Bien por los tontos. Lo saben todo. Los listos dudan de todo. El Banco de Japón lleva demasiado tiempo dudando sobre cuándo reanudará el ciclo de normalización de la política monetaria. Antes, los expertos de Reuters creían que ocurriría en diciembre o enero. Ahora han desplazado sus previsiones a marzo. Esta circunstancia, con el comercio de Trump floreciendo, permite a los toros del par USD/JPY dominar el mercado.

Anteriormente, los funcionarios y representantes del Banco de Japón no escatimaron en intervenciones verbales. Calificaron de especulativos los movimientos demasiado rápidos del yen y amenazaron con intervenir en Forex. Sin embargo, a medida que se acercaban las elecciones parlamentarias del 27 de octubre, los comentarios pasaron a un segundo plano. El Partido Liberal Democrático corre el riesgo de perder la mayoría o incluso de separarse del poder, lo que complicará los futuros pasos del BoJ en el camino de la restricción monetaria.

Una victoria de la oposición aumentaría los riesgos de un mayor estímulo fiscal, así como de un descenso de los rendimientos de los bonos japoneses ante la incertidumbre. Esto dificultará la normalización de la política monetaria. Tanto más cuanto que la inflación se está ralentizando, y los precios al consumo en Tokio, según las previsiones de los expertos de Reuters, corren el riesgo de caer al 1,7% en octubre.

Dinámica de la inflación japonesa

La incertidumbre política aumenta la probabilidad de que continúe la pasividad del Banco de Japón. Esto ejerce presión sobre el yen. Si el banco central quisiera que se fortaleciera, actuaría con decisión. Como en julio, cuando la subida de las tasas a un día fue un trueno y uno de los factores que permitieron a los osos del par USD/JPY romper la tendencia alcista.

Otro fue la intención de la Fed de flexibilizar la política monetaria. En septiembre, la Fed empezó con brusquedad, pero los datos posteriores sobre la economía estadounidense fueron sorprendentemente sólidos. Como resultado, los funcionarios del FOMC se inclinan cada vez más por la cautela y por una expansión monetaria más lenta de lo previsto. Esto favorece el crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y las cotizaciones del USD/JPY.

Dinámica de los rendimientos de los bonos de EEUU y de las tasas de los Fondos Federales

El comercio de Trump está alimentando el repunte del par USD/JPY. El republicano es partidario de la redistribución del comercio mundial. Pretende imponer aranceles del 60% a las importaciones procedentes de China y del 10-20% a las de otros países. Esto perturbará las cadenas de suministro, acelerará la inflación y obligará a la Fed a reanudar el endurecimiento monetario. No es de extrañar que el índice del dólar suba como la espuma por la subida de las valoraciones de Donald Trump.

En este entorno, la reunión del Banco de Japón del 31 de octubre corre el riesgo de pasar desapercibida. Es poco probable que cambie las tasas a un día y los resultados de las elecciones parlamentarias traerán incertidumbre adicional.

Técnicamente, en el gráfico diario del par USD/JPY, continúa la realización del patrón Shark. Su objetivo del 161,8% corresponde a la marca de 154,25. Al mismo tiempo, una ruptura de los niveles pivote en 151,10 y 152,00 podría ser motivo de venta.