Минимумы для евро, похоже, остаются позади. Какие перспективы открывает для европейской валюты следующий год?

В уходящем году в фундаментальной картине EUR/USD доминировал энергетический кризис, что способствовало сильнейшему обвалу европейской валюты. Сейчас, по мнению аналитиков, пик опасений по поводу энергетической ситуации в еврозоне миновал. Есть причины для оптимизма.

«За исключением не по сезону суровой зимы, энергетическая ситуация в Европе выглядит управляемой, учитывая обеспечение альтернативных источников энергии и двузначное снижение спроса на энергию. Сокращение критически важных запасов не такое сильное, как ожидалось», – пишут в NatWest.

Ключевым фактором для ценообразования евро стоит продолжать рассматривать в первую очередь изменение платежного баланса и условий торговли, вызванного ценами на энергоносители.

В этом году дефицит торгового баланса ухудшился. Стоимость импорта энергоносителей резко подскочила после того, как Россия сократила экспорт газа в регион. В итоге текущий счет региона впервые за многие годы стал дефицитным.

Теперь экономисты NatWest ждут, что для евро новоиспеченный торговый дефицит еврозоны будет уравновешен положительным чистым потоком капитала.

«Существует потенциал для репатриации доходов и активов, если доллар продолжит укрепляться», – пояснили эксперты.

Впрочем, зима только началась и пока рано делать какие-то глобальные выводы. Если температура в Европе опустится ниже критических значений, инвесторы могут вновь сосредоточиться на проблеме поставок.

В декабре в регионе ожидается резкое похолодание, что может привести к заметному росту потребления.

«Зима может оказаться холоднее, чем в среднем, но это невозможно использовать в качестве базового варианта. Тем не менее, оценки, похоже, включают нереально высокую вероятность такого рискованного случая», – пишут в NatWest.

Вряд ли в следующем году будут пересматриваться циклические минимумы по паре EUR/USD. Ее снижение также должно быть ограничено перебалансировкой резервов центрального банка. Перебалансировка должна произойти в ущерб доллару и в пользу таких валют, как евро.

Это может означать, что рыночным игрокам придется продавать доллары, чтобы покупать другие валюты в своих резервах при каждом ралли доллара.

Нисходящий тренд по доллару практически предрешен, здесь вопрос во времени. В ближайшие месяцы его курс, как ожидается, снизится, поскольку достигнут пик повышения ставок ФРС.

Между тем прогнозы NatWest по EUR/USD относительно сдержанные. К концу первого квартала котировка должна оставаться в рамках 1,0500, В конце второго – вырасти до 1,0600. По итогам третьего квартала прогнозируется подъем до 1,0700, а на конец года – 1,0800.

Ближайшие перспективы

В четверг пара EUR/USD предпринимает попытки стабилизироваться выше уровня 1,0500. Техническая картина предполагает сохранение контроля покупателями в краткосрочной перспективе.

Среди важных данных четверга – еженедельные данные по рынку труда США. Трейдеры, скорее всего, оставят его без внимания. Это значит, динамику дня EUR/USD определит настрой рынков в отношении риска.

Рост основных индексов США будет препятствовать восходящей динамике доллара, что поможет паре EUR/USD подрасти. Негативный сдвиг в настроениях окажет противоположное влияние на котировку.

В списке событий для евро – выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард на виртуальной конференции. Однако каких-то важных заявлений по поводу перспектив ставок ждать не приходится, поскольку ЕЦБ находится в режиме тишины перед заседанием по монетарной политике на следующей неделе.

Таким образом, первостепенное значение на краткосрочном горизонте будет иметь аппетит к риску.

Промежуточным сопротивлением выступает отметка 1,0540, далее – 1,0580 и 1,0600. Развитием медвежьего сценария следует считать пробой ниже 1,0500. Далее представится возможным снижение в область 1,0460 и 1,0430.

Во избежание негативного тренда покупателям необходимо защитить уровень 1,0450.

Поскольку принципиально важных событий в краткосрочной перспективе не ожидается, инвесторы вновь сосредоточились на рисках рецессии. Это сейчас помогает доллару удержаться от падения.

Индекс доллара консолидируется в четверг выше 105,00, продолжая расти на этой неделе и извлекая выгоду из настроений, связанных с отказом от риска. Поддержку также оказали ставки на то, что ФРС продолжит повышать ставки и будет удерживать их на более высоком уровне дольше после публикации неожиданно сильных данных по занятости, услугам и производству в США.

Теперь трейдеры будут ждать данных по потребительской инфляции в США на следующей неделе, а также заседания ФРС, на котором ожидается более умеренное повышение ставки на 50 б.п.

В целом доллар выглядит перепроданным, он пережил самое сильное месячное падение с 2009 года. В ближайшие недели возможна частичная коррекция. Однако в следующем году он возобновит снижение. Предпосылки для более длительного падения курса должна создать ФРС.