Por mucho que lo intente, el BCE no puede saltar más que su alcance. Como Deutsche Bank señaló sarcásticamente, durante 15 meses, Christine Lagarde y sus colegas endurecieron la política monetaria tanto como lo hizo el Bundesbank desde 1948. Sin embargo, la situación sigue siendo la misma. La economía de la Eurozona está empantanada en estanflación y tambalea al borde de una recesión. En tal situación, depender de una moneda fuerte es extremadamente arriesgado. Independientemente de cuántos pasos tome el Banco Central Europeo hacia la restricción monetaria, no se descarta un retorno del EUR/USD a la paridad.

Al BCE le resultó desafiante ver caer al euro después de elevar la tasa de depósito en 25 puntos básicos al 4%. En teoría, todo sucede al revés. Una moneda fuerte generalmente contribuye a frenar la inflación. En el caso del EUR/USD, la disminución del par de divisas principal podría aumentar aún más los precios al consumidor. Especialmente dado que la reducción en la producción de petróleo de la OPEP+, las medidas de estímulo de China y la estabilidad de la economía de EE. UU. han llevado a Brent a sus niveles más altos desde noviembre del año anterior.

Dinámica de la tasa de depósito del BCE y el tipo de cambio del euro

Para los bancos centrales, esto solo significa una cosa: riesgos aumentados de un nuevo extremo inflacionario. Se cree generalmente que la restricción monetaria disminuye la demanda, lo que lleva a una disminución en las tasas de crecimiento de precios. Sin embargo, en la actualidad, la teoría de que el aumento de tasas podría llevar a una reducción en la oferta y resultar en un crecimiento del IPC está ganando terreno. Como resultado, la Reserva Federal y otros reguladores pueden verse forzados a elevar los costos de endeudamiento por encima de los niveles actuales. Como de costumbre, la Reserva Federal se considera líder. Su retórica dura tras la reunión del 19 al 20 de septiembre podría fortalecer al dólar estadounidense.

¿Con qué puede responder el euro? Junto a una economía débil, los "bajistas" en EUR/USD se ven obstaculizados por disputas internas dentro del Consejo de Gobierno. No hay una visión unificada sobre cómo proceder. Portugal cree que la inflación alcanzará el objetivo del 2% antes que las recientes previsiones del BCE. Lituania y Francia argumentan que el banco central ya ha hecho todo lo que puede para combatir los precios altos. Es hora de que los gobiernos intervengan. Eslovaquia sugiere que el pico de la tasa de depósito está cerca.

Previsiones del BCE para inflación y PIB

Por el contrario, Letonia critica a los operadores por su idea de reducir los costos de endeudamiento en 75 puntos básicos en 2024. Además, Financial Times afirma que tres miembros del Consejo de Gobierno tienen la intención de continuar el ciclo de endurecimiento de la política monetaria. Lamentablemente, como los acontecimientos recientes han demostrado, esto no ayuda al EUR/USD.

Ahora, toda la atención está centrada en la Reserva Federal. Hay pocas dudas de que el banco central mantendrá la tasa de fondos federales en el 5,5% durante la reunión del 19 al 20 de septiembre. Lo crucial serán las previsiones del FOMC para los costos de endeudamiento y la retórica de Jerome Powell. Lo más probable es que sea agresivo.

Técnicamente, después de una prolongada caída en el gráfico diario, el EUR/USD ha formado una barra interior. Esto nos permite operar colocando órdenes pendientes para comprar el euro desde el nivel de 1,0685 y para venderlo desde 1,0635.