трлн доларів відразу, що свідчить про те, що напередодні підвищення ставок інвестори поспішають влити невикористані залишки в обіг. Одне це показує, що у фінансовій системі достатньо капіталу, щоби покрити збитки від українського вторгнення.
Проте слабкі місця у світовій економіці, спричинені порушенням виробничих та розрахункових ланцюжків з Росією, зростають.
Від Societe Generale SA та BP Plc у Європі до Citigroup Inc у Сполучених Штатах, західні компанії підраховують можливі мільярди доларів збитків від санкцій щодо Росії – гроші, які вони все ще можуть втратити у найближчому майбутньому.
За оцінкою одного великого американського банку, сукупний обсяг вартості відмови від співпраці з російськими компаніями та ЦБ РФ може становити близько 400 млрд доларів.
Іноді шок відчувається у несподіваних місцях.
Так, у Німеччині борговому управлінню довелося збільшити розмір облігації, щоб полегшити умови на ринках кредитування овернайт у єврозоні, найважливішому джерелі кредиту для банків та інших фінансових установ.
На ринку як заставу використовуються облігації, але їх не вистачає. Німці заявили, що підозрюють, що деякі облігації належать організаціям, які перебувають під санкціями, які не можуть торгувати.
У Росії інтернет-компанії Ozon Holdings Plc та Yandex NV можуть зіткнутися з несподіваним обвалом сукупно майже на 2 млрд доларів після того, як торги їхніми акціями, зареєстрованими в США, було припинено після санкцій. Це може спричинити перешкоди в їх боргових угодах, зокрема щодо корпоративних облігацій. Яндекс заявив, що він не має грошей, щоб платити інвесторам.
Неспівставний характер і географічне поширення цих пожеж є однією з відмітних ознак фінансового зараження. Збитки можуть швидко пронестися через глибоко взаємопов'язану систему в такий спосіб, що ніхто може повністю передбачити силу і місця викиду. У таких умовах зазвичай у міру поширення збитків учасники ринку панікують і йдуть, заморожуючи кредит та прискорюючи ширшу фінансову кризу.
Проте досвід поведінки ринків під час пандемії показав, що економіка цілком здатна впоратися з численними системними ударами без біржової паніки.
Колишній голова Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами Тімоті Массад як чиновник міністерства фінансів брав активну участь у врегулюванні урядом США фінансової кризи 2008 року. Він за багатьма аналітиками зазначає, що система цілком здатна поглинути шок, і особисто він «не помітив нічого, що викликало б серйозні побоювання» з приводу фінансової стабільності.
Попри це ситуація стрімко розвивається. «Я не думаю, що це стабільна ситуація, — сказав Массад. — Найбільше мене турбує те, як довго це продовжуватиметься і чи не станеться на війні щось, що викличе набагато більший шок чи викличе паніку».
Він зазначив, що атака на українську атомну електростанцію у п'ятницю викликала тривогу серед європейців, прямо не пов'язану з ринками, проте не менш важливу у перспективі.
На ринках почали з'являтися деякі ознаки стресу, коли інвестори позбавляються ризикованих активів. Банки нервуються через міжбанківське взаємне кредитування та накопичення доларів, які стають дедалі дорожчими для іноземців. Але ці показники значно нижчі від пікових значень, що спостерігаються під час повномасштабних криз, і ринкова механіка працює без широких збоїв.
Російські активи, які потенційно підтримують ліквідність, ще не вичерпані
28 лютого Москва раптово наказала брокерам відхилити замовлення іноземців на продаж російських цінних паперів. Тобто з цього моменту будь-які замовлення продаж російських державних облігацій, деномінованих в рублях, які на той час не були погашені, не виконувались. За деякими оцінками, виторг на сотні мільйонів доларів може бути заморожений, але навіть у цьому випадку учасники ринку кажуть, що удар по портфелях недостатньо великий.
На цей момент на Волл-стріт говорять швидше про замішання, ніж про паніку. За словами учасників ринку, люди працюють над тим, що санкції проти російських банків, активів та приватних осіб означають для їх операцій та активів.
"Небезпека виходить з того, що у вас є довгі посередницькі ланцюжки, через які важко зрозуміти, які саме ризики", - говорить Массад.
Безумовно, втрата одного з великих світових контрагентів може перетрусити діловий та фінансовий світ. Однак якщо користуватися досвідом російського дефолту 1998 року, то не можна сказати, що світова економіка зазнала шоку. Таким він залишився лише росіян. Наприклад, для американців 90-ті запам'яталися як період максимального процвітання. Набагато серйознішим випробуванням для світу були пандемічні обмеження. І, крім іншого, це привід для росіян замислитись про свою роль у світовому фінансовому пирозі.
Китайські бренди залишаються в Росії, перекроюючи ринки на свою користь
Бики скуповують акції російських компаній, попри можливий ризик
США поповнює засіки, послаблюючи фактор порушених ланцюжків постачання
США показує сильні дані щодо зайнятості
Європейські банки, яких торкнуться наслідки санкцій проти Росії
