Por primera vez en seis semanas, la posición corta agregada sobre el dólar estadounidense ha aumentado, principalmente debido a compras agresivas de la libra esterlina. El cambio semanal ascendió a $3,75 mil millones, y la posición general bajista sobre el dólar aumentó a -$10,1 mil millones.

Para otras divisas, los cambios se encuentran dentro de las fluctuaciones semanales habituales. Hay que destacar la creciente demanda de riesgo, con compras incrementadas del dólar canadiense, el dólar australiano y el peso mexicano. En cuanto al oro, las posiciones largas han aumentado en $418 millones, lo que indica un sentimiento alcista.

Las perspectivas para la tasa de interés de la Reserva Federal después del testimonio del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el Congreso, se mantienen sin cambios. Powell confirmó dos aumentos más de las tasas, pero los mercados siguen ignorando esta señal y creen que el pico se alcanzará después de un aumento adicional, de un cuarto de punto.

La apertura del mercado el lunes confirmó el sentimiento general negativo que se formó el viernes. Los mercados de valores en la mayoría de los países operaron a la baja, los rendimientos disminuyeron y el apetito por el riesgo está disminuyendo de manera previsible en la situación actual.

EUR/USD

Los PMI de la Eurozona disminuyeron bruscamente en junio, con el sector manufacturero cayendo de 44,8 a 43,6 y el sector de servicios de 55,1 a 52,4. El PMI compuesto de la Eurozona disminuyó a 50,3, en comparación con los 52,8 esperados. En Francia, el PMI de servicios cayó por debajo de 50, convirtiéndose en la primera economía importante de la Eurozona en entrar en territorio de contracción. La cantidad de nuevos pedidos está disminuyendo y las expectativas sobre los volúmenes futuros de producción han empeorado.

Hay algunas noticias positivas: los precios de los recursos de producción han estado disminuyendo durante el cuarto mes consecutivo, y el ritmo de crecimiento de los precios de los servicios se ha desacelerado al mínimo desde mayo de 2021. La lucha contra la inflación está tomando formas inesperadas: hay evidentes desaceleraciones económicas, mientras que el crecimiento de los salarios se acelera. Los débiles informes del PMI pueden indicar que las tasas de interés más altas están comenzando a afectar el consumo, especialmente a medida que las reservas de ahorro se agotan gradualmente.

Al comparar las economías de Estados Unidos y la Eurozona, en este momento es necesario considerar que la inflación en Estados Unidos se está desacelerando a un ritmo más rápido, mientras que en la Eurozona parece más estable. La economía de la zona euro parece más débil debido al efecto acumulativo rezagado del endurecimiento monetario, que aún no ha afectado completamente a la economía. Con la aproximación del otoño, es probable que haya una resurgencia de la crisis energética en Europa, lo que ejercerá presión adicional sobre el euro.

Desde el lunes hasta el miércoles, se llevará a cabo una importante conferencia en Sintra, Portugal, en la que participarán representantes de la mayoría de los principales bancos centrales, concluyendo con una discusión conjunta sobre políticas con Christine Lagarde del Banco Central Europeo, Jerome Powell de la Fed, Andrew Bailey del Banco de Inglaterra y Kazuo Ueda del Banco de Japón.

La posición neta larga en el euro disminuyó en $742 millones durante la semana de informe, a $19.741 mil millones. La disminución en la demanda se ha observado durante 5 semanas consecutivas, pero las ganancias generales del EUR siguen siendo muy fuertes. El precio calculado está por debajo del promedio a largo plazo, pero el impulso se está desacelerando claramente.

La probabilidad de un rebote del euro se considera baja, y es poco probable que se vuelva a probar el pico local en 1,1010. Esperamos que el par opere dentro de un rango lateral a medida que se desplace gradualmente hacia una tendencia bajista, apuntando a 1,0700/20.

GBP/USD

El Banco de Inglaterra (BoE), con una mayoría de 7 votos en contra de 2, aumentó la tasa de interés clave en 50 puntos básicos hasta el 5,00%. Esta decisión agresiva se debe al hecho de que la inflación sigue siendo alta mientras que las expectativas de inflación se mantienen elevadas. Como resultado, el BoE considera que los riesgos para la inflación están "significativamente sesgados al alza". El Banco reiteró que "si hay evidencia de presiones más persistentes, se requerirá un mayor endurecimiento de la política monetaria".

El pronóstico actual es de dos aumentos más de 0,25% en las tasas en las reuniones de julio y agosto, con un máximo del 5,50%, y los riesgos se inclinan hacia una tasa máxima más alta. Se publicarán otro informe del mercado laboral (11 de julio) y datos de inflación (19 de julio) para junio antes de la próxima reunión el 3 de agosto. Dado que al BoE le preocupan principalmente los datos salariales y el aumento de los precios de los servicios, es evidente que las expectativas no cambiarán antes de estos informes y la libra experimentará presión alcista.

Mientras tanto, la economía del Reino Unido está cayendo en recesión. El PMI del sector manufacturero disminuyó de 47,1 a 46,2 en junio, y el PMI del sector de servicios disminuyó de 55,2 a 53,7. Sin embargo, la demanda del consumidor sigue siendo alta, como lo indican los datos del comercio minorista de mayo.

Los inversores especulativos aumentaron agresivamente las posiciones largas en la libra, impulsando el sentimiento alcista en $3,2 mil millones. La posición larga general ha sido débil durante mucho tiempo, con un cambio gradual hacia el sentimiento de compra desde abril, pero el aumento de esta semana es significativo, con la posición larga general aumentando a $3,718 mil millones, el sentimiento alcista más fuerte en la libra desde 2014.

El precio calculado ha aumentado, y la posición se ha vuelto claramente alcista.

En la semana anterior, mencionamos que si el BoE respalda el sentimiento alcista en la libra, esta podría superar el nivel de soporte en 1,2678 y alcanzar el nivel psicológico de 1,30. La probabilidad de un crecimiento persistente se volvió notablemente mayor el lunes, y no esperamos que el par caiga por debajo del nivel de soporte en 1,2678. El escenario más probable es una tendencia alcista después de una breve fase de consolidación.