Очень быстрая инфляция

США готовы вступить в новый год с быстро развивающейся экономикой, мутирующим коронавирусом и чрезмерно высокой инфляцией. Ожидается, что и без того «горячая» инфляция вырастет еще больше. Сегодня будет опубликован очередной отчет, где ожидаются данные по индексу потребительских цен, который за ноябрь может вырасти до 6,8% — это будет самый высокий показатель с начала 1980-х годов.

Тот факт, что инфляция остается намного выше, чем ожидало большинство политиков Центрального банка, делает американский доллар более привлекательным, даже несмотря на ожидания снижения CPI уже в следующем году. Для этого необходимо что-то предпринять, и это что-то будет очередным сокращением программы покупки облигаций. Никто уже не сомневается в том, что ФРС сократит покупки на 30 млрд долларов, другой вопрос – когда ожидается первое повышение процентных ставок.

Экономисты отмечают, что более высокие цены помогли бизнесу в этом году, который демонстрирует самую высокую рентабельность с 1950-х годов. Но для администрации Джо Байдена и Федеральной резервной системы, которые «не предвидели этого», резкий скачок инфляции, бездействующей на протяжении десятилетий, выглядит все более травматичным.

Как я отмечал выше, в следующем году это приведет к серьезным изменениям в денежно-кредитной политике, поскольку вариантов у Центрального банка остается немного. Ключевые проблемы с поставками, резким ростом рынка труда и тратами американцев после трех волн пандемии будут и дальше толкать базовую инфляцию выше и выше. Резкий рост цен на энергоносители в этом году также доставил немало проблем.

Да, всегда все можно свалить на пандемию, так как из-за нее стало труднее производить и перемещать товары. На этом фоне домохозяйства накопили достаточные резервы, которые готовы и дальше с удовольствием тратить, особенно при той ситуации, которая сейчас наблюдается на рынке труда, где уровень безработицы семимильными шагами возвращается к допандемическому.

Еще год назад многие экономисты ФРС прогнозировали инфляцию на уровне 2% на 2021 год. Но предсказание председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что это будет временным явлением, не реализовалось. Совсем недавно Пауэлл заявил, что текущий рост цен больше не является временным и что необходимо действовать более агрессивно для решения этой проблемы. Данные, которые выходили у нас по настроениям американцев и бизнеса, также свидетельствовали о высоких опасениях, связанных с инфляционным давлением, которое на себе прочувствовали больше всего простые американцы.

Но основным поводом для роста инфляции стала не только пандемия, но и тот огромный пакет мер поддержки, который был предоставлен рынку. Весной 2020 года, когда началась пандемия, к пакету спасательных операций стоимостью 2,2 триллиона долларов добавились еще 900 миллиардов долларов в декабре 2020 года, а затем еще 1,9 триллиона долларов в марте после прихода к власти Байдена. Но, даже несмотря на это, потребители по-прежнему неохотно тратят деньги, и когда с коронавирусом будет полностью покончено, существует риск повторного инфляционного витка, так называемая вторая волна. Спровоцирована она будет именно высокими расходами, которые могут позволить себе домохозяйства, пользуясь сильным рынком труда и получая хороший зарплаты.

Как я отмечал выше, всплеск сырьевых товаров не ограничился только энергоносителями. Один из самых громких эпизодов пандемии и резкого роста цен также произошел на рынках пиломатериалов, где цены подскочили примерно на 70% с начала марта до начала мая, что усилило зарождающийся жилищный бум. Сильно росли цены и на продукты питания летом этого года. За последние 12 месяцев рост составил более 27%. Скачки были зафиксированы в категориях товаров от мяса и пшеницы до кофе и растительного масла.

Восстановление на рынке труда также не прошло для бизнеса бесследно. На этом фоне им приходилось увеличивать чеки по заработной плате в надежде удержать персонал. Также работодатели изо всех сил пытались увеличить численность персонала достаточно быстро, чтобы удовлетворить растущий спрос.

Недовольство действиями администрации США

Многие американцы также недовольны действиями администрации США. Последний предложенный план расходов Байдена заключался в том, чтобы дополнить стимулирующие меры, направленные на борьбу с Covid, а также многомиллионными инвестициями по уходу за детьми и в зеленую энергетику. Даже демократы-центристы в Конгрессе неоднократно указывали на правительственные расходы как на движущую силу роста инфляции и не хотели голосовать за их увеличение. Программы были урезаны.

Да, Байден вел активную борьбу с проблемами, которые наблюдались в поставках. Он даже создал целевую группу по этому направлению, чтобы облегчить заторы и высвободить пути. Однако особого эффекта это не дало, что подтолкнуло цены к новому росту.

Давайте все свалим на Пауэлла

Некоторые эксперты также говорят, что большая часть вины лежит на председателе ФРС Джэроме Пауэлле, но тут сложно делать однозначные выводы. Основной задачей Центрального банка, как бы это парадоксально ни звучало – было и есть спасение экономики, а сделать это можно только через восстановление рынка труда. Именно на нем в осенний период Пауэлл и делал основной акцент, отбиваясь от высокой инфляции и закрывая на нее глаза. Думаю, что уже тогда было понятно – активных действий против инфляционного кома от ФРС не избежать – это был лишь вопрос времени. Рынок труда спасли, теперь самое время заняться «торможением» перегретой экономики.

Но в конце этого года ФРС вновь не повезло. Неожиданностью стал новый штамм коронавируса Омикрон, и как он скажется на рынке труда и насколько затормозит экономику США в начале следующего года, остается только догадываться. Чиновники ФРС неоднократно делали акцент на том, что им недостаточно данных, чтобы принимать радикальные решения по более активному сокращению программы покупки облигаций.

Вот сегодня, надеюсь, они увидят картину целиком.

Фундаментальные данные

Европейская валюта так и не сумела найти в себе силы, чтобы хоть что-то положительное извлечь из вчерашней статистики. Немецкие экспортеры кропотливо восстанавливали свои потери от пандемии после того, как месяцы перебоев в поставках ограничили их способность производить товары и услуги. Согласно данным, опубликованным в четверг, продажи за рубежом в октябре выросли на 3,8% по сравнению с февралем 2020 года, за месяц до введения ограничений, связанных с Covid, в Германии. Однако в том же месяце новые заказы на промышленные товары снизились на фоне слабого спроса, особенно из-за пределов еврозоны. Данные также показывают, что крупнейшая экономика Европы в последние месяцы года находится в слабом положении, особенно в связи с появлением новых мировых ограничений, связанных со штаммом Омикрон.

Что касается данных по американскому рынку труда, то вчерашний отчет Министерства труда показал: заявки на пособие по безработице снизились на прошлой неделе до самого низкого уровня с 1969 года. Первичные заявки на пособие по безработице составили 184 000 за неделю, закончившуюся 4 декабря, что на 43 000 меньше по сравнению с предыдущим периодом. Экономисты ожидали число заявок на уровне 220 000. Четырехнедельная скользящая средняя, которая сглаживает большие колебания данных, упала до 218 750 — это самый низкий показатель с марта прошлого года.

Что касается технической картины пары EURUSD

Вчерашний провальный день для покупателей рисковых активов закончился упущением уровня 1.3120 и соответствующим падением в район 1.1270, где медведи вновь наткнулись на активное противостояние со стороны быков. С технической точки зрения, особенно после активного роста от уровня 1.1240, быки все еще имеют хорошие шансы на восстановление торгового инструмента обратно к 1.1320, однако, зная, какие данные нас сегодня ждут, на это не приходится рассчитывать. Прорыв 1.1270 обязательно окажет давление на торговый инструмент и столкнёт его к минимумам 1.1240 и 1.1190.