Estamos no final do trimestre, o momento perfeito para revisar os portfólios de investimento. O reequilíbrio das carteiras pode desencadear movimentos inesperados nos mercados financeiros. O Credit Agricole acredita que isso enfraquecerá as posições do dólar americano, mas a alta de cinco meses nos índices de ações dos EUA, a mais longa desde 2013, sugere o contrário. Os investidores podem resgatar suas posições de compra em ações. Os principais beneficiários da deterioração do apetite global pelo risco serão os ursos do EUR/USD.

Dinâmica do S&P 500

Os mercados se movem com base nas expectativas, e o dólar dos EUA não é exceção. Os investidores aguardam ansiosamente os dados do índice de despesas com consumo pessoal, um indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve. De acordo com os especialistas da Bloomberg, espera-se que em fevereiro ele acelere de 2,4% para 2,5% ao ano e de 0,3% para 0,4% ao mês. Isso resultará em um aumento nos indicadores de inflação de 3 e 6 meses, adiando a expectativa de que o Fed declare vitória sobre os preços altos.

À medida que a inflação nos EUA aumenta, os falcões do Fed tornam-se mais confiantes. Por exemplo, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, prevê apenas um corte na taxa de juros em 2024. Embora os derivativos estejam contando com três atos de expansão monetária, a probabilidade de seu início em junho nos últimos dias caiu de 75% para 70%.

Dinâmica da inflação dos E.U.A.

Essa conjuntura, aliada ao recuo dos índices de ações dos EUA em relação aos recordes de alta e ao aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, cria um ambiente favorável para os vendedores do par EUR/USD. No entanto, talvez seja apenas um caso de fortalecimento do dólar americano baseado em rumores. À medida que nos aproximamos do final de março e do fim do primeiro trimestre, pode ocorrer uma liquidação do dólar baseada em eventos concretos? Nesse caso, o cenário de reequilíbrio da carteira de investimentos do Credit Agricole poderia se materializar.

Entretanto, segundo o HSBC, não se deve fixar apenas no Fed. O banco observa que esse era o caso até meados de março, mas as ações decisivas do Banco do Japão e do Banco Nacional Suíço mudaram o foco dos investidores para outros órgãos reguladores. Enquanto o BoJ abandonou sua política de taxas negativas, o SNB não esperou pelo Fed ou pelo BCE e tomou a iniciativa por conta própria. Como resultado, o mercado Forex começou a discutir o tópico da convergência na política monetária, da qual o dólar americano pode obter os maiores benefícios.

De fato, quando outros bancos centrais reduzem as taxas, é esperado que suas moedas se enfraqueçam. Quando esse processo se torna generalizado, os investidores tendem a buscar refúgio em uma economia forte, como a dos Estados Unidos. Os especialistas da Bloomberg preveem um crescimento de 2,2% no PIB dos EUA em 2024, o que contrasta significativamente com a estimativa do BCE de apenas 0,6% de expansão do PIB na zona do euro.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do EUR/USD, a tentativa malsucedida dos touros de ultrapassar o valor justo em 1,085 indica fraqueza dos compradores. Portanto, faz sentido manter e aumentar as posições de venda formadas a partir desse nível em caso de quebra do suporte em 1,08.