El oro fue castigado por intentar crecer en un contexto externo desfavorable. Una semana antes, noté que la caída de las acciones, el aumento vertiginoso de los rendimientos del Tesoro y el resurgimiento del dólar estadounidense están creando vientos en contra para el metal precioso. Su repunte es una anomalía, y los inversores pronto podrán verlo. Por lo tanto, las cotizaciones de XAUUSD colapsaron al área de mínimos de dos meses, y entramos con éxito en cortos desde el nivel de 1850.

Sin duda, la compra activa de oro por parte de los bancos centrales es optimista para el oro. En 2022, alcanzan las 1.136 toneladas, el nivel más alto desde 1950. En febrero, el Banco Popular de China aumentó las reservas de oro por cuarto mes consecutivo, y Morgan Stanley predice una mayor demanda del metal precioso por parte de la industria de la joyería en el contexto de una rápida recuperación económica en China en 2023. Si añadimos el conflicto armado en Ucrania y los mayores riesgos de la huida de los países occidentales hostiles de los dólares estadounidenses, que según Fireside Investments llevará el XAUUSD a 2400, la tendencia alcista puede recuperarse. De hecho, debe considerar ante todo el contexto macroeconómico.

El oro es sensible a la política monetaria de la Fed, ya que es la Fed la que lucha contra la inflación. Es el banco central estadounidense el que marca el ritmo de los mercados de acciones, bonos y divisas. Y la declaración de Jerome Powell al Senado de que la tasa de fondos federales será más alta de lo que esperaba el FOMC en diciembre debido a estadísticas más sólidas fue el catalizador del colapso de XAUUSD. Los rendimientos del Tesoro volvieron a superar el 4 %, las acciones bajaron y el dólar estadounidense se disparó a su nivel más alto desde principios de año.

Dinámica de los rendimientos del oro y del Tesoro de EE. UU.

El metal precioso se vio obligado a retroceder ya que el mercado de futuros ofrece más posibilidades de un aumento de 50 pb en la tasa de fondos federales que de 25 pb en marzo. Y quién sabe, es posible que la Fed tenga que ampliar aún más el paso. Hasta 75 pb si las estadísticas de empleo e inflación de EE. UU. resultan ser más sólidas de lo que esperan los expertos de Bloomberg. Los derivados pronostican un aumento en el costo de los préstamos a 5,6n% para octubre y una ligera disminución a 5,5 % para fines de año. A principios de febrero, estas cifras eran 4,9 % y 4,4 %. ¡Cómo han cambiado las cosas en un mes!

Sin embargo, nadie puede garantizar que no todo vuelva a ponerse patas arriba tras el informe del mercado laboral de EE. UU. de febrero. El regreso del empleo a su tasa de crecimiento anterior de aproximadamente 200.000+, un aumento en el desempleo y una desaceleración en los salarios promedio son la clave para cambiar el viento. Hacia un dólar más débil, rendimientos de bonos decrecientes y un S&P 500 en alza. Hay mucho en juego, por lo que el metal precioso no se rendirá todavía.

Técnicamente, si el oro no logra superar el soporte de $1806 la onza en los próximos días, tiene sentido obtener ganancias de los cortos formados en $1850 y pensar en comprar si el precio vuelve al rango de valor razonable de $1824 a $1882.