Спрос на американскую валюту вновь растёт на волне очередных опасений относительно глобального экономического кризиса. Вслед за замедлением ключевых показателей в Европе, США и Китае поступил ещё один тревожный сигнал.
Впервые за последние 12 лет кривая доходности трежерис со сроками 3 месяца и 10 лет была инвертирована: вначале доходность 3-месячных облигаций совпала с показателем 10-летних гособлигаций (на отметке 2,455%,) а затем превысила данное значение. Данный факт встревожил трейдеров, которые помнят аналогичные тенденции в преддверии кризиса 2008 года. На фоне панических настроений рынок снова заинтересовался долларом – на этот раз рассматривая валюту как защитный инструмент. Даже такие возможные перспективы, как снижение ставки ФРС, не отпугнули инвесторов, так как данное решение будет сигнальной отмашкой для остальных Центробанков мира, в том числе и для ЕЦБ. Поэтому ситуация на долговом рынке США имеет более широкое влияние не только на динамику валютного рынка, но и на фондовый и сырьевой.
По мнению ряда экспертов, инверсия кривой доходности является ранним предупредительным сигналом: временной зазор между «молнией и громом» составляет от 6 до 10 месяцев. Но здесь стоит напомнить, что разговоры надвигающейся рецессии на протяжении последних полутора лет возникают на рынке регулярно. Например, ровно год назад – в марте 2018 года – кривая доходности находилась в процессе уплощения (разница ставок сужалась): дифференциал десятилетних и двухлетних трежерис сокращался до 0,54%. Реагируя на данный факт, пара eur/usd снизилась почти на 200 пунктов, с 24 до 22 фигуры.
Затем о надвигающейся экономической рецессии заговорили в декабре 2018 года – доходность 10-летних облигаций снизилась до многомесячных минимумов, а спред доходности 10-летних и 2-летних трежерис сократился до минимальной отметки более чем за 10 лет. О сужении спреда между кратко- и долгосрочными государственными облигациями США говорили и раньше – и в 2016, и в 2017 годах, выражая соответствующую обеспокоенность. Но затем пружина вновь расширялась, и рынок переключался на другие фундаментальные факторы. С одной стороны, такой экскурс в недалёкую историю позволяет сегодня не поддаваться панике, с другой же стороны, всё же настораживает факт того, что подобные сигналы американский долговой рынок подаёт всё чаще и чаще.
Ситуация на фондовых рынках других стран также свидетельствуют об определённой тенденции – гособлигации с длительными сроками обращения дорожают, тогда как их доходности снижаются. В частности, доходность 10-летних немецких бондов впервые почти за три года снизилась ниже нулевой отметки. Аналогичные тенденции наблюдаются и в других странах: доходность японских «10-леток» рухнула к двухлетним минимумам, в Австралии – к пятилетним минимумам, а в Новой Зеландии этот показатель и вовсе впервые за историю снизился ниже двухпроцентного уровня.
Такая динамика «подогревается» мягкой риторикой членов Центробанков ведущих стран мира: Федрезерв, ЕЦБ, Банк Канады, Банк Японии, РБА и РБНЗ – все эти регуляторы заявили о том, что они или приостанавливают цикл ужесточения монетарной политики, или продолжают занимать выжидательную позицию. Кроме того, уже можно услышать осторожные предположения о смягчении монетарных условий – такие намерения озвучиваются уже достаточно прямолинейно.
Например, Резервный банк Новой Зеландии по итогам мартовского заседания сообщил о том, что отказывается от предыдущего нейтрального прогноза относительно перспектив ставок, заявив о вероятном снижении ставок. Новозеландец рухнул по всему рынку, так как многие эксперты предположили, что регулятор перейдёт от слов к делу уже в мае. Федрезерв США также продолжает демонстрировать «голубиный» настрой. В частности, Стивен Мур, кандидатуру которого Трамп выдвинул на должность в Совет управляющих ФРС, вчера заявил о том, что американский регулятор должен «немедленно» снизить процентную ставку, причём сразу на 50 базисных пунктов.
Таким образом, на валютном рынке наблюдается общая нервозность, которая связана с опасениями замедлением мировой экономики и рисками повторения «2008 года». На этом фоне доллар пользуется спросом, однако его рост будет носить ограниченный характер ввиду усиления «голубиного» настроя ФРС. Поэтому, рассматривая короткие позиции по паре eur/usd, следует проявлять осторожность в области уровня поддержки.
Теперь несколько слов о технике. Технически цена находится под сигналом «Парад линий» индикатора Ichimoku Kinko Hyo и между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands. Это говорит о доминировании нисходящего направления. Уровнем поддержки выступает нижняя линия индикатора Bollinger Bands и отметка 1,1205. А уровнем сопротивления является нижняя граница облака Kumo индикатора Ichimoku и цена 1,1340.
