Cuando hay demasiados "toros" en el mercado, es hora de pensar en la venta. La subida del par XAU/USD hasta máximos históricos ha generado un montón de previsiones optimistas. Dicen que en 2024 el oro podría no sólo consolidarse por encima de los 2100 $ por onza, sino también subir hasta los 2300 $. Todas ellas se hicieron no gracias a, sino a pesar de. A pesar de que la economía estadounidense sigue siendo fuerte, lo que es malo para los activos refugio. A pesar de que la inflación se está ralentizando y el metal precioso se considera tradicionalmente una defensa contra los precios altos. A pesar de las condiciones del mercado. Y ahora ha llegado la hora de la venganza.

Es como si los inversores no hubieran prestado atención a la subida del par XAU/USD por encima de 2145. Siguen deshaciéndose de productos ETF por sexto mes consecutivo. Las existencias de fondos cotizados especializados se están reduciendo rápidamente, privando a los toros del oro de un apoyo clave. Normalmente, la tendencia alcista se confirma con una fuerte demanda de inversión.

Dinámica de las reservas de ETF de oro

El interés de los inversores por el metal precioso se basa en su capacidad para cubrir los riesgos de recesión. Sin embargo, esta capacidad debe considerarse en el contexto de toda la cartera. El oro se utiliza como herramienta de diversificación. Por ejemplo, en el contexto de las ventas de pánico del S&P 500 durante la recesión inducida por la pandemia de 2020, las cotizaciones del par XAU/USD también caían. Los operadores vendían oro para mantener posiciones deficitarias en acciones.

Esto no es necesario ahora. Por el contrario, el miedo a perder los beneficios del amplio repunte de los índices bursátiles está obligando a los inversores a vender el metal precioso para comprar más valores con el dinero recibido. El culpable es el régimen de Ricitos de Oro, en el que la inflación se ralentiza rápidamente mientras la economía sigue creciendo. Aunque no tan rápido como antes. El destino del par XAU/USD depende de lo que le ocurra.

Por ello, el Consejo Mundial del Oro plantea tres escenarios. En caso de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, la Reserva Federal no se apresurará a subir la tasa de los fondos federales. En consecuencia, el oro se estabilizará. Por el contrario, un aterrizaje brusco implica una expansión monetaria agresiva, que catalizará la subida del metal precioso. Por último, en el escenario de "no aterrizaje", cuando el PIB estadounidense siga creciendo por encima de la tendencia, las cotizaciones del par XAU/USD bajarán. Sin embargo, WGC otorga a esta última opción sólo un 10% de posibilidades de realización.

TD Securities sigue siendo alcista con respecto al oro, pero insta a los inversores a ser pacientes. Es poco probable que el metal precioso pueda complacer a sus seguidores antes del segundo trimestre. En el primero, la economía estadounidense se mantendrá fuerte, y la Fed llevará las riendas del asunto con la reducción de la tasa de los fondos federales. En conjunto, la empresa prevé un precio medio del oro de 201 dólares por onza en 2024.

Así pues, el par XAU/USD ha vuelto a su terreno. Su dinámica vuelve a depender de la política monetaria de la Fed. Al mismo tiempo, la retórica de halcón de Jerome Powell sobre los resultados de la reunión de diciembre del FOMC corre el riesgo de hacer caer aún más las cotizaciones.

Técnicamente, tiene sentido recuperar el lingote interno vendiendo oro a partir de 1979 y 1974 dólares y comprándolo a partir de 1997 dólares por onza.