Сегодня начинается ключевое двухдневное заседание FOMC, рынки вновь видят 7 повышений ставки в текущем году, что обеспечит повышение ставки по федеральным фондам до 1,75-2,00% и позволит снизить инфляционное давление.

На сырьевых рынках наблюдается агрессивное снижение котировок, ключом к этому снижению является выдержанная позиция России, которая не прекращает поставок на фоне экономического и политического давления на нее, чего опасались рынки. Также позитивным фактором является продолжение переговоров между Россией и Украиной, хотя, на наш взгляд, запад явно переоценивает их значимость. Тем не менее нефть Brent вернулась к уровню 100 долл./барр., к утру вторника фьючерсы на железную руду теряли 7.7%, медь -2.5%, алюминий -5,1%.

На фоне резкого, хотя и неожиданного, падения спроса на риск сырьевые валюты окажутся под давлением, однако далеко идущих выводов до оглашения итогов заседания FOMC делать нет оснований.

NZDUSD

Прошло 3 недели с февральского заседания РБНЗ, на котором было объявлено о росте ставки на 0.25% и начале количественного ужесточения. За это время ситуация стала еще более ястребиной, рост инфляционных ожиданий стал еще сильнее, и если цены на сырье продолжат рост, то РБНЗ, по мнению банка ANZ, поднимет ставку на 0.5% в апреле и мае, то есть достигнет к лету 2%. Если цены на нефть продолжат рост, то такой сценарий станет во всех прогнозах основным, поскольку инфляция растет очень быстро, и для того, чтобы во второй половине года увидеть её снижение, нужно ставку повышать более агрессивно, чем это будет делать ФРС.

Соответственно, более агрессивные действия РБНЗ приведут к тому, что спред доходностей будет расти в пользу облигаций Новой Зеландии, что является сильным бычьим фактором для киви.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась на 115 млн, до -843 млн, перевес медвежий, но тенденция к развороту все же прослеживается. Расчетная цена за счет быстрого роста доходностей ГКО (10-летние облигации правительства Новой Зеландии утром во вторник показали доходность +3.15%, темпы роста доходностей выше, чем у всех стран G10) разворачивается вверх, спрос на NZD нарастает.

Киви найдет поддержку предположительно в зоне 0.6690/6710, ближайшая цель 0.6890/6920, далее в качестве цели выступит граница канала 0.7030/50.

AUDUSD

Проступающие из Австралии макроэкономические данные позитивны. Потребление в 4 квартале сильно восстановилось после ковидных блокировок, в 1 квартале рост потребительских расходов сохраняется, высокий рост на рабочую силу указывает на дальнейшее снижение безработицы. Банк NAB прогнозирует, что уровень безработицы упадет ниже 4% в марте, а к середине года – до 3.5%, что в конечном итоге приведет к росту заработной платы, а значит – и к росту инфляционного давления.

Рост инфляции, в свою очередь, усиливает ястребиные настроения в РБА. Теперь по ставке прогнозы такие: +0,15% в августе, далее +0,25% в сентябре и ноябре, всего до когда года +0,65%. Это примерно на 1% меньше, чем планируется по ставке ФРС, что, на первый взгляд, аргумент в пользу доллара США, но здесь важно то, что разрыв в инфляции сохраняется, а значит реальная доходность австралийских бумаг в течение года будет выше. Соответственно, для роста AUDUSD достаточно, чтобы снизилась геополитическая напряженность и возобновили рост цены на сырьё, если сработают оба этих фактора, то аусси устремится вверх к 0.80, если хотя бы один, то рост будет не стремительным, но устойчивым.

На фьючерсном рынке, как следует из отчета CFTC, чистая короткая позиция сохраняется (-5,6 млрд), недельное изменение незначительно, однако расчетная цена устремилась вверх, что отражает опережающий рост доходностей ценных бумаг Австралии и приток капитала на фондовый рынок.

Предполагаем, что после небольшой коррекции восходящее движение возобновится. На текущих уровнях ().7180/7200) может быть найдена поддержка, цель 0.7460/80. Некоторое давление на USD связано со снижением цен на энергоносители.