O mercado age primeiro e faz perguntas depois. A notícia de que Israel atacou a infraestrutura militar do Irã, e não suas instalações petrolíferas ou nucleares, levou a uma queda de 6% nos preços do petróleo. O Brent e o WTI registraram seu pior desempenho desde 2022. No entanto, os investidores adotaram uma visão mais ponderada no dia seguinte, percebendo que Israel nunca teve a intenção de atingir as instalações petrolíferas ou nucleares do Irã — então, por que reagir tão fortemente?

Por um longo tempo, as tensões geopolíticas atuaram como um amortecedor contra um grande colapso nos preços do petróleo. Conflitos entre Israel, Hamas, Hezbollah e Irã mantiveram os comerciantes em alerta, precificando prêmios para os riscos de escalada no Oriente Médio. Com um terço do petróleo mundial proveniente dessa região, um aumento nas tensões poderia ter levado o Brent a ultrapassar US$ 100 por barril.

A realidade, no entanto, se mostrou menos alarmante do que o esperado. Israel limitou sua resposta a ataques a instalações militares no Irã. Teerã, normalmente agressivo, adotou uma postura contida, levando os mercados a presumir que o conflito estava resolvido. Assim, os traders voltaram-se para os fundamentos, que agora indicam uma mudança gradual nos mercados de petróleo em direção a um excedente, pressionando os preços para baixo. Não é surpresa que os riscos de reversão tenham sinalizado uma mudança do Brent de uma perspectiva de alta para uma de baixa.

Dinâmica dos riscos de reversão do Brent

Mas será que o conflito no Oriente Médio está realmente resolvido? Apenas seis meses se passaram entre as tensões de abril entre Israel e o Irã antes que novas hostilidades voltassem a eclodir. Além disso, a queda dos preços do petróleo, em meio à desaceleração da demanda e ao aumento da produção, pode levar a OPEP+ a repensar sua planejada eliminação gradual dos cortes de produção a partir de dezembro. Recentemente, o Citi rebaixou sua previsão de três meses para o Brent de US$ 74 para US$ 70 por barril, um valor que provavelmente não satisfará a OPEP.

O petróleo ainda tem salvação, mas as crescentes perspectivas de uma vitória de Donald Trump na corrida presidencial dos EUA pintam um cenário claramente pessimista. Grandes estímulos fiscais podem fazer com que os rendimentos do Tesouro de 10 anos voltem a ficar acima de 5%, aumentando os riscos inflacionários e forçando a Reserva Federal e outros bancos centrais a manter taxas elevadas. Isso, por sua vez, impactaria negativamente a economia global e a demanda por petróleo.

O FMI projeta um crescimento do PIB global de 3,2% em 2025, mas as tarifas propostas por Trump podem reduzir esse crescimento em 0,8 ponto percentual. Esse número pode chegar a um corte de 1,3 ponto percentual em 2026. A AIE, a OPEP e a Administração de Informações sobre Energia dos EUA já preveem a desaceleração da demanda de petróleo. Suas previsões podem precisar de revisões para baixo, já que o excedente no mercado de petróleo pode chegar mais cedo do que o esperado, alimentando ainda mais o impulso de baixa.

Tecnicamente, o Brent mostra consolidação no gráfico diário dentro de uma faixa de $74,15-76,75 por barril. Um rompimento abaixo dessa faixa justificaria o início ou o acréscimo de posições vendidas.