EUR/USD, GBP/USD.

Наши надежды на локальное превосходство фунта стерлинга во вторник не оправдались – индексы инфляции показали снижение. Основной индикатор – индекс потребительских цен – остался на уровне октября 0,1%, против ожидания роста 0,2%, в годовом исчислении снизившись с 2,2% до 2,1%. Индекс розничных цен за ноябрь вышел ростом на уровне ожидания (0,1%), но снизился в годовом исчислении на 0,1%, корневой индекс цен производителей снизился на 0,1% против ожидания нулевого прироста.

Инфляция снизилась и в еврозоне. Корневой индекс потребительских цен в годовом исчислении составил 0,9% против 1,0% месяцем ранее. Индексы деловых настроений ZEW по Германии и еврозоне вышли лучше ожиданий, но, как правило, когда они выходят с более значимыми индикаторами, инвесторы на них обращают меньшее внимание.

И в очередной раз американские данные вышли лучше европейских. Корневой, основополагающий индекс потребительских цен, на который ориентируется ФРС в монетарной политике, вышел с повышением: 0,2% против 0,1% в октябре. Сальдо платёжного баланса вышло лучше ожиданий: -94,8 млрд долларов против ожидания -100,5 млрд.

Итак, сегодня состоится долгожданное и главное событие месяца – оглашение ФРС по программе количественного смягчения. Вплоть до вчерашнего дня макроэкономическая статистика США говорила об одном – все условия, определённые ФРС для начала сокращения программы QE, состоялись. Фактически сворачивать программу покупок активов можно было начинать ещё с лета, о чём мы неоднократно писали. И, оглядываясь назад, мы видим, что если бы сокращение началось даже в июне, для экономики и бюджета это не отразилось бы негативно. Мы полагаем, что сокращение программы покупок активов на баланс ФРС будет объявлено сегодня. 

Днём будут опубликованы данные по безработице в Великобритании за октябрь: прогноз без изменений – 7,6%. По Германии выйдет индикатор условий деловой среды IFO за декабрь (прогноз 109,7 против 109,3). По США в 17:30 мск публикуются данные по началу строительства нового жилья сразу за октябрь и ноябрь, и как мы писали в конце ноября, сведённый выход данных может говорить лишь о том, что они будут отличными. 

Ожидаем снижение евро к уровням: 1.3620, 1.3540, фунта стерлинга к целевым диапазонам: 1.6135/50, 1.6070/85, 1.5990-1.6010.

USD/JPY.  

Сегодня утром были опубликованы разнонаправленные показатели по торговому балансу Японии за ноябрь. Отрицательное сальдо составило -1,29 трлн йен против ожидания -1,32 трлн, но хуже октябрьского значения -1,09 трлн йен. Торговый баланс с учётом сезонных колебаний составил -1,35 трлн йен против ожидания -1,19 трлн и -1,09 трлн в октябре. Позитив был только со стороны экспорта – в годовом исчислении экспорт увеличился на 18,4% против ожидания 17,9%, но опять же хуже октябрьского показателя в 18,6%. Остаётся удивляться, почему сегодня японский фондовый индекс Nikkei225 вырос на 1,5%. Возможно, лишь на некоторых позитивных сегментах торгового баланса: поставки в Китай увеличились на 33,1% при росте китайского импорта на 19,4%, что позволило снизиться торговому дефициту с крупнейшим партнёром Японии на 2,1%. Также увеличились поставки в страны ЕС на 19,4% против увеличения импорта на 5,9%. 

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе инвесторы не станут находить причины для самоуспокоения, и продолжающийся макроэкономический негатив будет продолжать оказывать давление на фондовый рынок Японии и на йену.

Сегодня ФРС США публикует решение по двухдневному заседанию. Общее настроение инвесторов в высокой степени вероятном сокращении программы количественного смягчения текущего объёма в 85 млрд долларов ежемесячно. Ожидается, что ФРС сократит выкуп активов до 80-75 млрд долларов. Соответственно, ждём снижения йены к ближайшим уровням: 102.15, 101.65, 100.95-101.15.