Сегодня поздно вечером будет опубликован индекс потребительских цен за третий квартал. Ожидается, что инфляция составит 0.8% к/к, а годовой индекс снизится с 3.3% до 2/2%, то есть вернется в целевой диапазон РБНЗ впервые с первого квартала 2021 г. Если инфляция покажет замедление в соответствии с прогнозами, то этот результат будет служить подтверждением правильного пути РБНЗ, и хотя на текущий момент разговоров о том, что ставку можно сокращать быстрее, пока нет, они неизбежно возникнут.

Для РБНЗ вопрос инфляции, если она вернется в таргетируемый диапазон, станет менее актуальным, чем состояние экономики Новой Зеландии. Индекс активности в сфере услуг Business NZ в сентябре составил всего 45.7п, то есть сектор по-прежнему находится в зоне сокращения, индикаторы занятости PMI и PSI слабые и указывают на рост безработицы. Приток туристов, на первый взгляд, растет, но пока составляет всего 86% от доковидного уровня (данные за август), годовая чистая миграция снижается. Экономическая активность находится в подавленном состоянии, разрыв выпуска все более отрицательный.

Рынок на данный момент видит еще одно снижение ставки РБНЗ на 50п. на ближайшем заседании в ноябре. Если РБНЗ так уверен в победе над инфляцией, как он заявил на прошлой неделе, то стратегия быстрого снижения к нейтральному уровню является абсолютно оправданной, особенно если отчет по инфляции за третий квартал подтвердит прогнозы. Такая высокая скорость нормализации монетарной политики, при том что прогнозы по ставке ФРС скорректированы в пользу более медленного снижения, лишает быков по киви всяких надежд на возобновление роста.

Позиционирование по NZD нейтральное, за неделю длинная позиция незначительно снизилась, до 0.08 млрд, расчётная цена после того, как РБНЗ снизил ставку на 50п. и объявил о победе над инфляцией, резко ушла вниз – рынки не видят оснований для дальнейшего роста киви как минимум на текущем этапе.

NZD/USD пытается сформировать основание после стремительного снижения на прошлой неделе, но если не случится ничего неожиданного, такая попытка имеет мало шансов на успех. Возможный откат вверх будет представлять собой коррекцию и вряд ли преодолеет зону 0.6100/50, где распродажа может возобновиться. Ожидаем, что будет предпринята попытка откатиться в зону поддержки 0.5900/50, для более сильного движения оснований пока нет, если только отчет по инфляции, который будет опубликован в среду, не покажет замедления выше прогнозов.