El aumento del oro al área de máximos de 5 meses obligó a los inversores a preguntarse: ¿qué estaba pasando? La aceleración de la inflación fue una mala noticia para el metal precioso durante todo el año, pero la aceleración de los precios al consumidor de Estados Unidos al 6,2% interanual en octubre elevó sus cotizaciones en $40 por onza por día. Los alcistas de XAUUSD argumentan que este es un cambio de mentalidad. Si hasta noviembre los inversores creían en el mantra de la Fed sobre la naturaleza temporal de la alta inflación, ahora empiezan a dudarlo.

La subida de los precios es grave y duradera. Si la Fed sigue jugando al juego de la "paciencia para la aceleración del IPC", corre el riesgo de perder el control de la inflación y, en ese entorno, el oro se siente como un pez en el agua. También favorece la reducción del diferencial de rendimiento entre los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 y 2 años en el contexto de la creciente probabilidad de endurecimiento de la política monetaria y la desaceleración económica asociada. La inversión de la curva de rendimiento es una señal de una recesión inminente y una buena noticia para el metal precioso, que suele ser popular como refugio seguro durante las recesiones económicas.

Cabe señalar que la inflación acelerada es una tendencia mundial, y los diferentes bancos centrales la abordan de manera diferente. Una carrera abrumadora por endurecer la política monetaria está plagada de estanflación, una combinación de precios altos y un crecimiento lento del PIB. Y en esta situación, el oro puede beneficiarse.

Dinámica de la inflación en EE. UU., la zona euro y Gran Bretaña

El metal precioso está respaldado por la caída en el rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. hasta el área del fondo histórico, así como por los temores de que una mayor aceleración del IPC golpee las ganancias corporativas y contribuya a la corrección de los índices bursátiles de EE. UU. y el mundo. Todos estos factores explican la reciente subida del XAUUSD y el hecho de que los largos netos especulativos sobre el activo analizado hayan alcanzado sus niveles más altos en los últimos 10 meses.

Al mismo tiempo, existen muchas paradojas en el mercado. A pesar del meteórico aumento de los futuros del oro, las acciones de los fondos cotizados en bolsa especializados no van a aumentar. Además, el hecho de que el metal precioso y el dólar estadounidense se estén moviendo actualmente en la misma dirección, al alza, es sorprendente. En última instancia, el oro se cotiza en la moneda estadounidense y debería caer cuando sube el índice USD. Existe una percepción generalizada en el mercado de que un dólar fuerte limitará el potencial de una tendencia alcista en XAUUSD. En mi opinión, lo desplegará.

El oro gana terreno con el factor de pasividad de la Fed, pero esta pasividad no puede continuar indefinidamente. El banco central ha pasado mucho tiempo preparando a los inversores para que reduzcan la EC, no creo que se sientan intimidados por una salida del programa antes de lo esperado. Y además, la subida de tasas está a la vuelta de la esquina.

Técnicamente, la implementación de los objetivos del oro en el patrón de "Ola de Wolfe", que se encuentra en la intersección de los precios y la línea 1-4, aumenta los riesgos de retroceso. Una ruptura del nivel de pivote en $1850 por onza con un cierre por debajo de él es una razón para vender el activo analizado en la dirección de al menos $1820 y $1790.

Oro, gráfico diario