As expectativas de que o Banco do Japão continue seu ciclo de normalização da política monetária na reunião de 31 de julho, juntamente com a liquidação de posições especulativas curtas no iene, permitem que os "ursos" do USD/JPY não temam as negociações influenciadas por Trump. O dólar americano pode ganhar vantagens se o excêntrico republicano retornar à Casa Branca, mas o iene não deve ser subestimado.

Os investidores temem um possível caos no mercado se Donald Trump retornar ao poder, mas os ativos de refúgio podem se beneficiar desse cenário. A China é considerada a principal vítima das políticas protecionistas do 45º presidente dos EUA, e o iene pode se valorizar como um ativo local confiável devido à deterioração da maior economia asiática.

O movimento descendente no USD/JPY não se baseia apenas no status do iene, mas também no estreitamento do diferencial de rendimento entre os títulos dos EUA e do Japão. O Banco do Japão enfrenta uma escolha difícil: alguns membros do Conselho de Governadores acreditam que a desaceleração econômica é um argumento forte para manter a taxa overnight em seu nível atual. Seus oponentes, por outro lado, estão convencidos de que a política atual é excessivamente acomodatícia e precisa ser normalizada, uma vez que a inflação está bem acima da meta de 2%. Isso pode levar a um aumento nos rendimentos dos títulos japoneses.

Dinâmica do USD/JPY e o Spread de Rendimento dos Títulos dos EUA e do Japão

Segundo insiders da Bloomberg, tanto os "falcões" quanto os "pombos" do Banco do Japão pretendem esperar até o último momento, 31 de julho, para anunciar sua decisão. Fontes próximas ao assunto afirmam que o programa de flexibilização quantitativa será reduzido pela metade, de 6 trilhões para 3 trilhões de ienes.

As autoridades governamentais insistem em continuar o ciclo de normalização da política monetária do BoJ, apesar de terem reduzido a previsão de crescimento econômico para o ano fiscal de 2024, de 1,3% para 0,9%.

Os traders de carry trade e especuladores estão fechando posições, o que contribui para a queda do USD/JPY. Na semana encerrada em 19 de julho, fundos de hedge desfizeram-se de posições de venda na moeda japonesa no ritmo mais rápido desde 2011, possivelmente alarmados por intervenções cambiais.

Dinâmica das Mudanças nas Posições Especulativas no Iene

Assim, o iene demonstra resistência ao "Trump trading" devido ao seu status de ativo porto-seguro e moeda de financiamento em operações de carry trade. Enquanto isso, a divergência nas políticas monetárias entre o Fed e o Banco do Japão, juntamente com o fechamento em massa de posições especulativas vendidas na moeda japonesa, sugere uma possível quebra na tendência de alta de longo prazo do USD/JPY.

Tecnicamente, no gráfico diário do par analisado, a distância das cotações em relação às médias móveis e ao valor justo reflete a determinação dos "ursos". As posições de venda no USD/JPY, formadas a partir de 160,75 e ampliadas a partir de 158,9, devem ser mantidas, com vendas periódicas do dólar americano contra o iene. Os alvos são os níveis 153,6 e 152,2.