Большая часть крупных хедж-фондов, несмотря на падающие рынки акций, облигаций и сырья, осталась с хорошей прибылью благодаря растущему доллару.
Хеджеры отлично заработали на высоком долларе
Одна из популярных поговорок трейдеров гласит: «Покупайте доллары - и носите бриллианты», подчеркивая выгодность старой доброй стратегии вложения в убежище на фоне мирового медвежьего рынка, способное обогатить трейдера при своевременном применении.
Биржевые игроки находятся на пике бычьей волны доллара – самой крупной за более чем 50 лет. Пока мало указаний на то, что в ближайшее время волна вот-вот рухнет, поскольку инфляция не побеждена. И хотя хедж-фонды сократили свои позиции в последние недели, пока они остаются в комфортных длинных позициях.
Так, согласно данным поставщика данных по объемам сделок хедж-фондов HFR, оказалось, что его валютный индекс подскочил на 6,09% в период с июля по сентябрь, что стало самым большим квартальным приростом с момента запуска индекса в 2008 году.
Этот индекс, в свою очередь, является ключевым компонентом более широкого макроиндекса, который также быстро растет. Только за этот год он добавил 12,83%. И эксперты полагают, что у него есть все шансы зафиксировать свой самый большой годовой рост, побив предыдущий лучший результат в 6,3% с 2010 года.
Трудно не согласиться с тем, что ралли доллара в этом году было неумолимым. Многие валюты упали до исторического или рекордного минимума, и почти все центральные банки активно работали над тем, чтобы предотвратить дальнейшее ухудшение ситуации.
Но потрясения не ограничивались менее ликвидными валютами развивающихся рынков. Банк Японии продал доллары впервые с 1998 года, Швейцарский национальный банк завершил семилетнюю эру покупок иностранной валюты, чтобы сдержать рост франка, а в конце сентября фунт стерлингов за несколько дней упал на 10%, до рекордно низкого уровня ниже 1,04 доллара, из-за невнятной политики кабинета Лиз Трасс.
В таких условиях сам собой напрашивается вывод, что риск значительного отката крепко вырос с весны. Но ФРС, похоже, полна решимости продолжать агрессивно повышать ставки — убеждение, которое разделяют немногие другие центральные банки, если таковые имеются, — поэтому спрос на доллары остается устойчивым.
На этом фоне спекуляции на валютных парах с участием доллара, например, с применением керри-стратегий выглядят логично по нескольким причинам.
Во-первых, индекс доллара, отражающий стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, вырос на 7,1% в третьем квартале, что является лучшим показателем с начала 2015 года. Это был пятый квартальный рост подряд, самый продолжительный подъем с 1997-98 годов.
В этом году индекс вырос на 17,5%. Закрытие на этом уровне 31 декабря зафиксирует самый большой годовой рост с тех пор, как более 50 лет назад была введена эра свободно плавающих обменных курсов.
Сравните показатели валютного и макроэкономического индексов HFR — оба на рекордно высоком уровне и рост на 12,83% и 10,91% в этом году соответственно — с основными рынками акций и облигаций, а также с самой индустрией хедж-фондов в целом, которые фактически подметают полы, хотя, кажется, что это не предел для медвежьих откатов.
Базовый индекс S&P 500 в этом году снизился на 23,6%, индекс MSCI World Equity — на 25,5%, а базовый индекс Казначейства США Bank of America — на 13,8%. Взвешенный составной индекс стратегий хедж-фондов HFR снизился на 6,18%.
С такими цифрами похоже, что торговля на долларовых парах, особенно с учетом огромных разниц некоторых валют, которые все еще испускают голубиные сигналы (таких, как йена), может принести отличный доход.
Немного напрягает, что на четвертый квартал чистые позиции брокеров по доллару сократились. Вероятно, это связано с ожидаемой рецессией, которая не только прямо повлияет на рынок спекуляций, но также сделает более дорогими энергоносители, товары и сырье, что заставит уровень потребления и экспорта в США упасть. Я также предостерегу вас от открытия длинных позиций по доллару, поскольку несмотря на привлекательность короткой торговли долларом, как убежище он на самом деле подходит хуже всего.
Сокращение ОПЕК – не так страшен черт...
USDINR: Проливные дожди угрожают посевам и ВВП Индии
Евробанк: инфляция еще не учтена в рыночных рисках
На фоне роста потребительских цен в Японии азиатский регион испытывает вымывание средств
Доллар не подходит инвесторам как убежище - уже нет
