Enquanto o USD/JPY está se mantendo em equilíbrio, os fundos de hedge estão aumentando as posições de venda líquidas no iene japonês para seus níveis mais altos desde 2018. A consolidação do par está começando a se assemelhar ao acúmulo de posições de compra pelos principais participantes, o que pode ser seguido por um rompimento para cima. No entanto, os touros e os ursos têm suas próprias cartas para jogar, e eu não me apressaria em tirar conclusões.

Dinâmica das posições dos fundos de hedge sobre o iene

Os principais impulsionadores do crescimento do USD/JPY incluem a rápida recuperação dos índices de ações japoneses, a alta demanda por operações de carry trade e a abordagem cautelosa do Federal Reserve. Desde o início do ano, o Nikkei 225 subiu quase 20%, ultrapassando o nível psicológico de 40.000 pela primeira vez na história. Os investidores não residentes protegem ativamente os riscos cambiais vendendo ienes, aproveitando o diferencial de taxa de juros para obter lucros adicionais.

A baixa volatilidade e o amplo diferencial de rendimento entre os títulos americanos e japoneses aumentam a popularidade das operações de carry trade, onde o iene perde como moeda de financiamento. A flexibilização da política monetária pelo Federal Reserve fortalece o dólar dos EUA em relação a outras moedas, com as expectativas de um primeiro corte de taxas adiadas para o terceiro trimestre.

Por outro lado, os ursos do par analisado são impulsionados pelas expectativas de que o Banco do Japão abandone sua política de taxa de juros negativa. Após a divulgação dos dados do IPC em Tóquio, as chances de isso acontecer em abril aumentaram para 85%. O mercado de futuros não descarta um início em março, especialmente com os resultados das negociações salariais previstos para 15 de março e a reunião do Conselho de Governadores do BoJ agendada para os dias 18 e 19.

Dinâmica da inflação em Tóquio

Em fevereiro, os preços ao consumidor em Tóquio aceleraram para 2,5%, ultrapassando a meta de 2%, enquanto o núcleo da inflação desacelerou para 3,1% em comparação com os 3,3% anteriores. Os preços de serviços permaneceram em 2,1% em relação ao ano anterior, indicando uma possível estabilização no Índice de Preços ao Consumidor (IPC). Esse aumento pode fornecer ao Banco do Japão um incentivo para normalizar sua política monetária, especialmente se houver sinais de uma ação iminente já em março. Essa mudança pode impulsionar o iene a recuperar terreno em relação às principais moedas globais.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do USD/JPY, uma consolidação está ocorrendo após a formação do padrão Double Top, sugerindo uma possível quebra em direções opostas. Os traders podem considerar a definição de duas ordens pendentes: uma para compra a partir do nível de 150,8 e outra para venda a partir de 149,8.