Американский доллар, как и ожидалось, быстро зализал большую часть ран, нанесенных разочаровывающей статистикой по рынку труда США за май и «голубиной» риторикой Джанет Йеллен. Пара EUR/USD не смогла надолго закрепиться выше психологически важного уровня 1,14 и камнем рухнула вниз, однако главным драйвером пике стала вовсе не денежно-кредитная политика ФРС. Над евро дамокловым мечом нависла угроза Brexit, к тому же ЕЦБ активно взялся за рынок корпоративных бондов, скупив за пару дней долговых обязательств на сумму 348 млн евро. Показатель превысил самые оптимистичные ожидания, высказанные Commerzbank (210 млн) и ABN AMRO (250 млн). В целом большинство экспертов Wall Street Journal ожидают, что объем месячных покупок составит 5-10 млрд, а общий масштаб программы 600 млрд евро.

Умеренно-«ястребиный» спич президента Бундесбанка Йенса Вайдмана, призвавшего своих коллег из ЕЦБ посидеть и подождать результатов QE и прочих мер монетарного стимулирования, растворился в Brexit и сообщении об агрессивных действиях Европейского регулятора на рынке корпоративного долга. Евро уязвим к возможности выхода Британии из ЕС в силу тесных взаимосвязей, входящих в еврозону стран и Туманного Альбиона.

Доля экспорта в Британию в ВВП

Источник: Nordea Markets.

Вместе с тем позиции доллара США также сложно назвать сильными. Слабые non-farm payrolls - не единственная беда американской экономики. Более широкий показатель - индекс условий на рынке труда (LMCI), - включающий в себя 19 индикаторов, падает на протяжении пяти месяцев подряд, опустившись к минимальной отметке со времен финансового кризиса. В таких условиях идея с повышением процентной ставки выглядит крайне сомнительной, тем более что история показывает, что чрезмерная монетарная рестрикция частенько приводила к рецессии, а в настоящее время ставки и вовсе должны находиться в отрицательной области.

Динамика ставки по федеральным фондам

Источник: Wall Street Journal.

Атаки долларовых «быков» сдерживает фактор возможного понижения прогнозов FOMC по процентным ставкам. В настоящее время Комитет ожидает, что в конце 2017 года ставка овернайт составит 1,9%, в конце 2018 года - 3%. Последний опрос первичных дилеров показывает совсем другие цифры (1,63% и 2,65%). По мнению Morgan Stanley, ФРС сохранит свои оценки на 2016 года, однако понизит их на 2017-2018.

Таким образом, и у евро, и у «американца» имеются собственные слабости, что, вероятнее всего, будет способствовать консолидации по EUR/USD в диапазоне 1,11-1,14 вплоть до референдума о членстве Британии в ЕС. Впрочем, если FOMC проявит оптимизм в отношении перспектив экономики США, то основная валютная пара может рухнуть и ниже.

Технически актуален паттерн 5-0, при этом коррекция к области 50-61,8% стала сигналом для распродаж. Принципиально важное значение приобретает тест нижней границы восходящего торгового канала, расположенной вблизи отметки 1,11. Успех в этом мероприятии позволит «медведям» увести котировки к 1,098, неудача, напротив, станет основанием для восстановления среднесрочного «бычьего» тренда.

EUR/USD, дневной график