Tanto la Reserva Federal como el BCE han hecho lo que los mercados financieros esperaban de ellos. Sin embargo, a diferencia del banco central de EE. UU., el europeo todavía está lejos del final del ciclo de endurecimiento monetario. Curiosamente, el resultado fue el mismo: una venta masiva ante los hechos. Primero, el dólar estadounidense sufrió, luego el euro. Como resultado, el EUR/USD volvió a subirse a una montaña rusa, provocando que más de un operador se volviera canoso.

La Reserva Federal jugó su mano primero. Los inversores temían que mantuviera la redacción de que cierto endurecimiento de la política monetaria sería apropiado, y Jerome Powell mencionaría la idea de un cambio "moderado" en 2023. De hecho, todo ocurrió de manera diferente: la frase desapareció del texto de la declaración adjunta, y el presidente de la Fed dijo que los mercados podrían tener su propia opinión. Los "alcistas" del EUR/USD dejaron de tener miedo y comenzaron a atacar en medio de la caída de los rendimientos del Tesoro y una mayor probabilidad de una reducción de la tasa de fondos federales al 4,25% para fin de año.

Dinámica de la tasa de la Reserva Federal asumida

Luego, el saque pasó al BCE. A diferencia de la mayoría de las reuniones del Consejo de Gobierno en los últimos 15 años, un euro fuerte en mayo resultó ser un amigo del Banco Central Europeo. Solía preocuparse por las exportaciones y los precios excesivamente bajos. Ahora, los reguladores prefieren jugar en guerras de divisas inversas, donde el fortalecimiento de la unidad monetaria les ayuda a derrotar la inflación.

Sin embargo, según las últimas investigaciones del BCE, un cambio del 1% en la tasa de cambio del euro reducirá los precios de importación en un 0,3% durante el próximo año. El impacto en los precios al consumidor será aún más insignificante: 0,04%. Es decir, la subida del 15% en el EUR/USD desde octubre frenará el IPC en solo un 0,6%. Y eso es pan comido al intentar reducir la inflación del 7% a un objetivo del 2%.

Dinámica de la inflación europea

Así, el euro jugó del lado del BCE, pero el hecho de que el Consejo de Gobierno no dijera nada nuevo al mercado llevó a ventas masivas ante los hechos. De hecho, un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de depósito al 3,25% ya se tenía en cuenta en las cotizaciones del par de divisas. Se necesitaba un nuevo impulsor para restaurar la tendencia alcista, pero Christine Lagarde no lo proporcionó.

Tampoco ayudó al EUR/USD que la noticia de detener la reinversión de ingresos de los bonos redimidos comprados bajo el QE a partir de julio también fue esperada por los mercados. Quizás incluso un poco antes, desde junio. Por lo tanto, esta noticia no favoreció al euro.

En general, la desaceleración en el ritmo de endurecimiento monetario de 50 a 25 puntos básicos sugiere que el ciclo de alza de tasas de interés en la zona euro pronto llegará a su fin. El mercado a corto plazo redujo el techo del costo de endeudamiento asumido del 3,9% al 3,7%, lo que ejerce presión sobre el euro.

Técnicamente, las posiciones largas en el EUR/USD formadas desde 1,1 se mantuvieron. Aumentaremos estas posiciones en el momento de la ruptura de resistencias en forma del límite superior del valor justo en 1,1075 y el pico local en 1,1095. Sin embargo, si las cotizaciones vuelven al nivel de entrada, tiene sentido cambiar, entrar en una posición corta y jugar el patrón de reversión de los Tres Indios.