A retomada da alta do ouro deu início a um leilão generoso, sem precedentes, por parte dos principais bancos, aumentando suas previsões para o XAU/USD. Até o momento, a estimativa mais otimista veio do Bank of America, que previu que o metal precioso chegaria a US$ 2.400 por onça até o final de 2024. A nova declaração do Citi sobre US$ 3.000 desperta a imaginação. Embora, de acordo com a empresa, essa previsão não seja considerada um cenário de base.

Para que esse cenário se concretize, dois eventos devem ocorrer. O primeiro é uma recessão global que forçará o Federal Reserve (Fed) a reduzir a taxa de fundos federais não para 3% em 2024-2025, como se supõe atualmente, mas para 1%. Como resultado, os ativos dos fundos do mercado monetário, que dependem de altos custos de empréstimos, começarão a diminuir. O fluxo de capital para os ETFs de ouro permitirá que o metal precioso abra suas asas.

Dinâmica dos ativos e fluxos de capital para os fundos do mercado monetário

O segundo evento capaz de elevar os preços do ouro para US$ 3.000 por onça é a duplicação das compras de ouro pelos bancos centrais. Em 2024, os reguladores adquiriram 1.000 toneladas, apenas 45 toneladas a menos do que o recorde do ano anterior. Se o número aumentar para 2.000 toneladas, esse fator de demanda competirá com o setor de joias, que responde por cerca de 50% da demanda mundial de ouro.

Na minha opinião, ambos os eventos são de fato improváveis. O Citi concorda, prevendo um preço médio do ouro de US$ 2.150 no segundo semestre de 2024.

No entanto, o Goldman Sachs afirma que o cobre, o ouro e o petróleo serão os principais beneficiários do corte da taxa de juros do Fed este ano. O mercado de futuros espera uma queda de 100 bps para 4,5%, o que terá um impacto positivo na demanda devido às condições financeiras mais fáceis e à aceleração da economia dos EUA.

Assim, as perspectivas de médio prazo para o XAU/USD parecem otimistas. No entanto, no momento, os compradores estão armados com o enfraquecimento do dólar dos EUA em meio à convergência das expectativas do mercado com as previsões de taxas do FOMC. Tanto os derivativos quanto o Fed sinalizam que o início da expansão monetária ocorrerá em junho, com estimativas que variam de 75 a 100 bps.

Dinâmica das previsões para a taxa do Fed

Se a ata da reunião de janeiro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) não assustar os ursos do dólar, seu recuo continuará, fortalecendo o vento a favor do XAU/USD. A única coisa que poderia diminuir o humor do metal precioso seria uma nova aceleração da inflação, mas esses dados só estarão disponíveis para o público em algumas semanas.

Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, o padrão Três Índios foi realizado. Ele identificou corretamente a exaustão do movimento corretivo. Atualmente, o mercado está retornando a uma tendência de alta. Se o ouro permanecer acima das médias móveis e do valor justo de US$ 2.022, as compras em direção a US$ 2.060 e US$ 2.082 por onça se tornarão relevantes.