La publicación de las estadísticas sobre el crecimiento de la inflación en Alemania provocó hoy una fuerte respuesta del par euro/dólar. Dado que el informe se publicó en la "zona verde", es más probable que el BCE continúe con su postura agresiva y aumente las tasas de interés en 25 o incluso 50 puntos en mayo. El contexto fundamental generalmente apoya a los compradores de EUR/USD. La demanda de activos de riesgo no está disminuyendo, los reguladores europeos están enviando señales agresivas y la inflación en Alemania está cayendo lentamente. Solo queda un misterio: la inflación europea. La publicación en la "zona verde" dará a los compradores de EUR/USD otra justificación para otro avance alcista. Especialmente si el índice PCE subyacente, que se publicará en EE. UU., decepciona a los alcistas del dólar.
El 'color verde' de la publicación alemana tomó a todos por sorpresa. En Alemania, el índice de precios al consumidor total se calculó en alrededor del 7,4 % anual, con una disminución prevista al 7,2 %. Los precios al consumidor aumentaron un 1,1 % mensual, superando las expectativas de un aumento más moderado (de un 0,8 %) tras un aumento del 1 % en febrero. El método preferido del Banco Central Europeo para medir la inflación, el Índice de Precios al Consumidor Armonizado Anual (IPCA), tampoco cumplió con las expectativas. Si bien la mayoría de los analistas esperaban que cayera al 7,4 % en marzo, aumentó al 7,8 %.
Todos los componentes se publicaron en la "zona verde". Aunque los expertos habían anticipado una caída más pronunciada en los indicadores, la realidad es que la inflación alemana se está desacelerando demasiado lentamente, lo que parece confirmar los temores de los halcones del BCE.
Según la estructura del informe, después de subir un 21,8 % en febrero, el precio de los alimentos en Alemania subió un 22,3 % interanual en marzo. Adicionalmente, subió el precio de los servicios (4,8 % más que en febrero; 4,7 % más). Los costos de energía también experimentaron una desaceleración significativa en el crecimiento; en lugar de crecer un 19 % en febrero, aumentaron solo un 3,5 % en marzo, según el informe.
En general, la publicación alemana sirve como una especie de señal de advertencia para los operadores del EUR/USD porque los datos sobre el crecimiento de la inflación europea se publicarán exactamente mañana viernes. Según las primeras proyecciones, el IPC de la eurozona mostrará una dinámica contradictoria: la inflación subyacente podría acelerarse hasta el 5,7 %, mientras que el índice de precios al consumidor total debería alcanzar el 7,1 % (reflejando una caída desde el 8,5 % de febrero).
Permítanme recordarles que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, usó un lenguaje agresivo cuando habló ante el Parlamento Europeo la semana pasada. Le preocupaba la dinámica del crecimiento inflacionario. Ella afirma que la tasa de inflación de la eurozona "todavía es alta" y que la incertidumbre en torno a su curso futuro solo ha aumentado. Al discutir la probabilidad de un mayor ajuste del PEPP, afirmó que "el Banco Central habría indicado la necesidad de nuevas subidas de tipos si no hubiera tensión en los mercados financieros".
Muchos de los colegas de Lagarde, incluidos Knot, Muller, Kazimir, Schnabel, Lane, Nagel y Holtzman, también hicieron comentarios agresivos. Todos expresaron su preocupación por la alta tasa de inflación y dejaron en claro de una forma u otra que apoyarían más aumentos de tasas si fuera necesario.
Numerosos expertos, incluido UOB Group, predicen que el BCE aumentará las tasas en 25 puntos básicos en respuesta a los resultados de la reunión de mayo. Otros analistas están seguros de que si la inflación subyacente en la eurozona sigue aumentando, el regulador europeo decidirá otro aumento de 50 puntos. No hay acuerdo sobre el resultado probable de la reunión de mayo; mucho dependerá de cómo se muevan los indicadores clave de inflación a lo largo del tiempo.
El comunicado alemán de ayer inclinó la balanza a favor de endurecer el PEPP una vez más. No será cuestión de si el Banco Central sube o no la tasa; más bien, será una cuestión de cuánto, si la inflación europea también demuestra estar en la "zona verde" (se presta mucha atención al índice de precios al consumidor subyacente). Parcialmente, los compradores del par EUR/USD ahora están anticipando el lanzamiento de mañana, que casi seguramente también tendrá un "color verde".
Conclusiones
Alemania representa alrededor del 25 % de todos los datos de precios utilizados para calcular la inflación en la eurozona, por lo que no sorprende que el informe de hoy haya causado una volatilidad tan fuerte para el par EUR/USD. Los datos alemanes frecuentemente se correlacionan con los datos europeos.
Los operadores pueden probar el nivel de resistencia de 1,0950 (la línea superior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario) y el objetivo psicológicamente significativo de 1,1000 si el informe europeo publica al menos el nivel previsto y el índice PCE base en el EE. UU. cae en la dirección opuesta a las expectativas (es decir, resulta estar por debajo de la marca del 4,7 %).
