Ритейлеры неплохо заработали на распродажах излишков запасов в первом полугодии. Показав неплохой финансовый результат, они оптимистично подошли к оценке оставшихся месяцев. Но, кажется, они вновь готовы совершить ошибку.
Walmart надеется на рост. Обосновано ли?
В этом году делать прогнозы – весьма рискованное дело. Но это не значит, что следует выбросить традиционные методы прогноза трейдера. Макроэкономические показатели все еще работают, помогая нам отслеживать тенденции рынка.
Ошибались не только трейдеры. Резкие скачки инфляции, небывалый рост цен на энергоносители, упрямство фондовых быков и поведение потребителей привели к ошибкам как компаний, так и инвесторов. Ритейлеры попали в ловушку этих изменений, о чем свидетельствует то, как Walmart и Target неправильно оценили изменения в поведении потребителей, начавшиеся в марте. В магазинах оказалось слишком много товаров, которые не продались в сезон по изначальным ценам, поскольку они переключили свои расходы на путешествия и отдых или пострадали от инфляции. Кажется, в этот сложный период любые прогнозы терпят неудачу. Что делает вас сильнее – своевременное признание, что вы ошиблись. Отсюда рукой подать до поиска выхода.
Вы могли бы брать пример с розничных ритейлеров. Исправление ошибок причинило им боль. Но на этой неделе и Walmart, и Target заявили о прибылях и убытках, сигнализирующих о том, что они почти вернулись к тому, чего хотели. Это стало возможно благодаря своевременности тяжелых решений.
То, что они были сложными, даже не сомневайтесь. Множество мелких ударов с разных сторон привели к крупным просчетам, и в итоге розничная торговля замедлила рост. С одной стороны, изменения в запасах снизили рост реального валового внутреннего продукта во втором квартале на 2%, поскольку компании начали ликвидировать нераспроданные товары по дисконту.
С другой стороны, рост цен заставляет урезать зарплатные фонды. Если в 2021 году ритейлеры добавили 400 тыс. рабочих мест, поскольку они стремились повторно нанять сотрудников после сокращения рабочих мест из-за пандемии, то с февраля этого года они сократили 20 тыс. рабочих мест.
Удар также задел грузовой бизнес, нанося ущерб мировой экономике по цепочке. Этой весной рынок грузоперевозок резко упал после того, как ритейлеры изменили свое поведение. Фрахтовые ставки также упали по мере изменения спроса и нормализации цепочек поставок.
Избыток товаров продиктовал эту политику: недостаточно просто продать запасы – магазины также отменяют заказы, и это усугубляет отрицательный экономический эффект. Так, Walmart заявил, что отменил «заказы на миллиарды долларов, чтобы помочь привести уровни запасов в соответствие с ожидаемым спросом», а Target заявила, что ее действия с запасами во втором квартале «также включали удаление осенних поступлений на сумму более 1,5 миллиарда долларов в наших дискреционных категориях».
В итоге ритейлу удалось добиться отличных результатов. Все же особенность циклов инвентаризации заключается в том, что сдвиги, хотя иногда и резкие, обычно занимают маленькие отрезки времени. Об избыточных запасах Джон Рейни, финансовый директор Walmart, сказал: «В конце первого квартала мы сказали, что на это уйдет пара кварталов. Я просто повторю, что это остается правдой». Target, со своей стороны, заявила, что находится более или менее там, где хотела быть, поэтому она прогнозирует благоприятную осень в разрезе.
Все это может повлиять на рыночные данные и в итоге изменить мышление людей, которые были сосредоточены на постоянно замедляющемся экономическом росте.
Например, аналитик Джо Вайзенталь отметил на этой неделе, что экономика, по-видимому, частично сглаживает шок от розничной торговли прошлой весной, когда цены на услуги, а также акции транспортных компаний росли.
Но может ли возвращение Walmart и Target к расширению запасов в течение следующего квартала или двух указывать на более быстрый экономический рост до конца этого года? Опросы компаний вскоре могут показать, что новые заказы снова набирают обороты. Фрахтовые ставки и цены на товары, которые падали месяцами, могут снова вырасти, но не глобально.
Я думаю, что праздновать рано: ускорение роста в то время, когда ФРС пытается его замедлить, может сигнализировать о тревожном всплеске инфляции. Все дело в том, что розница – это конечная станция длинного поезда по изготовлению и отгрузке продукции. С одной стороны, она достаточно крепкая опорная точка для выводов, поскольку как только обычные жители чувствуют первые признаки надвигающихся «сухих» лет, они сокращают расходы, и это моментально подает сигнал наверх, в правительства.
С другой стороны, по этой же причине эти сигналы могут служить разве что для подтверждения или опровержения более ранних прогнозов, ведь когда население почувствовало негатив, на рынках уже все давно случилось, и успело попасть в прогнозы экономистов, которые также были учтены финансистами на Уолл-стрит.
Меня также не покидает мысль о том, что Walmart и другие розничные сети получили неплохой результат именно за счет дисконтов. Обыватель ведь как мыслит? «Я не буду покупать этот дизайнерский столик за 2 тыс. долларов, мне нужно экономить». Но когда он видит этот столик за 500 долларов, у него в голове вспыхивает мысль, что 500 долларов – не такие уж большие расходы, что это вполне ему по карману, и это огромная скидка на эту вещь, ведь когда еще купишь ее по такой цене? В крайнем случае, его всегда можно продать за 500 долл. как б/у.
Такие распродажи привлекают определенную категорию покупателей. Но их поведение вовсе не значит, что в новом сезоне они готовы к новым покупкам мебели по свежим ценам из новых коллекций – даже напротив, эта категория покупателей покинет магазины, как только распродажи закончатся.
Поэтому я думаю, что прогнозы ритейлеров на прибыль не оправдаются. И хотя они уже снижали свои прогнозы на остаток года, я думаю, что как максимум они едва дотянут до установленной планки. Люди после сезона отпусков собираются экономить, ведь впереди отопительный сезон, а значит, расходы вновь будут высокими.
Кажется, и, правда, этот год – период ошибок для всех нас.
