Британский фунт сумел быстро восстановить утраченные позиции и продолжает борьбу с долларом США за титул лучшего исполнителя года среди валют G10. «Быки» по GBP/USD с оптимизмом смотрят на предстоящую публикацию проекта бюджета канцлером Джереми Хантом. В нем, вероятнее всего, будут озвучены фискальные стимулы, способные ускорить ВВП Туманного Альбиона и позитивно воздействовать на стерлинг.

Жизнь состоит из черных и белых полос. Первые фунт оставил позади во втором полугодии 2023, когда британская экономика угодила в рецессию. Ее постепенное восстановление может ускориться в случае масштабного фискального стимулирования, включая снижение налогов и увеличения государственных расходов. Одновременно это станет отличной новостью для GBP/USD, ведь такая политика является про-инфляционной. Она увеличит риски формирования нового пика по CPI и сдвинет сроки старта монетарной экспансии Банка Англии с лета на сентябрь.

Новые стимулы станут благом не только для экономики, но и для акций. В результате пока проигрывающие своим аналогам фондовые индексы Туманного Альбиона будут наверстывать упущенное. Перелив капитала в Британию окажет поддержку GBP/USD.

Динамика фондовых индексов

У Казначейства есть риск перегнуть палку – представить стимулы, которые покажутся рынками чересчур агрессивными. В результате может возникнуть такая же паника как в конце 2022, когда озвученный правительством Лиз Трасс мини-бюджет стоил ей поста премьер-министра, а фунт рухнул чуть ли не до паритета с американским долларом.

Не думаю, что страхи повторения той истории должны иметь место в 2024. Тогда Банк Англии ужесточал денежно-кредитную политику, и ослабление налогово-бюджетной политики рассматривалось инвесторами как противоречие и политическая ошибка. Сейчас BoE готов стать на дорогу монетарной экспансии. Ее синхронизация с фискальной политикой в условиях слабой экономики является правильным решением. Поэтому чем больше Казначейство предоставит стимулов, тем лучше для GBP/USD.

Их про-инфляционный характер окажет стерлингу поддержку и благодаря росту доходности британских облигаций. Deutsche Bank прогнозирует, что их эмиссия увеличится с £237 млрд в 2023/2024 финансовым году до £271 млрд в 2024/2025. Это поддержит ставки рынка долга Британии на высоком уровне в то время, как в других странах они будут снижаться. Дивергенция сыграет на руку GBP/USD.

Скорость программ количественного ужесточения

Тем более, что из-за убытков Банк Англии вынужден быстрее сворачивать баланс, чем его коллеги из ФРС и ЕЦБ. Их величина, по расчетам регулятора, может составить около £100 млрд во время всего срока действия программы количественного ужесточения.

Технически на дневном графике GBP/USD имеет место перевернутый паттерн Всплеск и полка на базе 1-2-3. Прорыв верхней границы диапазона консолидации 1,261-1,269 или Полки станет поводом для наращивания сформированных ранее от уровня 1,2635 лонгов.