Отсутствие важной фундаментальной статистики вчера во второй половине дня и хорошие данные по объему промышленного производства еврозоны вместе с заявлениями представителей Европейского центрального банка на тему программы покупки облигаций привели к небольшому укреплению рисковых активов, что может указывать на образование нового крупного уровня поддержки. Прежде чем разобраться с технической составляющей, хочется пару слов сказать о том, что в ближайшем будущем может оказать давление на американский доллар.
Прежде всего это политическая игра и стремление президента Джо Байдена реализовать свою экономическую программу в размере 4 триллионов долларов. Новая фаза бурной борьбы за ее продвижение стартовала вчера после того, как Палата представителей США вернулась к своей работе. Представители демократов усиливают давление на Сенат, чтобы добиться двухпартийного компромисса и прекратить затягивать принятие предложенной ими программы. Напряженность возросла в преддверии встречи исполняющего обязанности директора по бюджету Белого дома Шаланды Янг и советника Байдена Стива Риккетти с демократами Палаты представителей, которая должна пройти сегодня. На встрече будут обсуждаться детали программы по развитию экономики, предложенной Байденом. К слову, это будет первая личная встреча с момента начала пандемии коронавируса. Ключевой проблемой является то, что ускоренный процесс, который хотят использовать демократы, – тот же, что был использован для мартовского законопроекта о борьбе с пандемией на 1,9 триллиона долларов. Такой вариант будет доступен только в том случае, если все 50 членов фракции демократов в Сенате согласятся на этот шаг. Пока есть пара человек, которые не хотели бы с этим торопиться, настаивая на двухпартийном соглашении.
Для американского доллара принятие подобного рода программы может вылиться в очередное ослабление против ряда рисковых активов. Поэтому не удивляйтесь, если по мере достижения прогресса в реализации политических амбиций Байдена американский доллар будет терять свои позиции по отношению к евро и британскому фунту. Ожидаемые 4 трлн долларов и вливание их в экономику не пройдут бесследно.
Теперь что касается непосредственно евро. Напряженность Европейского центрального банка по поводу того, как и когда начать обсуждение прекращения программы экстренной покупки облигаций, начинает переходить в общественное достояние. Вчера, сразу после очередного интервью президента Кристин Лагард, которая опять заявила, что «слишком рано» говорить о необходимости прекращать стимулирование, управляющий австрийского центрального банка Роберт Хольцманн уверенно сказал, что программа завершится в марте следующего года, если не будет еще одной серьезной волны коронавирусной инфекции. «Программа покупки облигаций была создана для поддержки экономики стран еврозоны, и за ее завершение в марте 2022 года проголосовали все представители ЕЦБ. На данный момент, если ничего не изменится в этом направлении, не будет четвертой или пятой волны коронавируса, программа должна закончиться», – сказал он Bloomberg Television.
Напомню, что в ходе последнего заседания, даже несмотря на тот факт, что Центральный банк вступает в сложную фазу кризиса, когда экономика начинает демонстрировать сильное восстановление, так как число заражений коронавирусом быстро снижается, многие компании и домохозяйства по-прежнему полагаются на поддержку ЕЦБ и испытывают проблемы. Кристин Лагард пообещала сохранять благоприятные условия финансирования до тех пор, пока это необходимо. Когда это «необходимо» закончится, Лагард предпочла не говорить. Во вчерашнем интервью она отметила: «Нам нужно действительно закрепить восстановление экономики. Наш план программы покупки облигаций работает, и мы движемся в правильном направлении, но пока еще слишком рано обсуждать ее завершение».
Совсем недавно глава Банка Франции Франсуа Вильруа де Гало сказал, что экономические перспективы требуют крайне мягкой денежно-кредитной политики, которая будет помогать в реализации целей.
Подобная проблема существует не только в еврозоне. В США, где инфляция уже вышла за пределы целевого уровня в 2,0% и составила 5,0%, представители ФРС пока не проявляют особой озабоченности этим моментом. Учитывая такие цифры, о чем тогда беспокоиться Европейскому центральному банку, который в последнее время практически копирует все действия ФРС.
Экономист Дэвид Розенберг считает, что сейчас наблюдается правильная инфляция, и доходность облигаций это показывает. По его мнению, инфляция — это временное явление, вызванное огромным отложенным спросом и проблемами в цепочках поставок, связанных с пандемией коронавируса. «Цифры были шокирующими, без сомнения. Но это довольно легко объяснимо», – сказал он недавно в своем интервью. «Я не понимаю, почему люди пытаются провести параллель между двухмесячным скачком, который связан с отложенным спросом, и долгосрочными инфляционными ожиданиями».
Тот факт, что рынок облигаций не обращает внимания на инфляцию, еще раз доказывает правильный подход Федеральной резервной системы. Крупные инвесторы не впадают в панику, как это было в начале весны этого года, когда ФРС пришлось серьезно увеличивать объемы покупки облигаций, чтобы сбить рост их доходности. В настоящий момент доходность 10-летних казначейских облигаций достигла своего самого низкого уровня с 3 марта и составляет порядка 1,45%. Доходность упала на 7% за последнюю неделю и почти на 11% за последний месяц.
И немного о тех фундаментальных данных, которые выходили вчера. Внимание привлек отчет по изменению объема промышленного производства в еврозоне, который и стал драйвером роста евро в первой половине дня. Так, производство вопреки прогнозам экономистов подскочило в апреле на 0,8%, тогда как ожидался рост лишь на 0,4%. Тот факт, что промышленное производство демонстрирует рост, говорит о том, что проблемы в цепочках поставок, которые наблюдались во время коронавируса, начинают постепенно решаться. Рост заказов позволяет удерживать достигнутые темпы роста и даже немного опережать их. Хоть в ведущих европейских странах этот показатель кое-где снизился, но в целом общий рост позволяет смотреть с оптимизмом в будущее. Производство потребительских товаров длительного пользования увеличилось на 3,4%, а в энергетическом секторе —на 3,2%. Производство капитальных товаров выросло на 1,4%. При продолжающемся быстром увеличении спроса перспективы отрасли остаются оптимистичными, но будут и дальше сдерживаться более слабым предложением.
Что касается технической картины пары EURUSD, то дальнейший рост торгового инструмента сдерживает уровень 1.2130. Именно его прорыв позволит рынку заполучить тот бычий импульс, которого вчера так не хватало. Если это произойдет, можно ожидать быстрого восстановления торгового инструмента на максимумы 1.2160 и 1.2190. Если покупатели не сумеют сегодня справиться с сопротивлением 1.2130, а давление на евро вернется, продавцы будут сконцентрированы на новой поддержке 1.2095, прорыв которой продолжит медвежий рынок, наблюдаемый в конце прошлой недели, с целью выхода на минимумы 1.2060 и 1.2025
