A audácia das cidades está ganhando destaque. No entanto, às vezes, a audácia resulta em derrota. Enquanto a maioria dos bancos centrais monitorava atentamente os sinais do Fed e hesitava em dar o primeiro passo, o Japão e a Suíça surpreenderam. O Banco do Japão aumentou a taxa overnight pela primeira vez desde 2007, e o Banco Nacional da Suíça se tornou o primeiro a iniciar um ciclo de expansão monetária. Como resultado, tanto o iene quanto o franco estão se dirigindo para baixo. Além disso, o colapso do franco suíço interrompeu o avanço dos "touros" no EUR/USD, lembrando-os dos desafios enfrentados pelas economias europeias.

Parece que a era das guerras cambiais reversas está chegando ao fim junto com a restauração das cadeias de suprimentos. Se em 2023, graças às intervenções do Banco Nacional, o franco suíço se tornou a moeda de melhor desempenho entre as moedas do G10, em 2024, o SNB decidiu desvalorizá-lo. Tornou-se o primeiro entre os principais bancos centrais do mundo a cortar a taxa de 1,75% para 1,50% e as previsões do IPC. A política de "fortalecer sua moeda, deter a inflação alta" é coisa do passado. A desvalorização está novamente em voga.

Dinâmica e previsões de inflação na Suíça.

Não é preciso se surpreender com esse fato. A Europa voltada para a exportação enfrentou problemas devido a choques de oferta. No entanto, à medida que as economias dos parceiros comerciais na zona do euro se recuperam, elas precisam de moedas mais fracas para vender mais produtos no exterior. E a Suíça foi a primeira a sentir isso. Não ficaria surpreso se a zona do euro seguisse o exemplo.

O problema não está apenas nas exportações. A economia do bloco monetário é fraca e não pode sustentar uma taxa de depósito de 4% por um longo período. Não importa o quanto a região possa cair na deflação, um problema contra o qual ela vem lutando há anos. Até que Christine Lagarde e seus colegas se apressem em afrouxar a política monetária, monitorando cuidadosamente os movimentos do Fed. No entanto, eles logo perceberão que as guerras cambiais estão retornando.

Quanto ao Federal Reserve, ele ainda não tem a intenção de mudar sua postura. Apesar de uma economia mais forte e de uma aceleração inesperada da inflação em janeiro e fevereiro, as previsões de taxas do FOMC permanecem inalteradas - o banco central espera três cortes em 2024. Juntamente com a declaração de Powell de que a história da deflação continua a mesma, isso contribuiu para uma recuperação dos ativos de risco. Por outro lado, o dólar dos EUA ficou sob pressão como moeda porto-seguro.

Previsões de taxas do FOMC

Em minha opinião, é errado subestimar os riscos de um ressurgimento da inflação em uma economia forte. Sim, anteriormente, os aumentos de preços eram devidos a choques de oferta, mas agora a demanda também está em jogo. E, nos EUA, ela é maior do que na zona do euro ou na Suíça. Consequentemente, a probabilidade de novos picos no IPC e no PCE é maior. Como resultado, o Fed pode reduzir as taxas menos do que prevê, o que beneficiará o dólar dos EUA.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, os "ursos" estão executando a estratégia 20-80, empurrando as cotações abaixo da alta da barra de amplo alcance. O futuro destino do par dependerá da capacidade dos vendedores de mantê-lo abaixo do nível pivô de 1,0905. Se eles forem bem-sucedidos, os suportes dinâmicos em forma de médias móveis permitirão a formação de posições vendidas.